〔日报〕国庆假期第三天：房贷贴息正式落地，楼市'金九'兑现与中欧贸易摩擦并行

增量政策密集落地：首套房贷贴息全国实施

财政部、央行、金融监管总局联合发布通知，自10月1日起实施居民购房贷款贴息政策，实施期暂定1年，这是中央财政首次对商业性个人住房贷款进行贴息 ^[1]。贴息条件包括：使用新发放的商业性个人住房贷款购买首套住房（不含存量贷款置换）、住房面积不超过120平方米、所购住房价格不超过150万元；可享受贴息的贷款规模最高100万元，财政部门给予年化1个百分点的贴息，贴息期限最长5年 ^[1]。按此测算，一笔100万元的长期商业性个人住房贷款最多可累计减少付息近5万元 ^[1]。

农行、工行、中行、中信银行于9月30日相继响应，采取"免申即享"（即无需申请、自动享受）办理方式，优化流程、简化手续 ^[2]。中金公司估算，该政策对应年度财政支出约180亿元，影响贷款额度约1.8万亿元 ^[2]。

9月28日国务院常务会议明确加大宏观政策逆周期调节力度，综合运用并适时调整货币政策工具 ^[1]。9月29日，央行和财政部公布结构性再贷款（structural re-lending，央行向特定领域定向投放的低息贷款）和居民购房贷款贴息等政策安排 ^[3]。

评论人士指出，贴息是财政政策而非银行降息，在当前银行净息差（net interest margin，净利息收入与生息资产之比）较薄的背景下，财政贴息更有利于走出通缩；同时贴息改变了租售比（即房屋年租金与房价之比），使"租还是买"的天平更倾向于买 ^[4]。但120平方米和150万元这两道门槛，使同一文件在不同城市效果分化：一线城市极少有总价150万元以下的住房，三四线城市效果或更明显 ^[4]。

楼市"金九"兑现：核心城市二手房持续放量

中指研究院监测显示，9月全国重点20城二手住宅成交11.9万套，环比增长5.6%，同比增长7.4%，同比延续增长态势 ^[5]。1-9月，重点20城二手住宅成交111.8万套，同比上涨6.4% ^[5]。

分城市看，上海9月二手房（含商业）累计网签23581套，同比上涨15.7%；自今年3月以来，上海二手房成交量已连续7个月站稳2.3万套以上，上一次出现这一行情要追溯到2020年4月—2021年1月（彼时连续10个月突破2.3万套）^[5]。北京二手住宅网签15756套，环比上涨 ^[5]。

"供平过租"（即购房月供金额低于同等条件下租金）被视为房价见底的重要指标 ^[6]。文章指出，香港在2024年底实现局部的供平过租，2025年3月之后房价进入止跌回升通道 ^[6]。8月28日按揭期限从30年增加到40年，9月29日中央财政对首次置业群体购置中小面积低总价房屋贴息一个百分点 ^[6]。以总价150万元房屋、100万元商业贷款测算，月供相当于租金的比例从125%逐步下降到9月新政之前的106%，并在9月之后进一步下降 ^[6]。

不过，新房端整体仍弱：9月1-29日44城新房成交面积同比增速由8月的-10%放缓至-17.8%，22城二手房成交面积同比仅+0.4%；其中一线城市新房/二手房成交同比回升6.9%/4.3% ^[3]。

国庆假期出行热度持续释放

10月3日国庆假期第三天，全国铁路、公路、民航、水路客流持续高位运行 ^[7]。当日全国铁路预计发送旅客1890万人次，预计加开列车910列；全国高速公路车流量为6200万至6400万辆次，出行以中短途为主；民航预计运输旅客225万人次，预计保障航班18019班，多家航司在热门旅游城市间加密航线、增加宽体机投放 ^[7]。水路预计客运量达210万人次，同比增长9.1% ^[7]。

9月高频数据显示，国内/国际航班数同比回升0.3%/0.6%；交通运输部数据显示中秋假期（9月25-27日）全社会跨区域人员流动量较2024年同期增长2.2%；去哪儿网数据显示"请3休13"（请3天假拼成13天长假）下"多城据点游"订单量同比增长35% ^[3]。但乘用车销售在油价上行和补贴退坡影响下同比回落22%（9月1-20日）^[3]。

外贸韧性凸显：中欧贸易摩擦升级与航线拓展并行

中国出口信用保险公司前8个月承保金额8541.8亿美元，同比增长12.6%；服务客户25.1万家，同比增长5.2% ^[8]。新业态和服务贸易承保金额同比分别增长18%和40%，内贸险承保金额4010.3亿元，同比增长14.1% ^[8]。民营企业继续保持第一大外贸主体地位，前8个月进出口19.79万亿元，增长17.6%，占我国进出口总额的56.9% ^[9]。

地方层面，云南前8月外贸进出口增长8.3% ^[10]；呼和浩特市首单启运港退税（departure port tax refund，货物在启运港即可办理出口退税）业务正式落地，一批货值38.2948万元的化纤面料、无纺布袋搭乘中欧班列发往俄罗斯莫斯科 ^[11]。

航线方面，"21世纪海上丝绸之路"国际集装箱班轮航线已覆盖全球100多个国家和地区 ^[12]。全球首条常态化运营的中欧北极集装箱航线今年共开行8个班次，累计运输货物7761标箱（20英尺标准集装箱），以储能设备、动力电池、新能源汽车等货物为主，货值53.3亿元，辐射英国、德国、捷克等20余个国家和地区；航程仅需18-20天，较传统苏伊士航线缩短约一半 ^[13]。

商务部于10月3日对原产于欧盟的进口对硝基甲苯发起反倾销（anti-dumping）立案调查，倾销调查期为2025年7月1日至2026年6月30日，产业损害调查期为2022年1月1日至2026年6月30日 ^[14]。申请人初步证据显示，2022至2025年自欧进口的对硝基甲苯产品数量处于高位，价格累计跌幅近60% ^[15]。商务部指出，欧盟2025年以来已对中国发起28起贸易救济调查，其中约50%为化工产品，特别是近期连续对中国聚氯乙烯等化工产品发起3起调查 ^[15]。

中欧贸易摩擦走向、贴息政策传导效果与楼市持续性，将是节后复盘的核心悬念。

电力市场与绿色金融持续扩容

国家能源局数据显示，1-8月全国各电力交易机构累计完成交易电量51800亿千瓦时，同比增长19.2% ^[16]。省内交易电量40264亿千瓦时，同比增长21.5%；跨省跨区交易电量11536亿千瓦时，同比增长12.1% ^[16]。从交易品种看，中长期交易（medium-long term transactions，数月至数年的远期电量合约）电量46173亿千瓦时，现货交易（spot transactions，日前或实时市场成交）电量5627亿千瓦时 ^[16]。绿电交易（green power transactions，对应可再生能源电力的证书化交易）电量2182亿千瓦时，同比增长6.1% ^[16]。

绿色债券市场同样呈"量价齐升"态势：前8个月我国共发行619只绿色债券，发行规模7442.69亿元，数量同比增长37.25%，金额同比增长13.91%；发行场所以银行间市场为主，占比77.1% ^[17]。转型债券高速扩容，金额增长80.1%；其中低碳转型债券发行3只共70.69亿元，数量同比增长4倍，金额同比增长76.7% ^[17]。

产业层面，《经济日报》指出制造业与服务业存在"割裂惯性"，今年以来全国服务业大会、全国先进制造业大会先后召开，推动两业深度融合 ^[18]。上半年国内生产总值（GDP）达69.6万亿元，同比增长4.7%，GDP增量3.6万亿元 ^[9]。