NIGHTINDEX · SERIES
fed macro
Fed 宏观
追踪美联储与美国宏观：FOMC 决议与点阵图、官员讲话、CPI/PCE/非农等数据，以及美债收益率与市场对利率路径的定价。每日两版日报，每条判断都标注来源。
LATEST SITUATION
当前态势
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Jamie Norment 将在联邦储备经济更新（Federal Reserve Economic Update）午餐会上就军事增长发言。
DAILY DIGESTS
日报
20 期
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〔日报〕美联储加息预期升温，政策沟通分歧扩大
通胀数据与沃勒表态促使市场重估加息路径；麦格理的基本预期是12月加息25个基点（basis point），50个基点进入讨论，但委员会多数并不倾向这一幅度。 长端美债收益率与美元走强；通胀扩散、科技股波动和过度紧缩风险令路径仍有悬念。
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〔隔夜晨报〕通胀推升加息预期，美元走强与10年期收益率破5%风险并存
隔夜通胀（inflation）高于预期，美联储（Federal Reserve，Fed）12月加息押注（rate-hike bets）升温，美元指数（U.S. Dollar Index，DXY）创去年4月以来高位，10年期美国国债收益率破5%风险上升；50个基点（basis points）方案是否过度存分歧，今日开盘或延续美元偏强、国债偏弱、欧元承压。
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〔日报〕通胀超预期，再加息押注升温
美国10月消费者价格指数（Consumer Price Index，CPI）全面高于预期，核心CPI环比升0.3%，市场对美联储（Federal Reserve，Fed）12月加息定价升至八成以上。 亚洲股市分化、债券收益率（bond yield）上行，但50个基点（basis points，bps）是否成行仍存分歧。
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〔隔夜晨报〕通胀超预期，市场完全押注12月加息
隔夜美国10月消费者物价指数（Consumer Price Index，CPI）超预期，服务业通胀未回落，美联储（Federal Reserve）官员支持收紧；市场完全计入12月加息，并提高50个基点（basis point，bp）押注；美债遭抛售、10年期国债拍卖转弱，美股承压
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〔日报〕通胀窗口前的政策定价：市场向更紧方向重估
沃勒将12月加息幅度与核心消费者价格指数（Core Consumer Price Index，Core CPI）挂钩，CME FedWatch显示25个基点（basis point）加息概率升至95.6%，并保留50个基点选项。美债受避险资金支撑、美元偏弱，市场等待晚间通胀数据验证政策路径。
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〔隔夜晨报〕隔夜焦点：美元、通胀数据与美债
隔夜美元指数（U.S. Dollar Index）跌0.63%，美股反弹但美债反应有限；周二通胀报告的总体、核心读数预期分别升0.3%和0.2%，12个月同比数据缺席。 十年期美债周二到期对冲指向报告日抛售，波动风险升温。 政策端偏谨慎，强就业与机构对12月加息的判断仍指向利率上行风险。
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〔日报〕就业数据强化加息预期，通胀与政治约束留下悬念
强劲就业推高美联储（Federal Reserve）12月加息预期，收益率曲线（Yield Curve）呈“熊平”（Bear Flattening）；油价回落却令收益率边际走低。 10月通胀或失真与关税方案构成反向线索，2027年通胀被基数效应（Base Effect）自动拉低，美元下行风险仍未释放。 收盘后看通胀与政治约束。
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〔隔夜晨报〕选举重估政策路径：加息押注升温，债券反弹与科技交易降温
隔夜市场因选举重估政策路径：美联储（Federal Reserve，Fed）加息概率升至76%，市场押注12月加息；民主党胜势增加制衡美联储干预的筹码，核心消费者价格指数（core Consumer Price Index，core CPI）降温预期未改野村加息判断。 债券反弹、科技股调整并行，今晨关注利率与通胀验证。
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〔日报〕选举交易退潮后，通胀与政策预期接棒定价
民主党横扫国会后，市场从选举交易转向通胀与政策再定价：10月非农就业（nonfarm payrolls）新增16.5万人，12月加息概率升至约八成；美元先跌后修复，油价重挫，科技股承压；悬念集中在美国10月消费者价格指数（Consumer Price Index，CPI）与美联储（Federal Reserve）官员发声。
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〔隔夜晨报〕强劲就业推高美联储（Federal Reserve，Fed）加息押注，通胀数据成下一道验证关卡
