〔隔夜晨报〕金银回落寻底，央行购金强化中期支撑

金银隔夜冲高回落，白银相对更弱^{[1][2][3][4][5]}

1. 纽约尾盘，现货黄金跌0.41%，报3929.98美元/盎司；现货白银跌1.65%，报49.7990美元/盎司。^[1] 2. COMEX黄金期货盘中跌超1%，报3904.1美元/盎司；现货黄金曾触及3893.31美元日低，随后报3927.18美元、跌0.5%。^[6][5] 3. 更早的盘中，现货黄金一度突破3970美元/盎司，日内涨0.62%，隔夜路径呈现先冲高、后跌破3900美元、尾盘部分修复。^[1][3][7][5] 4. 国内夜盘主力合约（main contract）收跌，沪金跌0.11%至845元/克，沪银跌1.31%至11856元/千克，白银跌幅更大。^[2] 5. 上海黄金交易所晚盘盘初，黄金T+D涨0.19%至840.16元/克，白银T+D跌1.33%至11650.0元/千克。^[8]

今晨压力集中在美元、收益率与选举扰动^[7][4][5]

1. 美元走强和美国国债收益率（U.S. Treasury yields）上行压制黄金，市场等待美国中期选举结果，以寻找财政政策线索。^[5] 2. 美国早盘黄金上涨、白银下跌，交易背景是投资者围绕中期选举和伊朗局势重新布局，报道同时提到霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）紧张。^[4] 3. 地缘局势与选举不确定性共同收敛风险情绪，现货黄金跌破3900美元、日内跌幅超过1%；同期布伦特原油涨1.7%至每桶106美元上方。^[7] 4. 经纪商挂单显示国际现货金处于底部震荡、上方空单挂单密集；黄金底部筹码峰开始突出，但短线多空仍在重新定价，白银则跌出主要成交区、底部仍缺少接货。^[9][10] 5. 技术观点偏向震荡，黄金跌破4000美元、白银跌破50美元后，市场关注两者是否接近转折点。^[11][12][13]

3900美元支撑与4000美元关口是短线观察位^{[3][14][15][16]}

1. Commerzbank称，黄金市场在3900美元/盎司上方维持支撑，经历年内最差月度表现和2008年以来最差10月；该行把上月抛售视为潜在买入机会。^[14] 2. 美国职位空缺数继续上升，显示劳动力市场仍有韧性，黄金因此面临新一轮卖压。^[15] 3. 今晨开盘的观察重点可放在3900美元支撑是否守住，以及价格能否重新回到隔夜一度突破的3970美元上方并挑战4000美元；重返4000美元需要多个因素同时配合。^{[3][14][15][16]} 4. Bawden Capital创始人兼首席执行官珍·鲍登认为，这轮暴跌并非基本面危机，而是跨资产抛售（cross-asset selling）和流动性冲击（liquidity shock）造成的短暂价格错位，并可能成为难得的长期买入机会。^[17]

央行购金与超卖修复构成中期支撑^[18][19][20]

1. 世界黄金理事会（World Gold Council）称，央行购买增长42%，投资需求与强于预期的央行购金预计将支撑黄金至年底。^[18] 2. 《华尔街日报》（The Wall Street Journal）称，央行以2024年末以来最快速度购金，地缘政治风险与财政纪律担忧强化了需求。^[20] 3. 资产配置报告称，避险交易（safe-haven trade）拥挤度已升至极高，黄金非商业净多（non-commercial net long）处于92.3%分位，配置建议是贵金属等待超卖修复。^[19] 4. 同一报告显示，近两周COMEX黄金与白银分别下跌7.19%和14.20%，金银比（gold-silver ratio）升破120。^[19]

水贝购金升温，钯金近月弱势更突出^[21][22]

1. 深圳水贝金价近日跌至870元/克左右，周末买金人多到下电梯需排队，有门店单日销量较平时增长约50%；此前一天售出两三百克，如今可达五百克乃至一公斤。^[21] 2. 近一个月黄金下跌近6%，钯金下跌近20%，钯金表现明显弱于黄金。^[22]