〔日报〕政策定调、融资降本与业绩分化：中国宏观日间观察

政策主线：稳中求进与高质量发展

• 中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议于10月26日至29日在北京举行，审议通过《中共中央关于持之以恒推进全面从严治党若干重大问题的决定》，并重申坚持稳中求进工作总基调、扎实推动经济高质量发展。^[1]
• 公报还提出统筹国内国际两个大局、统筹发展和安全，并强调做好民生保障和生态文明建设、维护国家安全和社会稳定。^[1]
• 商务部表示，第九届中国国际进口博览会筹备工作进入最后冲刺阶段。^[2] 同日公开发布的信息还提出创新打造线下消费场景。^[3]

金融、内需与投资：融资成本下行，补贴窗口延长

• 央行上海总部披露，2026年前三季度上海社会融资（Social Financing，SF）增量9693亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加4458亿元，直接融资增加3605亿元。^[4]
• 直接融资占社会融资增量的37.2%，同比上升10.1个百分点。^[4] 9月末人民币和外币贷款余额13.66万亿元，同比增长5.9%。^[4] 人民币和外币存款余额25.92万亿元，同比增长8.7%。^[4]
• 9月新发放企业贷款加权平均利率（Weighted Average Interest Rate）为2.55%，同比下降17个基点。^[4] 小微企业贷款加权平均利率为2.75%，下降25个基点。^[4]
• 央行上海总部表示，下阶段将结合上海“十五五”期间经济社会发展重点，继续落实总量和结构性货币政策工具。^[4]
• 北京市商务局将2026年汽车以旧换新（Vehicle Trade-In Program）补贴申报截止时间从11月30日24时延长至2027年1月10日24时，但年度补贴资金使用完毕的情形除外。^[5] 如需更改补正相关信息，应在2027年1月20日24时前完成，逾期未提交不再补贴。^[5]
• 第一财经根据《中国统计年鉴2026》梳理，2025年全国居民人均消费支出29476元。^[6] 上海、北京、浙江、江苏、广东、天津和福建的居民人均消费支出超过3万元。^[6] 12个省份食品烟酒支出占消费支出的比重超过30%。^[6] 北方地区衣着消费支出占比普遍高于南方地区。^[6]
• 成都当日出让7宗涉宅用地，总成交金额36.87亿元。^[7] 其中6宗以底价成交，1宗溢价0.38%成交，总土地出让面积259088.96平方米、总规划建筑面积540758.57平方米。^[7]
• 这一单城单日样本不足以判断全国土地市场走势。^[7]
• 兰海高速湛江廉江至徐闻段正式开工，全长约152公里、设计时速120公里、采用双向四车道标准，预计2030年建成通车。^[8] 该段是大陆通往海南岛第二条高速公路通道。^[8]
• 上海出台推动中小企业高质量发展行动方案，以九大行动、21项任务持续优化营商环境、激发经营主体活力并加快转型升级。^[9]

产业与能源：利润表现分化，电力绿色转型推进

• 国家新闻出版署公布10月国产网络游戏审批信息，共183款游戏获批。^[10]
• 新易盛第三季度实现净利润38.43亿元，同比增长61.15%。^[11] 澜起科技前三季度净利润32.37亿元，同比增长98.32%。^[12] 北方华创前三季度净利润53.92亿元，同比增长5.1%。^[13]
• 云南白药第三季度营收103.73亿元，同比增长10.38%，净利润11.21亿元，同比下降2.01%。^[14] 按第二季度净利润16.64亿元计算，第三季度净利润环比下降32%。^[14] 前三季度营收322.57亿元，同比增长5.23%，净利润48.22亿元，同比增长0.95%。^[14]
• 几组披露显示，所列公司利润表现明显分化：三家公司利润保持正增长，云南白药当季利润同比及环比均下降，该对比只覆盖素材样本。^{[14][11][13][12]}
• 中电联预计四季度全国电力消费增速较三季度明显回升，全年全社会用电量约10.8万亿千瓦时，同比增长4%至4.5%。^[15]
• 前三季度全国新增发电装机2.5亿千瓦，其中风电和太阳能发电合计1.7亿千瓦，占新增发电装机总容量的67.8%。^[15] 报告提示，若出现大面积寒潮或一次能源供应紧张，局地高峰时段可能出现电力供需偏紧。^[15]
• 国家能源局9月核发绿色电力证书（Green Electricity Certificate，GEC）3.26亿个，涉及可再生能源发电项目439.71万个，可交易绿证占比超过六成，反映绿色电力消费需求快速释放。^[16]

外部环境：经贸与金融合作继续

• 《中国与欧亚经济联盟经贸合作协定》联委会第六次会议在青岛召开，双方愿在协定现有内容基础上拓展贸易自由化便利化（Trade Liberalization and Facilitation）合作，增强地区产业和供应链稳定及韧性，并探讨经贸合作新领域新方向。^[17]
• 会议还围绕贸易救济、技术监管、海关合作、知识产权、电子商务等议题深入交换意见并达成诸多共识。^[17]
• 经国务院批准，中国人民银行与智利中央银行续签双边本币互换协议（Bilateral Local Currency Swap Agreement），互换规模保持500亿元人民币/60000亿智利比索不变，有效期五年。^[18] 双方表示，此举有助于深化货币金融合作、便利双边贸易和投资并维护金融市场稳定。^[18]
• 第一财经报道将外资在华战略变化概括为从“适配中国”走向“源自中国”。^[19] 世索科同期在上海启动创新体验中心和集团首个新一代智能实验室，后者可使实验通量提升3至5倍。^[19]
• 欧洲央行（European Central Bank，ECB）行长拉加德据报道将提前卸任，现有素材未提供具体时间表和原因。^[20]

收盘后悬念：执行力度与外部变量

• 本次提供的全会公报节选以方向性表述为主，未给出可量化的新增执行安排，收盘后的观察重点应落在配套细则与执行节奏。^[1]
• 北京补贴窗口虽延长，但存在年度资金使用完毕的例外，政策效果仍取决于资金可用性与申请节奏。^[5]
• 中电联把局地高峰供需偏紧设定在大面积寒潮或一次能源供应紧张条件下，天气与能源供给仍是四季度需要跟踪的变量。^[15]
• 欧洲央行行长提前卸任的报道未给出时间表和原因，其政策影响在当前素材中没有进一步信息可供判断。^[20]
• 成品油价格再次调控的素材仅提供标题，未给出调价幅度、适用范围或落地时点，相关细节仍待补齐。^[21]
• 第九届进博会已进入筹备最后冲刺，线下消费场景相关安排尚未出现结果数据，当前只留下后续观察线索。^[2][3]
• 上海中小企业行动方案虽列出九大行动、21项任务，但当前素材未给出各项量化完成节点，后续需观察执行情况与经营主体反馈。^[9]