美国10月非农就业报告（Nonfarm Payrolls Report）新增16.5万人，就业向白领、制造业和运输业扩散，美联储12月加息预期随之升温，市场概率升至85%。今晨关注10月消费者价格指数（Consumer Price Index，CPI）：若未显著偏冷，12月加息或已充分定价；通胀能否降温、多领域压力是否累积，将影响开盘后的预期再定价。
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〔日报〕强劲非农推高加息押注，反弹与通胀分歧仍在
10月非农就业（Nonfarm Payrolls）新增16.5万人、失业率降至4.1%，把市场对12月加息的押注推至约70%—85%，美元走强、美债收益率上行。 芯片股技术性反弹（technical rebound）但市场广度偏弱，通胀数据缺口与政治扰动仍令政策路径难判。
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〔隔夜晨报〕强就业推高加息预期，库克罢免案增添变量
10月非农（Nonfarm Payrolls）超预期10万人，失业率降、参与率升；长端国债收益率（Treasury Yield）跌至日低，交易员加码美联储（Federal Reserve，Fed）12月加息（Rate Hike）押注，纳指期货涨1.34%。 人工智能（Artificial Intelligence，AI）、库克案、业绩待消化。
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〔日报〕就业报告前夜：谨慎表态与市场分歧
白天，威廉姆斯主张再收集通胀信息，人工智能（Artificial Intelligence）短期加剧通胀。 巴尔金支持渐进加息，哈玛克要求政策转向限制性（restrictive）立场。 科技股抛售与能源回落促使交易员削减12月加息押注。 今晚非农报告（Non-Farm Payrolls）仍可能触发重定价（rate repricing）。
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〔隔夜晨报〕鹰声升温与科技股抛售：隔夜市场给今日开盘的提示
美联储按兵不动后，哈玛克主张限制性（restrictive）政策与小幅加息，巴尔金支持渐进（gradual）加息；期货市场定价12月及明年3月分别加息一次。 科技股隔夜重挫，波动率指数（Volatility Index，VIX）涨47.14%，2至5年期美债收益率下行10个基点，呈鹰声升温、债息回落、股市承压。
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〔日报〕参议院易主削弱白宫干预美联储（Federal Reserve）的制度抓手，市场在温和政策预期与通胀压力间重新定价（repricing）
民主党中期选举（midterm elections）横扫两院后，白宫对美联储的人事影响力受参议院程序约束；亚洲时段美债连涨，10年期收益率降至4.84%，市场押注财政扩张受限。与此同时，美国服务业价格涨幅创四年最快，通胀与加息风险仍在，美联储人事听证及资本开支走向留下悬念。
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〔隔夜晨报〕选举交易之后，利率路径接棒
民主党横扫国会触发美元走弱与债券上涨，花旗预计焦点将回到政策路径。 增长数据仍强、通胀（inflation）压力再起，周五美国就业报告是市场重新定价（repricing）的关键节点；财政拍卖总量创新高，而2027年可能削减长期供给的指引形成反向信号。
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〔日报〕民主党横扫国会：美股期货先跌后涨，加息悬念升温
民主党横扫国会后，市场从恐慌转向政策约束交易：美股期货收复跌幅，美国国债（U.S. Treasury bonds）走强、美元转弱，黄金白银上涨。 就业韧性令美联储（Federal Reserve）12月加息25个基点（basis points，bps）概率升至76.9%，监管影响与晚间就业报告仍有悬念。
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〔隔夜晨报〕就业数据推高美债收益率，美元同步走强
隔夜美国职位空缺（job openings）超预期，美债收益率上行，美元走强。 隔夜逆回购协议（Overnight Reverse Repurchase Agreement，RRP）使用量降至4.27亿美元，有效联邦基金利率（Effective Federal Funds Rate，EFFR）仍为3.88%；今晨关注收益率、美元、联储官员及再融资（refunding）线索。
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〔日报〕美联储（Federal Reserve）观察：利率路径、选举冲击与美元定价
政策焦点是核心通胀（core inflation）与加息必要性；数据走弱或金融环境收紧可能下修12月加息定价，当前概率74%。 欧洲早盘国债收益率（U.S. Treasury yields）上行，美元受人工智能（AI）和中期选举（midterm elections）不确定性压制，关注非农（nonfarm payrolls）与选举“意外”。
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〔隔夜晨报〕隔夜晨报｜美债长端走强，油跌难掩加息悬念
隔夜美债走强、收益率集体回落，美元指数在制造业数据后跌0.35%；油价下跌削弱额外加息担忧，但制造业成本与就业走强令美联储（Federal Reserve，Fed）政策分歧延续。今日关注美国中期选举、古尔斯比讲话及晚间职位空缺、工厂订单。