〔日报〕央行二季度报告定调适度宽松，政策框架改革与宏观审慎并进

货币政策基调：适度宽松延续，增量政策可期

央行今日发布2026年第二季度货币政策执行报告，重申继续实施好适度宽松的货币政策，发挥存量政策与增量政策集成效应，为巩固经济稳中向好态势创造适宜的货币金融环境 ^[1]。报告指出，适度宽松的货币政策效果持续显现，社会融资条件较为宽松，金融服务实体经济质效不断提升 ^[2]。下阶段将综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 ^[3]。同时，央行明确将及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展 ^[4]。

政策框架改革：增加隔夜逆回购频率，拓宽融资视野

央行在报告中提出平稳有序推动货币政策操作框架改革完善，结合一级交易商需求，逐步增加隔夜逆回购的操作频率，进一步畅通政策利率向市场利率的传导 ^[5]。同时，将临时正、逆回购操作区间宽度由70个基点收窄至50个基点，增强货币市场利率调控的精准性、有效性 ^[1]。报告专栏强调，应淡化对贷款单一融资渠道的关注，把贷款和债券融资等合并观察，并指出上半年企业债券和股票净融资2.4万亿元，同比多约1万亿元；合并企业贷款、债券和股票，上半年增加13.5万亿元，同比多约6000亿元 ^[6]。央行认为，当前社融和M2增速仍高于名义GDP增速，货币金融环境比较宽松 ^[7]。

重点领域支持：科技、绿色、小微与消费

报告提出充分发挥货币信贷政策导向作用，用好各类结构性货币政策工具，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 ^[8][9]。具体包括发挥科技创新和技术改造再贷款、债券市场“科技板”作用，优化绿色金融标准，健全民营中小企业增信制度，推动金融机构加大养老产业信贷支持，以及强化金融支持提振和扩大消费作用 ^[8][9]。此外，央行还表示将继续实施股票回购增持再贷款，引导金融机构向上市公司和主要股东提供贷款，推动市值管理，截至6月末相关贷款合同金额超3900亿元，已发放超2100亿元 ^[10]。

宏观审慎与金融稳定：拓展央行功能，防范风险

央行强调拓展丰富中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场平稳运行 ^[11][12]。将构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，完善系统性金融风险防范处置机制，强化系统重要性金融机构宏观审慎管理，稳步拓宽附加监管覆盖范围至非银领域 ^[11][12]。同时，将稳妥有序推进重点领域金融风险处置，稳步扩大存款保险基金和金融稳定保障基金积累，夯实风险化解资源 ^[11][12]。

外部环境与市场关注：海外央行调整温和，今晚CPI成关键

央行报告指出，预计本轮主要经济体央行货币政策调整将相对温和，冲击可能小于以往 ^[13]。海外方面，今晚美国将公布7月CPI数据，市场普遍预期整体CPI环比上涨0.1%，核心CPI环比上涨0.2%，年率分别降至3.4%和2.5% ^[14]。美银策略师表示，美债利率和美元对通胀“下行意外”的敏感度高于“上行意外”，若核心CPI意外走低或将排除9月加息 ^[15]。亚洲市场方面，AI科技股领涨，韩国综指涨5%，油价延续升势 ^[16]。