〔日报〕需求承压、价格分化与政策对冲

一、白天数据：需求与价格信号

• 乘联分会数据显示，10月全国乘用车市场零售164.3万辆，同比下降27.1%，环比增长1.5%；1—10月累计零售1497.8万辆，同比下降22.3%。^[1][2]
• 丘钛科技公告称，10月手机产品销量3884.5万件，同比下降37.7%；摄像头模组销量同比下降45.7%，指纹识别模组销量同比下降18.6%，汽车产品销量同比下降24%，物联网（Internet of Things，IoT）产品销量同比增长6.4%。^[3]
• 公司称，手机销量下滑主要受客户项目周期、存储价格上涨及需求不佳影响，汽车产品销量下滑主要受客户项目周期影响，IoT销量增长则由相关摄像头模组及激光雷达产品销量增长带动。^[3]
• 居民消费价格指数（Consumer Price Index，CPI）10月同比上涨0.7%，生产者出厂价格指数（Producer Price Index，PPI）同比攀升至5.7%，上下游价格分化加剧。^[4][5]
• 中国金融四十人论坛（China Financial 40 Forum，CF40）报告称，三季度我国宏观经济实际增速有所放缓、名义增速加快，呈现供给强、出口强、内需偏弱的结构，工业生产保持相对平稳，固定资产投资进一步放缓，消费增长仍显乏力，房地产市场延续收缩。^[6]

二、扩内需讨论与外部政策

• CF40报告将需求不足概括为市场失灵，认为个体缩减开支的理性选择可能加剧整体困境，并提出以及时、足量的逆周期政策（countercyclical policy）打破支出、收入与信贷之间自我放大的负向循环。^[6]
• 报告提出，为确保顺利实现全年增长目标，宏观政策还需明显加码；补消费短板应着手于“投资于人”，重点关注收入分配和户籍制度改革。^[6]
• 商务部表示，为落实中美第八轮经贸磋商共识，自2026年11月10日起继续暂停2025年4月4日公告中针对11家美国实体的不可靠实体清单（unreliable entity list）相关措施2个月；国内企业可申请与相关实体进行交易，符合条件的申请将获批准。^[7]
• 经批准，商务部、海关总署2025年第55号、56号、57号、58号公告及商务部2025年第61号、62号公告，将自2026年11月11日起至2027年1月10日继续暂停实施。^[8]
• 与此同时，美国商务部对进口自中国和墨西哥的镁碳砖（Magnesia Carbon Bricks）作出第三次反倾销（anti-dumping）快速日落复审（sunset review）终裁，裁定若取消本案反倾销税，来自中国的涉案产品倾销可能以236%的幅度继续或再度发生，来自墨西哥的涉案产品倾销可能以57.90%继续或再度发生。^[9]
• 美国商务部同时对进口自中国的镁碳砖作出第三次反补贴（countervailing）快速日落复审终裁，裁定若取消本案反补贴税，来自中国的涉案产品补贴可能以3.00%－232.63%的税率继续或再度发生。^[9]

三、资本市场与碳市场

• 华泰证券完成第三批证券、基金、保险公司互换便利（Securities, Funds and Insurance Companies Swap Facility，SFISF）项下质押式回购融资和股票买入，并表示下一步将用好用足互换便利融入资金、持续增加资本市场的长期投资力量。^[10]
• 11月9日，全国碳排放权交易市场综合价格收于93.36元/吨，较前一日下跌1.10%；当日挂牌协议交易成交量95.24万吨、成交额8892.18万元，大宗协议交易成交量90.96万吨、成交额8562.21万元。^[11]
• 当日全国碳市场配额总成交量186.2万吨、总成交额1.75亿元；2026年1月1日至11月9日成交量1.9亿吨、成交额169.58亿元，截至11月9日累计成交量10.55亿吨、累计成交额746.2亿元。^[11]

四、绿色转型与开放平台

• 《中国绿氢燃机应用与展望》报告认为，绿氢（green hydrogen）燃机是满足电力系统调节能力需求的可行方案之一，并判断其经济性拐点或在2030年，园区热电联产（combined heat and power，CHP）有望率先跑通。^[12]
• 截至目前，中国可再生能源制氢建成产能已超35万吨/年；根据《新型能源体系建设“十五五”规划》，到2030年这一数字要达到200万吨，未来还需近6倍快速增长。^[12]
• 国家能源局副局长宋宏坤表示，未来五年是中国氢能产业从试点示范迈向规模化、市场化发展的关键培育期。^[12]
• 第九届进博会上，本土科创企业组团对接全球资源；图灵量子发布面向第三代大规模芯片级可扩展光量子计算机（photonic quantum computer）TuringQ Gen3的四项前沿应用研究，聚焦大模型（large model）压缩、蛋白质设计、混沌流体预测及金融图分析。^[13]
• 中非经贸和文化论坛首次落地义乌；今年前9个月义乌对非出口1359.03亿元，同比增长30.18%，上半年对非进出口1026.4亿元，同比增长42.7%，非洲已成为义乌第一大贸易市场。^[14]
• 《中医药传统知识保护条例》共32条，规定建立保护数据库、保护名录，并自2027年1月1日起施行。^[15]

五、收盘后的四个悬念

• 需求修复能否启动，是第一道悬念：乘用车零售与手机销量同比均明显下降，CF40提出的及时、足量逆周期政策能否打破支出、收入与信贷之间的负向循环，仍需后续数据验证。^[3][6][1][2]
• 外部政策能否转化为贸易表现，是第二道悬念：涉美部分措施暂停与镁碳砖日落复审同时出现，对非增长能否延续及涉美措施暂停后的落地效果仍待观察。^{[9][7][8][14]}
• 绿色转型能否从规划走向商业化，是第三道悬念：绿氢产能需从目前超过35万吨/年增至2030年的200万吨，园区热电联产能否率先跑通仍待验证。^[12]
• 碳市场运行与政策资金配置，是第四道悬念：后续可继续观察11月9日下跌1.10%的碳价如何运行，以及华泰证券所称将持续加大股票配置的后续进展。^[11][10]