〔隔夜晨报〕政策托底与开放增量

隔夜政策主线：稳市场、稳预期、稳流动性

• 证监会召开党委（扩大）会议，提出全力稳市场稳预期、持续提升资本市场韧性和信心^[1]
• 央行党委会议提出继续实施适度宽松的货币政策（moderately accommodative monetary policy），综合运用多种货币政策工具并保持流动性充裕^[1]
• 央行同时公布，自11月2日起每个工作日开展隔夜逆回购操作招标，操作利率为1.25%^[1]
• 这组信息对今日盘前及后续开盘的直接含义是国内稳预期与资金面信号偏友好，但逆回购安排在11月2日才启动，不宜将其视为10月30日晚已经落地的即时投放^[1]
• 上交所定于11月2日起在信用债券（credit bonds）集中簿记建档系统中启动资产支持证券（asset-backed securities，ABS）簿记建档功能，过渡期持续至2027年3月31日^[2]

今晨外部变量：航运警示与人民币表现

• 伊朗革命卫队称，油轮无视不得使用霍尔木兹海峡“未经授权航线”的警告^[3]
• 该条快讯直接涉及海峡航线使用，但没有给出油价、运费或实际通航量变化，因此目前只能确认风险提示，不能据此判断冲击强度^[3]
• 在岸人民币兑美元夜盘收盘报6.6558，较上一交易日上涨54点^[4]
• 把两者放在一起看，人民币隔夜走强与航运风险提示并存，盘前需要同时观察汇率稳定信号和外部事件对风险偏好（risk appetite）的扰动^[3][4]

开放增量：中瑞、中德与人民币资产

• 中瑞双方将在原自由贸易协定（free trade agreement，FTA）基础上，分别对近300个税目进一步降低关税水平，最终实施零关税的产品覆盖双方超过99%的贸易额^[5]
• 升级议定书增设数字贸易（digital trade）专章，双方承诺互不征收电子传输关税，并将在人工智能、电子提单等领域开展合作^[6]
• 中国首次在双边自贸协定中纳入保护源代码的专项条款；电信基础设施非歧视（nondiscrimination）规则则是中国首次与欧洲国家达成的相关制度性安排^[6]
• 李强会见德国总统施泰因迈尔时表示，中德应维护自由贸易（free trade）、促进开放合作并提升合作质效^[7]
• 施泰因迈尔表示，改革开放以来中国经济的发展速度和规模前所未有，对此深为钦佩^[8]
• 一只“一带一路”主题人民币债券交易所交易基金（exchange-traded fund，ETF）已在新加坡交易所挂牌，是当地首只同类产品^[9]
• 新交所观察到，区域投资者对人民币资产的兴趣正由战术性配置转向长期配置，对固定收益（fixed income）的关注也在上升^[9]
• 开放增量更多体现在关税、数字贸易和人民币资产工具层面，相关材料未给出直接价格反应^[6][5][9]

实体经济：融资、用电与区域增长

• 国开行在四川投放新型政策性金融工具（policy-based financial instruments）411.4亿元，占全省近六成^[10]
• 交易商协会表示，将在人民银行指导下加强债券市场制度建设和机制创新，挖掘科技创新债券（science and technology innovation bonds）等创新产品优势，拓宽先进制造业多元化融资渠道^[11]
• 国家能源局预计，“十五五”全国算力（computing power）用电量年均新增1000亿千瓦时以上^[1]
• 前9个月国有企业利润同比增长3%^[12]
• 前三季度，榆林地区生产总值（gross domestic product，GDP）为6134.01亿元，同比增长5.8%；西安为9946.15亿元，同比增长2.1%；陕西全省为27119.27亿元，同比增长4.1%^[13]
• 报道将榆林较快增长与其从煤电向现代煤化工（modern coal chemical industry）转型相联系，并将西安增长波折归因于上半年比亚迪产线调整^[13]
• 黑龙江农作物已收获2.3亿亩，占应收面积99.7%；全省新购置收获机械9000余台，收获机保有量约22万台^[14]
• 我国开展水资源调度的跨省江河已达89条，剩余5条计划于年底前启动调度；水利部已将获批水量分配方案的94条跨省江河纳入名录管理^[15]

盘前参考：政策、汇率与业绩三条线

• 国内政策线索集中于稳市场、稳预期和保持流动性充裕，人民币夜盘收涨54点则提供了相对明确的汇率读数^[4][1]
• 霍尔木兹海峡航运警示构成外部扰动，盘前需要同步观察人民币与风险偏好的反应^[3][4]
• 11月2日隔夜逆回购操作招标和上交所ABS簿记建档功能同日启动，是后续观察政策传导与债券市场流程变化的时间节点^[1][2]
• 公司业绩呈明显分化：京东方A第三季度净亏损9.96亿元，贵州茅台第三季度净利润199.51亿元、同比增长3.78%，长飞光纤第三季度净利润同比增长1742%^[1]
• 国内政策与汇率表现提供偏托底信号，但外部航运风险和业绩差异意味着，单一政策消息不足以支持全面同涨同跌的判断^[3][4][1]