〔日报〕欧洲政治与财政风险共振 欧元跌至17个月新低

欧元区景气分化 信心指数意外走弱

欧元区10月Sentix投资者信心指数公布为2.7，低于市场预期的4.5，也较前值5.1进一步回落 ^[1]。国别PMI（采购经理人指数，Purchasing Managers' Index）数据呈现明显分化：意大利9月综合PMI录得51，低于预期53.3和前值53.6 ^[2]；西班牙9月综合PMI则升至56.8，前值55.8 ^[3]。

标普全球市场情报公司首席商业经济学家Chris Williamson表示，欧元区服务业增速创去年11月以来最快水平，综合PMI信号显示欧元区经济正以约0.4%的季度增长率扩张，9月整体增长创五年来最快；德国和法国服务业活动均出现今年首次扩张，意大利连续第四个月扩张，西班牙录得四个月来最强增长；同时投入价格通胀率升至4%，表明通胀正逼近欧洲央行2%目标的'上限'，进一步收紧货币政策的压力正在增加 ^[4]。

欧洲央行管委内格尔（Joachim Nagel）指出，通胀前景面临上行风险，不确定性要求'灵活应对，而非无所作为'，但目前尚无明确迹象表明通胀已传导至价格和工资设定 ^[5]。欧洲央行首席经济学家连恩（Philip Lane）则强调，在评估第二轮能源冲击的影响时，适度政策应对是控制通胀的适当选择；她指出欧元区经济在第一轮油气价格冲击后展现超预期韧性，但新一轮能源价格压力同时带来通胀上行风险与增长拖累，央行已两次加息以确保中期通胀回落至2% ^[6]。

欧洲政治财政风险共振 欧元跌至17个月低位

西班牙首相桑切斯5日宣布将于11月29日提前举行大选 ^[7]。受政治不确定性影响，西班牙资产整体持稳，10年期国债收益率最新下跌0.9个基点报4.08%，IBEX指数当日收盘上涨0.4% ^[8]。与此同时，法国主权债担忧继续发酵，政府债券收益率维持在高位，市场对该国债务问题的关切升温 ^[9]；法国也成为欧洲债市动荡的关注焦点 ^[10]。

政治与财政风险叠加，将欧元拖至17个月新低。金融时报报道，欧元兑美元跌至17个月低点，高能源价格与法国公共财政担忧形成双重压力 ^[11]；华尔街日报亦报道欧元跌至16个月低位，法国财政困境与政府支出预期构成压力 ^[12]；彭博进一步指出，因西班牙政府官员筹备提前选举的消息，欧元跌至2025年5月以来最弱水平，市场对整个欧元区政治与财政风险的担忧加剧 ^[13]。新华社分析则提示欧洲经济增长面临三重风险 ^[14]。

中东欧方面，斯洛伐克政府批准2027年预算草案，预计赤字占GDP的4.94% ^[15]。在9月启动的加息潮尚未结束的背景下 ^[16]，欧洲财政与货币的拉扯成为四季度宏观主线之一。

日本服务业扩张放缓 日经225突破70000点

日本9月服务业PMI终值从8月的五个月高点52.5回落至51.3，亦低于51.6的初值 ^[17]。标普全球市场情报公司经济副总监Annabel Fiddes表示，随着第三季度临近尾声，日本服务业扩张势头减弱，企业报告商业活动和新订单增长均出现放缓 ^[17]。

股市表现则呈现另一番景象。10月5日，日经225指数开盘涨近2%，随后涨幅扩大至2.58%，升破70000点大关；10月前3个交易日累计涨幅达4.79% ^[18]。软银集团、东京电子、瑞萨电子等成份股走强，市场分析认为资金提前博弈美联储9月15日至16日议息会议纪要（北京时间10月8日凌晨公布）所反映的政策预期，短期规避深度做空，全球风险偏好整体回暖 ^[18]。

外围环境方面，上周五美国非农就业数据意外疲弱，OCBC指出亚洲货币可能因此获得'短期喘息' ^[19]。

新兴市场分化 土耳其降息预期升温

土耳其9月消费者价格指数（CPI，Consumer Price Index）同比上涨29.73%，低于市场预期的30.26% ^[20]。彭博报道，通胀继续放缓提升了在下次央行会议上降息的可能性，有助于缓解国内基金危机引发的流动性压力 ^[21]。

越南方面，政府官员警告实现10%年增长目标面临'巨大压力'与'重大挑战'；此前公布的数据显示前三季度平均增速达9%，出口和外国投资承诺大幅激增，总理黎明兴表示冲刺两位数增长使经济管理难度日益加大；尽管面临美国关税威胁与伊朗战争引发的全球能源冲击，越南制造业活动仍在升温 ^[22]。

印度储备银行（RBI，Reserve Bank of India）正从银行体系回收过剩流动性，通胀压力上升令加息预期升温 ^[23]。俄罗斯则宣布将在10月份大幅增持外汇购买量 ^[24]。