〔隔夜晨报〕国常会三箭齐发稳增长 8月制造业PMI重回荣枯线

国常会部署三大议题：地下管网、招商引资与税收征管法修订

国务院总理李强8月31日主持召开国务院常务会议 ^[1][2][3]，会议聚焦三项重点议题。

一是城市地下管网建设。会议指出，地下管网是现代化基础设施网络体系重要组成部分，要以系统思维加快推进建设，注重统一规划，加强燃气、供水、排水、污水、供热等管网和综合管廊之间的衔接，突出建管并重，把质量安全贯穿建设运营全过程 ^[2][4]。

二是促进招商引资高质量发展。会议要求规范地方政府经济促进行为，把招商引资工作重点更多放在优化营商环境、培育产业生态、提供高水平政务服务上来，主动帮助企业解决现实困难问题 ^[1][2]。

三是讨论并原则通过《中华人民共和国税收征收管理法（修订草案）》，决定提请全国人大常委会审议，着力优化纳税服务、强化纳税人合法权益保护 ^[1][2][5]。另据央视消息，会议还审议通过《中华人民共和国审计法实施条例（修订草案）》^[6]。

8月制造业PMI重回荣枯线以上，增量政策进入关键"窗口期"

国家统计局8月31日公布2026年8月采购经理指数（PMI）数据 ^[7]。制造业PMI实现较快回升，生产、新订单、供应商配送时间等多个分项指数重返荣枯线（50%）以上，显示制造业领域供给、需求、循环等方面均出现明显改善 ^[8][9][7]。

研究观点指出，财政政策由出台到形成实物工作量往往存在2—3个月滞后期，8月份开始存量政策效果逐步显现，推动建筑业PMI中新订单、销售价格、从业人员等多个分项指数止跌回升 ^[7]。8月下旬以来，国务院、发改委、财政部、住建部等部门围绕基建投资、房地产开发投资等陆续召开重要会议，释放促投资稳增长信号；研报判断，8—9月份是观察前期存量政策能否顺利转化并形成实物工作量的关键"窗口期"，也是研究判断增量政策力度和形式的关键"窗口期"^[7]。

值得注意的是，新旧动能领域、大中小型企业等延续"K型"分化态势，新强旧弱格局依然明显，不同规模企业分化态势有所加强 ^[7]。服务业方面，受暑期等季节性因素弱化影响，服务业PMI总体保持稳定，但新订单、从业人员、业务活动预期等分项指数边际转弱 ^[7]。

楼市：40年房贷新政待细则落地，六大行房贷余额半年再降5000亿

个人住房贷款期限上限从30年延长至40年的政策落地仍待细则发布。上周五（8月28日），央行、金融监管总局等多部门发布一揽子房地产新规 ^[10]。截至8月31日，来自北京、山东等地的多家大行及股份行工作人员表示，目前仍按照此前政策办理，最长期限仍是30年；个别银行可按40年申请，但需看审核结果 ^[10]。

银行半年报显示，上半年国有六大行房贷余额又少了5000多亿元 ^[10]。业内分析认为，贷款期限延长直接带动平均月供下降，有助于激发释放购房需求并降低存量房贷违约风险 ^[10]。

销售端方面，中指研究院数据显示，2026年1—8月100家房企销售总额为20175.9亿元，同比降幅较1—7月扩大0.3个百分点；千亿房企5家（与上年同期持平），百亿房企40家（较上年同期减少13家）^[11]。财新另报道，数万亿预售资金推迟到账，房企开发资金链条面临重构 ^[12]。

此外，《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》将于2026年9月20日起施行，重点拓展提取和使用范围 ^[13]。

扩消费政策落地与产业动态

商务部等7部门8月31日发布关于推动商品消费扩容升级的实施意见，提出到2030年社会消费品零售总额达60万亿元左右，汽车、家电、通讯器材、纺织服装等万亿级品类零售额持续增长 ^[1][14]。政策同时要求加快破除汽车流通消费领域不合理限制性措施，全链条扩大汽车消费；加快人工智能手机和电脑、智能穿戴设备、智能机器人、智能家居等产品推广应用 ^[1]。

工信部同步开展人工智能应用服务商培育专项行动，探索通过首购首用、风险补偿等模式，加大大模型、智能体、Token等服务采购力度 ^[14]。

区域层面，北京自贸试验区特色产业发展迅速：2025年医药贸易额超千亿元，人工智能核心产业营业收入超两千亿元（较设立之初增长超2.5倍），集成电路设计企业集聚百家，商业航天形成"南箭北星"发展格局 ^[15]。

人民币与流动性：8月CNH累计涨0.50%，北上资金重新回流

离岸人民币（CNH）方面，8月31日纽约尾盘报6.72元，较上周五纽约尾盘跌129点，日内交投于6.73—6.72元区间，收复美联储主席沃什"放鹰日"的失地 ^[16]。8月份离岸人民币累计上涨0.50%，整体持续走高，19—24日加速上涨 ^[16]。

资金面与股市方面，上周美元指数回升，中美利差"倒挂"程度有所收敛，10年期美债名义/实际利率分别小幅回落/回升，通胀预期有所回落 ^[17]。市场交易热度继续降至年内低点，主要指数波动率均回落；北上资金活跃度回落，重新小幅净买入A股，集中在有色、医药、汽车等板块；电子、建材、通信、机械等板块波动率均处于90%历史分位数以上 ^[17]。

债市策略观点认为，虽然9月开始政府债发行提速，但短期内大规模增量刺激概率并不高，债市调整空间有限；央行坚持精准调控，DR001（银行间市场隔夜回购利率）和DR007（银行间市场7天回购利率）围绕1.4%附近窄幅波动，难以出现趋势性收紧；交易盘可择机小幅加仓布局长久期利率债（7年以上）^[18]。

今日财经日历：中美欧制造业PMI齐发

周二（9月1日）国内方面，09:45将公布中国8月RatingDog制造业PMI ^[19]。

海外方面，21:45公布美国8月标普全球制造业PMI终值；22:00密集发布美国8月ISM（供应管理协会）制造业PMI、7月JOLTs（职位空缺及劳动力流动调查）职位空缺及7月营建支出月率 ^[19]。17:00欧元区将公布8月CPI（消费者价格指数）年率与月率初值、7月失业率 ^[19]。21:05美联储巴尔将发表讲话 ^[19]。

宏观事件方面，上合组织成员国元首理事会会议当日举行 ^[19]。考虑到9月15—16日美联储议息会议在即，叠加主席沃什此前在杰克逊霍尔年会上释放鹰派信号，市场对年内加息概率预期大幅上升，海外窗口期的不确定性将持续影响今日开盘情绪 ^[18]。