〔隔夜晨报〕隔夜工业金属涨跌互现，铜供给扰动与碳酸锂反弹成焦点

夜盘行情：基本金属涨跌互现，氧化铝领涨

隔夜国内夜盘交易中，国际铜收涨0.10%，沪铜收跌0.05%，沪铝收跌0.02%，沪锌收涨0.38%，沪铅收跌0.06%，沪镍收跌1.13%，沪锡收跌1.00%^[1]。同期，氧化铝夜盘收涨2.24%，铝合金收涨0.65%，不锈钢收跌0.18%^[1]。

铜：供给端多重信号发酵

供给端方面，智利国家铜业公司（Codelco）上半年铜产量为564,000吨，同比下降11%^[2]。该公司上半年利润同比大幅增强，主因铜价上涨抵消了产量下降与成本上升的影响^[3]。新任首席执行官Jorge Gomez表示，公司当前优先任务是恢复关键矿山遭受挫折后的生产力^[3]。

区域层面，智利、阿根廷、玻利维亚和秘鲁四国矿业主管部门官员在圣地亚哥举行部长级会议，签署联合声明，呼吁加强区域合作，推动关键矿产（Critical Minerals）可持续开发、技术交流与投资^[4]。此举旨在将拉美地区定位为全球能源转型的可靠供应方^[5]。

项目层面，最新钻探在Mocoa铜矿项目拦截了771米矿化段，进一步支持该项目十亿吨级资源量模型，全球正寻求下一代大型铜矿山^[6]。

锂与新能源：碳酸锂大幅反弹，电池消费税临近

8月28日，碳酸锂期货盘面增仓上涨，主力合约2701增仓28,232手，涨幅达4.77%，收盘至159,600元/吨^[7]。现货市场上，电池级碳酸锂报价151,000-155,000元/吨，较前一交易日变化500元/吨；6%锂精矿价格为2,235美元/吨，较前一日变化5美元/吨^[7]。库存方面，现货库存为61,632吨，环比减少4,745吨；大样本库存为78,802吨，环比减少7,590吨^[7]。

推动上涨的原因之一是，宜丰县自然资源局局长正接受纪律审查和监察调查，引发市场对枧下窝复产的担忧^[7]。考虑到江西云母矿供给约20万吨碳酸锂当量（LCE），锂矿停产或复产延期可能持续影响下半年乃至明年的供需平衡表^[7]。此外，当前储能订单延续高景气度，行业紧平衡趋势并未转向，库存加速去化^[7]。

电池政策方面，实施了11年的电池免税政策迎来转折，财政部、海关总署、税务总局联合印发公告，锂原电池、锂离子蓄电池自2026年9月1日起按2%税率征收消费税，自2027年9月1日起税率提升至4%^[8]。随着征税节点临近，多家电池厂商已提前宣布涨价，意在将成本传导至产业链下游^[8]。

需求侧，国际能源署（IEA）数据显示，2026年上半年中国汽车总销量同比下降超过20%，但电动汽车出口同比增长超过120%^[9]。电动汽车出口的激增正在为制造商提供缓冲，对冲国内销量下滑的影响^[9]。

宏观与政策：利润分化、关键矿产储备与地缘消息

国家统计局7月工业企业效益数据显示，工业企业营收和利润累计同比分别为6.5%和17.6%，均较前值有所下滑^[10]。利润延续分化走势，部分中上游原材料行业与高新技术行业保持较高增速，而大部分中游设备和下游消费行业“增收不增利”现象普遍^[10]。其中，能源与有色等受国际形势影响较大的行业是7月中上游原材料行业利润同比增速维持高位的关键^[10]。

国际能源署（IEA）就关键矿产储备指出，储备的净成本主要是运营性的，来自融资、仓储、折价与物流；材料采购虽构成显著前期支出，但可在库存轮换或释放时收回^[11]。

地缘方面，乌克兰总统泽连斯基表示，目前已掌握俄罗斯弹道导弹生产情况以及扩大产能计划的最新数据，将对此采取应对措施^[12]。他还表示，军事情报总局掌握证据，证明俄罗斯下诺夫哥罗德州克斯托沃的一座大型炼油厂已经停产，该炼油厂年加工原油1,700万吨^[13]。