〔隔夜晨报〕隔夜宏观：长钱稳市、央企2万亿开工与新周期信号

资本市场改革：长钱长投链条加速成型

证监会主席吴清在2026金融街论坛年会上表示，要推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式，持续深化公募基金（Public Offering Fund）改革，壮大市场稳定力量 ^[1]。受访人士认为，从长周期考核消除"不敢长投"的制度障碍，到公募改革补上"缺少适配工具"的产品短板，再到稳市机制兜住"外部风险传导"的安全底线，资本市场正在形成覆盖"引得进、接得住、守得牢"的长钱长投链条 ^[1]。

可转债（Convertible Bond）市场方面，业内人士认为风险收益比有所改善，但估值压力尚未完全出清，不少基金经理已顺势调仓，一边防范潜在风险，一边挖掘结构性配置机会 ^[2]。

科创板（STAR Market）方面，上交所官网显示今日又一家科创板IPO终止，为今年6月29日获受理的中科创新，年内科创板已有12家企业IPO终止审核，从受理到撤回时间最短的仅86天 ^[3]。

房地产：新周期信号与化债深水区

华泰证券指出，9月房地产数据显示，销售制度改革落地以来，新房成交进一步回落、房价降幅收窄，行业呈现"量缩价稳"；新政进一步促进供需再平衡，2027年更多城市房价有望筑底，适应新模式的房企将迎来新周期 ^[4]。

房企化债方面，近期多家房企化债提速，荣盛发展拟对40亿元标的债券采取部分本金以物抵债、利息豁免方式重组，核心是"以物抵债+削债"，房企让渡控股权的情况正渐次出现；不过重组后二次违约、新增债务逾期仍时有发生，出险房企正面临"二次闯关" ^[5]。

地方资产管理公司（AMC）纾困工具同步扩容：自去年7月金融监管总局明确符合条件的地方AMC可开展市场化债转股（Debt-to-Equity Swap）业务以来，多家机构相继获批并落地首单，为参与区域债务化解及上市公司纾困打开新空间，但业务整体仍处于试水阶段 ^[6]。

产业升级：央企"六张网"2万亿投资开工

近期，国资央企围绕"六张网"建设靠前谋划布局，一批重大项目与标志性工程迎来关键节点，2万亿年度投资有望撬动产业新机 ^[7]。

产业基础领域首个"十五五"规划落地：工业和信息化部等八部门发布《产业基础能力提升"十五五"规划》，聚焦提升产业基础自主可控能力、增强产业基础创新能力、完善产业技术基础体系等7个方面提出22项重点任务 ^[8]。

零碳工厂建设同步推进：工信部明确到2030年建设国家级零碳工厂和零碳算力设施500个左右，规模以上工业单位增加值二氧化碳排放比2025年降低17%以上；2026年起开始遴选 ^[9]。

船舶工业表现强势：2026年1—9月我国造船完工量5805万载重吨，同比增长50.7%，新接订单量、手持订单量分别占全球市场份额的81.8%、72.4%，新接绿色动力船舶订单国际市场份额达74.1% ^[10]。高端装备方面，前8月国产手术机器人出口同比增长272.9% ^[11]。

外资与开放：高质量吸引外资政策落地

商务部副部长蒋成华22日在国新办发布会上表示，1-9月法国对华投资增长31.8%，瑞士增长26%，美国增长7.7%，主要来源地企业持续加大对华投资；今年前三季度全国新设外商投资企业超4.7万家，实际使用外资5488.1亿元，虽同比下降4.3%但降幅较去年同期收窄6.1个百分点 ^[12][13]。

外资加速布局新赛道：高技术产业引资保持高速增长，今年以来全国新增84个重点外资项目、6个标志性项目，总投资近200亿美元，外资纷纷布局人工智能、数字经济、先进制造等领域 ^[13]。瑞银亚太区总裁康瑞博表示，中国成为塑造全球未来增长的重要力量 ^[14]；瑞银中国区总裁胡知鸷强调双向联通、寻找中国创新与产业升级新机遇 ^[15]。

债市与金融基础设施

银行配置方面，10年期国债收益率持续下行，截至10月22日已触及历史低位1.6414%，中小银行债券投资底层逻辑正在重塑：监管引导、风控顾虑与负债端约束三重压力下，操作从"卖短买长"切换为"买短卖长"，整体策略由交易主导逐步转向以票息锁定和流动性管理为核心的被动配置 ^[16]。

数字金融（Digital Finance）方面，上海金融监管局发布《推动上海银行业保险业数字金融高质量发展的若干措施》，从五个方面推出17项举措，探索建立数字金融评价体系 ^[17]。郑商所调整部分期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度：自10月26日结算时起，PTA、甲醇、对二甲苯期货2612及2701合约交易保证金标准调整为9%，涨跌停板幅度调整为8% ^[18]。

立法日程方面，十四届全国人大常委会第二十五次会议将于11月2日至6日在北京举行，将审议金融法草案、国有资产法草案、反跨境腐败法草案等 ^[19]。科技金融（Sci-Tech Finance）融合方面，中国工程院院士邓中翰表示，近日中办、国办发布的《关于推动科技创新和产业创新深度融合的意见》把"科技强—产业强—经济强"的通道从理念变成可执行路径，构建与科技企业全生命周期融资需求相适应的科技金融体系 ^[20]。