NightIndex 夜航索引 · 复杂市场的信号航线
2026 年 11 月 13 日 · 周五 8 条情报航线

NIGHTINDEX · MACRO SPECIALS

美国宏观数据专题

非农、CPI、PCE、PPI 等数据发布后的专题分析：先给判断，再给依据。这里公开每期的标题、摘要与开头一段，免费注册后可读基础版全文（不含逐家机构观点的版本）。

LATEST

最近各期

6 期

  1. 美国 10 月 PPI 专题：总体环比放缓至0.35%，核心环比升至0.49%

    总体PPI环比放缓至0.35%，核心PPI升至0.49%。贸易服务环比转为-0.24%。总体环比较市场预期低5.2基点；核心市场预期与发布日收盘仍缺失。

  2. 美国 10 月 CPI 专题：核心环比 0.30%，超预期来自非住房服务

    10 月总体 CPI 环比 0.35%、核心环比 0.30%，分别高于市场预期 5.0 和 9.6 基点，8 家核心预测全部低估。住房在放缓，偏热来自超级核心：环比 0.39%，三个月年化 4.67%，交通运输服务与医疗服务拉动最多。去年 10 月缺月，本期没有同比。我们判断核心降温被打断，上期一次性的判断作废，检验日 2026-12-10。

  3. 美国 10 月非农专题：新增 +16.5 万人，3个月平均新增 +13.7 万人但尚非全面过热

    非农新增+16.5万人，较市场预期+6.5万人明显更强；失业率降至4.10%，时薪环比+0.37%。就业动能修复，但供给回升与闲置走高意味着尚未全面过热，后续仍看广度、工资与修订。

  4. 美国 9 月 PCE 专题：核心环比 +0.317% 基本符合预期，实际消费停滞

    核心 PCE 环比+0.317%、同比+3.12%，与市场预期 0.3%、3.1% 基本一致；8 月核心环比由+0.25%小幅上修为+0.26%。服务剔除能源与住房环比+0.367%，与上月持平；实际消费环比仅+0.015%，储蓄率降至 3.8%。

  5. 美国 9 月 PPI 专题：总体环比 1.34%，预期外偏高 74.3 基点，核心三个月年化升至 5.11%

    9 月总体 PPI 环比 1.34%，高于市场预期 0.6% 达 74.3 基点，同比 6.34%。核心 PPI（剔贸易）环比 0.49%、同比 5.04%，三个月年化升至 5.11%，六个月年化 5.54%。能源环比 10.78% 与贸易服务环比 1.38% 是主要拉动；全部参与对账的预测均低估本期读数。

  6. 美国 9 月 CPI 专题：总体环比 0.65%，7 家预测全部低估

    9 月总体 CPI 环比 0.65%、同比 3.74%，核心环比 0.33%、同比 2.56%，均高于发布前的市场预期。能源与住房是最大的两个来源。核心六个月年化 2.85%，仍低于三个月年化 3.41%。我们判断单月跳升的主体是一次性成分，核心环比会在下次报告回到 0.33% 以下，检验日为 2026-11-10。