〔隔夜晨报〕工业金属隔夜：LME 锡涨 720 美元领跑，铜价受美关税抢运支撑

隔夜行情一览

隔夜伦敦金属交易所（LME，London Metal Exchange）主要工业金属走势分化，锡、铜、铝、锌、铅收涨，镍、钴回落 ^[1]。其中 LME 期锡收涨 720 美元/吨，报 54952 美元/吨，涨幅居前；期铜收涨 118 美元/吨，报 14334 美元/吨；期铝收涨 28 美元/吨，报 3312 美元/吨；期锌收涨 47 美元/吨，报 3912 美元/吨；期铅收涨 9 美元/吨，报 1904 美元/吨 ^[1]。下跌品种中，期镍收跌 127 美元/吨，报 16786 美元/吨；期钴收跌 2165 美元/吨，报 48500 美元/吨 ^[1]。

铜：抢运新高与基本面再审视

LME 期铜隔夜收涨 118 美元/吨至 14334 美元/吨 ^[1]。上涨背后的关键驱动来自美国贸易商在潜在关税落地前的大规模前置进口：美国商务部周四公布的数据显示，7 月精炼铜及铜合金进口量达 225,094 吨，环比增长 78%，同比增长 8%，为 1990 年以来所有月度记录中的最高水平 ^[2]。贸易数据监测机构 Trade Data Monitor 的数据进一步印证了这一规模 ^[2]。

与此同时，全球铜市场基本面的叙事正在被改写。金十数据以《全球铜基本面：区域贸易流向重塑曾经全球化的市场，为何说铜金属并未真正短缺？》为题，提示市场关注区域贸易流向重塑对铜市基本面的影响 ^[3]。抢运带来的进口数据高企与「短缺成色」遭疑形成对照，提示投资者在判断铜价方向时需区分实物紧张度与贸易流向重塑带来的库存转移 ^[3][2]。

铝：美国产业政策「由堵到疏」

LME 期铝隔夜收涨 28 美元/吨至 3312 美元/吨 ^[1]。基本面的核心变化来自美国产业政策的根本性转向：2026 年 7 月，特朗普签署公告调整铝制品进口关税，授权商务部长卢特尼克建立原铝投资激励计划——企业只要在美国新建、扩建或翻新铝冶炼厂，方案获批后即可按原税率半数水平进口与新建预期年产量相当数量的原铝 ^[4]。

这一调整标志着美国铝产业政策从单纯依靠高关税阻挡进口，转向以有条件关税减免吸引本土产能建设 ^[4]。背景是 50% 的高额关税实施一年多来，本土铝产能提升效果有限：美国运行的铝冶炼厂已从 2000 年的 23 家缩减至如今的 4 家，最新运营的芒特霍利铝厂（Mount Holly）已有 40 年历史 ^[4]。铝对美国经济和国防工业至关重要，军工系统所需的高强度先进铝合金主要依赖原铝生产，这也是政策制定者调整策略的核心理由 ^[4]。

其他金属与产业动态

隔夜 LME 期锌收涨 47 美元/吨至 3912 美元/吨，期铅收涨 9 美元/吨至 1904 美元/吨；期镍收跌 127 美元/吨至 16786 美元/吨，期钴收跌 2165 美元/吨至 48500 美元/吨 ^[1]。

下游材料端，万华化学切入磷酸铁锂（LFP，Lithium Iron Phosphate）材料领域 ^[5]。据上海有色网（SMM）报道，今年上半年万华磷酸铁锂材料出货量已跻身行业 TOP10，增幅行业领先；多基地布局同步铺开，磷酸铁锂实现四代产品量产并导入客户，五代产品获头部客户认可且关键指标领先 ^[5]。作为年营收超 2000 亿元的全球化工新材料企业，万华正将电池材料打造为「第二主业」的雏形 ^[5]。