〔日报〕工业金属日报 | 基本金属震荡延续，铜矿TC加速下行

今日盘面要点

中信期货今日发布的周报指出，受沃什鹰派论调与低库存格局对冲影响，基本金属或维持震荡 ^[1]。原料端，铜精矿TC（粗炼费/Treatment Charge）环比继续加速下降，锌精矿、铅精矿与锡精矿TC环比持稳 ^[1]。冶炼端，本周铜、铝、锡产量环比持稳，锌锭周度产量环比下降，铅锭周度产量环比小幅回升，镍周度产量环比略降；整体看本周原料端延续偏紧，冶炼端产量环比略降 ^[1]。

机构品种观点

国泰君安期货今日发布的标题级研报指出，美国指数大幅回升，但该机构认为铜的基本面逻辑偏强，仍支撑短期价格 ^[2]。同期该机构对锡的看法偏中性，认为锡短期仍处震荡 ^[3]。

估值与利润分配

据中信期货引用的我的钢铁网和百川盈孚数据，矿端延续高利润，铝锭冶炼利润环比回升，其他品种冶炼利润维持低位 ^[1]。在低TC背景下，硫酸的价格波动仍是主导有色多数品种冶炼利润的关键因素——近期铜锌精矿TC持续下行，但硫酸价格出现连续下跌，对铜锌冶炼企业生产稳定性构成较大挑战 ^[1]。

下游需求观察

下游终端表现一般。中信期货汇总的乘联会、中汽协、中指研究院与产业在线数据显示，7月百强房地产销量环比继续小幅改善，7月国内汽车销量维持弱改善，新能源汽车销量进一步好转，8-10月空调排产增速下调 ^[1]。电力与新能源方面，1-7月风电和光伏新增装机维持低位，但7月风光装机有所改善；1-6月电网投资增速进一步明显放缓；1-7月储能电池产销保持高增长 ^[1]。整体看储能和新能源汽车行业表现稍好 ^[1]。

海外铜矿动态

据Financial Times报道，Anglo American与Teck向投资者承诺，合并后智利铜矿每年可带来14亿美元额外利润，但目前双方仍在与参股股东Glencore进行谈判 ^[4]。

今日悬念

今日核心悬念集中在三点：一是沃什鹰派论调与低库存的博弈将如何影响基本金属震荡区间 ^[1]；二是硫酸价格连续下跌叠加铜锌精矿TC持续下行，铜锌冶炼企业生产稳定性是否进一步承压 ^[1]；三是Anglo American与Teck与Glencore的谈判能否最终兑现14亿美元年化协同利润的承诺 ^[4]。