〔日报〕AI产业链重挫蔓延亚太，三星代工涨价15%与OpenAI放缓训练同框

一、隔夜AI重挫，亚太市场跟跌

隔夜美股AI产业链大幅下挫，纳斯达克指数收跌1.33%，费城半导体指数大跌近5%，存储、光通信、AI算力相关标的普遍遭遇重挫 ^[1]。

恐慌情绪快速跨市场传导，今日亚太市场开盘全线跟跌，韩股三星电子、SK海力士大跌超6%，两倍做多杠杆ETF暴跌超14%，A股算力、光模块、存储等核心板块普遍跌超5% ^[1]。

利空因素包括美伊局势骤然紧张推升油价与通胀预期，30年期美债收益率一度触及2007年以来新高，高估值高资本开支的AI赛道受到冲击 ^[1]。

AI算力建设高度依赖债务融资 ^[1]。

二、半导体供应链：三星代工涨价，台积电CoWoS爆满，长电TSV突破

三星电子因AI芯片需求导致产能趋紧，已对部分先进制程代工服务的新订单上调价格，最高涨幅达15% ^[2][3]。

其中7月对4纳米制程（SF4）代工价格实施上调，对中国大陆和美国客户涨幅为10%至15%，5纳米SF5制程涨幅同样为10%至15%，8纳米制程上涨近10% ^[2]。

分析师Lee Min-hee指出，随着台积电产能趋紧并上调价格，客户正向三星和英特尔等竞争对手转移，三星获得更大定价权，代工业务最早明年有望盈利 ^[2]。

研究机构Counterpoint数据显示，2026年第一季度三星在全球代工收入中份额仅为7%，台积电占比超70% ^[2]。

台积电先进封装（Advanced Packaging）CoWoS产能供不应求，订单爆满 ^[4]。

传先进封装后段部分订单外溢到英特尔旗下马来西亚厂，以部分产能合作支持共同大客户，打破过往生态系惯例 ^[4]。

前端制程出货将受益，日月光投控、欣兴、家登等供应链有望同步受益 ^[4]。

长电科技宣布在高深宽比先进TSV（Through-Silicon Via，硅通孔）技术研发方面取得重要进展，并与合作伙伴共同完成样品试制 ^[5]。

该方案面向2.5D/3D先进封装、硅基互连和多维异质异构集成等应用，为高算力、高存力芯片的系统级集成提供一站式制造支撑 ^[5]。

三、存储芯片：涨价争议与三星1d nm DRAM研发

方舟投资创始人Cathie Wood公开解释不持有存储股的原因，她认为存储是半导体产业链中商品化程度最高、周期性最强的环节，当前价格大幅上涨并非科技行业的正常状态，本质上是一个负面信号 ^[6]。

科技战略分析师Ben Thompson则警告，存储厂商正在重蹈伊朗封锁霍尔木兹海峡的覆辙——短期奏效，长期却将推动整个行业绕道而行 ^[6]。

三星电子仍在推进先进工艺研发，据业内人士透露，三星电子目标2026年9月率先完成1d nm DRAM内存研发，2026年12月进入量产转移阶段，2027年上半年启动生产线建设，有望2027年底实现首批量产 ^[7]。

四、大模型竞争：OpenAI放缓，快手可灵高增长，智谱谈缩放定律（Scaling Law）

Ed Zitron在《What Happens If OpenAI Dies?》一文中认为OpenAI正在耗尽时间 ^[8]；CoinDesk报道称OpenAI落后于Anthropic，亏损加深，Altman暂停前沿AI训练 ^[9]；另有报道称OpenAI因网络安全担忧放缓模型开发 ^[10]。

与此同时，快手发布2026年第二季度财报，可灵AI营业收入超8.5亿元，同比增长超200%，可灵AI 3.0系列推出原生4K视频直出功能 ^[11]；快手整体营收355亿元，同比增长1.4%，核心商业收入同比增长7.4%，经调整净利润39亿元，应用平均日活跃用户4.12亿、月活跃用户7.97亿创历史新高 ^[12]。

智谱创始人唐杰在X平台发文，以GLM-5.3与GLM-5.2作为“控制变量实验”：两者共用相同基座、相同架构、相同的753B总参数与40B激活参数，差异仅在于增加了一个月的长时域环境训练与强化学习（Reinforcement Learning，RL）后训练，GLM-5.3在AA评测指数中从53分提升至60分 ^[13]。

唐杰认为，当基座模型参数规模已足够承载知识，额外能力提升往往来自后训练阶段，而非继续堆砌参数 ^[13]。

全球AI工具访问量方面，2026年6月ChatGPT以53亿次网站访问量稳居榜首，超过其他14款AI工具的总和；谷歌Gemini以11亿次居第二，Anthropic的Claude以9.68亿次居第三 ^[14]。

五、算力金融化争议：循环融资与铁路泡沫警示

Ben Thompson在近期分析中指出，英伟达看似守住了高利润率，实则通过“循环融资”方式隐性让利：为了让客户有钱买GPU，英伟达亲自出资兜底、承担坏账风险，帮助客户降低融资成本；一旦算力需求退潮，这些风险将反噬英伟达资产负债表 ^[15]。

Thompson还警告AI基础设施投资存在严重的资本时序错配——收入尚未到来，融资链条已从自由现金流耗尽至债务市场，再到股权融资，他用19世纪铁路泡沫类比当前AI热潮，认为泡沫可能破裂但技术本身不会消失 ^[16]。

他同时指出，英伟达的高利润率存在隐性侵蚀，谷歌和亚马逊才是其真正长期竞争对手；若泡沫破裂，最持久的遗产将是电力基础设施 ^[16]。

六、产业与资本：光芯片预判、蚂蚁设AI公司、鹿明机器人、算电协同与欧洲央行

中国工程院外籍院士常瑞华在深圳创新发展研究院“院士报告厅”活动中表示，AI算力的下一场竞争很大程度是互联能力的竞争，光芯片正迎来历史性机遇，垂直腔面发射激光器（VCSEL）技术路线有望扮演关键角色 ^[17]。

她回答听众提问时表示，未来一定会出现“光芯片领域的英伟达” ^[17]。

产业动态方面：蚂蚁集团成立上海蚂蚁智宝科技有限公司，经营范围包含人工智能通用应用系统、人工智能应用软件开发等，由蚂蚁科技集团全资持股 ^[18]。

鹿明机器人发布Lumos NexCore，面向产业具身智能机器人技能的生产与进化，可将机器人技能开发周期由数周压缩至数天 ^[19]。

合力泰与国网福建综合能源签署战略合作，围绕算电协同、能效提升、市场化交易、绿电绿证、行业应用五大方向 ^[20]。

天玑数据与海光信息签署战略合作，围绕国产芯片与数据库的软硬协同 ^[21]。

另外，国信证券、华福证券旗下公司等共同出资设立润科微电子装备（深圳）合伙企业，出资额约4.1亿元 ^[22]。

资本与政策层面：有专家建议拓宽耐心资本参与算力资产发展渠道 ^[23]。

欧洲央行行长拉加德在日内瓦世界经济论坛总部表示，欧洲不能错过人工智能革命，今年欧元区企业将把约9%的总投资用于人工智能 ^[24]。

OpenAI旗下ChatGPT广告业务扩展至欧洲 ^[25]。