〔日报〕通胀粘性与美联储人事博弈交织：本周美债收益率高位运行，下周CPI成焦点

通胀粘性：服务业价格创2022年7月以来新高

本周公布的主要数据继续显示经济韧性的同时物价压力高烧不退 ^[1]。美国9月ISM（美国供应管理协会，Institute for Supply Management）服务业PMI（采购经理指数，Purchasing Managers' Index）录得54.9，结束此前连续两个月的上行态势，但该指数已连续27个月处于50荣枯线以上，显示服务企业活动仍保持扩张 ^[1]。

更值得关注的是价格分项：ISM服务业价格指数从72.6升至74.0，创2022年7月以来新高，并已连续112个月处于上涨区间 ^[1]。与此同时，密歇根大学消费者信心指数由9月的48.1降至10月初的46.3，连续第三个月回落，距离5月创下的历史低位仅一步之遥；未来一年通胀预期由4.6%抬升至4.7%，未来五年长期通胀预期从3.4%升至3.5% ^[1]。牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨对第一财经记者表示，汽油价格走高叠加借贷成本上升，令消费者对当下经济状况更加担忧 ^[1]。

利率路径：10月加息概率仅19%，12月仍是焦点

9月FOMC（联邦公开市场委员会，Federal Open Market Committee）会议纪要释放偏鹰派信号 ^[1]。路孚特（LSEG，London Stock Exchange Group）数据显示，货币市场当前定价10月28日加息概率仅19%，此前市场该概率曾处于更高水平 ^[2]。Mahedy则预期12月将有一次加息，并警告若通胀不配合，更多加息可能更快到来 ^[3]。

投资者普遍预期美联储在今年年底或将再度加息，下周三（14日）即将公布的美国9月CPI（消费者物价指数，Consumer Price Index），将成为判断美联储下一次加息时间窗口的关键依据 ^[2]。

美联储人事：特朗普特设委员会调查库克

本周另一条主线来自美联储（Federal Reserve）人事。特朗普再度谋求罢免美联储理事库克（Cook），相关努力以特设委员会调查的形式重新启动 ^[4]。财新报道指出，特朗普特设委员会已就库克相关事宜展开调查 ^[5]。事件对美联储独立性的潜在影响，仍有待后续观察。

美债与外围：高位收益率或将持续

《华尔街日报》（WSJ，Wall Street Journal）季度调查显示，经济学家认为通胀、美联储加息与债务将使借贷成本在更长时间内维持高位 ^[6]。第一财经亦指出，近期多个主要发达经济体国债收益率攀升至多年高位，债券市场走势持续牵动投资者神经，法国因预算问题受到格外关注 ^[2]。

资金流向方面，避险情绪推高货币基金买盘，货币市场基金净流入创六年新高 ^[1]。

下周悬念：CPI与财报季双线登场

展望下周，多项重磅事件密集登场 ^[2]：

1. **美国9月CPI**：将于下周三（14日）发布，是判断美联储加息窗口的核心指标； 2. **欧洲数据**：欧元区9月通胀终值、英国8月经济增长数据将公布； 3. **央行动态**：日本央行官员讲话以及澳大利亚联储最新会议纪要； 4. **美股财报季**：正式拉开帷幕，能否提振美股成为看点 ^[2][1]； 5. **国际会议**：世界银行与IMF（国际货币基金组织，International Monetary Fund）年会在泰国召开，关注最新经济预测。