〔隔夜晨报〕工业金属隔夜晨报：铜库存回升引谨慎，锂长期信心犹存

铜：宏观回暖与库存骤增拉锯

昨夜今晨，铜市消息面多空交织。南华期货指出，当周铜价走出“冲高-回落”行情，宏观面美国通胀延续降温、非农就业不及预期，市场对美联储9月加息的定价一度降至35%左右，美元指数回落至99一线，对以美元计价的铜构成估值支撑^[1]。8月20日美国财政部表态缓解债务危机担忧，并翻倍扩大长债回购规模，压低了长端美债收益率，进一步提振风险资产情绪^[1]。基本面方面，库存与逼仓（Short Squeeze）逻辑是本周最关键的边际变化，前期LME（伦敦金属交易所，London Metal Exchange）库存连续42个交易日下降、现货升水一度突破400美元/吨，但逼仓行情如昙花一现，随着持仓后移，LME库存从20.8万吨快速回升至23.9万吨，单周大增14.8%（+3.1万吨）^[1]。高盛商品雷达提示，铜价不宜直接追高，近端价差仍是更优交易^[2]。

铅锌镍锡：分化中等待旺季验证

银河期货对不同品种给出差异化判断。铅方面，建议获利多单继续持有，关注下游采购情况^[3]。锌方面，需警惕资金面影响，关注消费旺季能否兑现^[4]。镍方面，成本支撑下移，镍价震荡走弱^[5]。锡方面，供需紧平衡叠加宏观扰动，锡价高位震荡^[6]。

锂与矿石：长期信心与短期供应偏紧

银河期货碳酸锂周报显示，需求持续向好，锂价对供应敏感^[7]。澳大利亚矿业与勘探公司PLS首席执行官表示，公司仍对锂行业的长期机遇充满信心^[8]。矿石方面，上周国内矿石价格持稳，山西58/5品位矿石到厂含税价格628元，河南58/5铝土矿到厂价610元/吨；安环带来的矿山停产问题短时间内复产缓慢，矿石供应延续偏紧，货源紧张，市场现货流通偏紧^[9]。