〔日报〕财政加力、流动性安排与区域电力市场落地

财政与需求：收入承压，支出边际加快^[1]

• 1—9月，全国一般公共预算收入累计同比增长5.1%，前值为5.7%；一般公共预算支出累计同比增长1.0%，前值为1.2%。^[1]
• 9月单月一般公共预算收入同比下降0.12%，较8月回落4.80个百分点并由正转负，税收收入同比仅增长0.20%。^[1]
• 随地方新增专项债加快供给，基金性收入支撑基建投资并叠加公共预算支出，财政支出脉冲（fiscal expenditure impulse）向上；政府债务结存限额、居民购房贷款贴息和2027年新增地方债提前批等增量措施，为四季度发力提供支撑。^[1]
• 财政部表示将抓紧做好提前下达2027年部分新增地方政府债务有关工作；国常会同时要求优化面向家庭的财税、社保和住房支持举措，努力稳定新出生人口规模。^[2]
• 项目端，渝昆高铁全线铺轨完成并进入静态验收和联调联试，预计2027年具备通车条件；湖北规划重大水网项目158个、总投资7800亿元，“十五五”时期计划完成投资3500亿元。^[3][4]
• 悬念是收入放缓能否被支出和项目投资抵消，以及新增债能否顺畅转化为基建实物工作量。^[2][1]

流动性与金融：MLF安排与直接融资贡献提升^[2][5]

• 中国人民银行将于10月26日开展7000亿元MLF操作，期限为1年期。^[2]
• 截至9月末，深圳本外币存款余额15.48万亿元、同比增长7.7%，贷款余额10.42万亿元、同比增长4.8%。^[5]
• 1—9月深圳社会融资规模（Social Financing）增量超过9000亿元，约为上年同期近两倍；直接融资（direct financing）贡献约三成，处于近5年较高水平。^[5]
• 外汇管理部门就进一步优化跨境投融资便利化政策公开征求意见，证监会同时就私募投资母基金管理规定征求意见。^[2]
• 人民币国际化讨论提出，下一阶段重心将从“让人民币用起来”转向“让人民币投融资者留下来”，制度是条件、市场起决定作用。^[6]
• 复盘悬念在于MLF落地后的信用传导效率，以及直接融资贡献能否延续；跨境投融资便利化能否转化为实际业务增长仍待观察。^[5][2]

区域市场：南方电力市场把五省区纳入统一规则^[7][8]

• 南方区域电力市场于10月24日正式运行，连接广东、广西、云南、贵州、海南五个省区，并将煤电、水电、核电、风电、光伏纳入同一套规则竞价交易。^[7]
• 经营主体已超过29万家，涵盖发电企业、售电公司、电力用户、新型储能及虚拟电厂（virtual power plant）等；区域新能源发电利用率保持在95%以上，高于全国平均水平。^[8]
• 我国首个区域电力市场启动，标志着全国统一电力市场建设迎来重要节点，市场扩容为新能源更大范围消纳和跨区域交易提供统一平台。^[9][7]
• 需继续观察经营主体扩容后，跨省交易频次、区域价差和新能源利用率是否进一步改善。^[8][7]

人口与保障：稳出生政策与平台医保并行^[2][10]

• 《中国统计年鉴2026》显示，2025年全国出生人口792万人，出生率5.63‰，人口自然增长率-2.41‰；9个省份出生率超过7‰，7个省份人口自然增长率为正。^[11]
• 2025年全国结婚登记676.51万对；广东为61.38万对、同比增加19.9%，并连续四年居全国第一。^[12]
• 广东出生人口100.3万人，约占全国12.7%，已连续6年成为全国唯一出生人口超百万省份，连续8年居出生人口最多省份。^[11]
• 美团、淘宝闪购、顺丰同城、中通快递、曹操专车、T3出行和滴滴出行等7家平台计划从支持参保、鼓励参保、优化服务、宣传政策和协同联动五方面推进新就业形态人员医保落地。^[10]
• 悬念是家庭财税、社保、住房支持能否从原则性部署转为可执行安排，以及平台医保倡议能否在跨平台、跨区域参保衔接中真正落地。^[10][2]

外部与价格：中欧磋商降温，商品信号分化^[13][14]

• 中欧双方就混动汽车、电动汽车贸易深入讨论，按照遵守世贸组织（World Trade Organization，WTO）规则、基于事实和非歧视三项原则形成对等互利的谅解，避免了贸易摩擦升级。^[13]
• 欧盟峰会同时提出继续密集磋商并加大对华限制的“双轨”思路，欧方还可能在更多行业采取限制措施；商务部称所谓“欧方施压奏效”缺乏依据。^[13]
• 隔夜美股三大指数集体收跌，道指跌1.23%、纳指跌0.21%、标普500跌0.52%；报道还称美国或再对伊朗采取小规模行动，相关计划是否获批尚不确定。^[15]
• 生产资料价格呈分化：10月中旬50种监测产品中22种上涨、25种下降、3种持平，液化天然气环比上涨9.1%，生猪价格环比下降4.9%。^[14][16]
• 同期电解铜价格环比下降0.7%，铝锭下降2.7%，黑色金属中的螺纹钢上涨0.4%，工业原料内部同样缺少单一方向。^[14]
• 外贸仍有亮点，1—9月我国摩托车整车出口1516.36万辆、同比增长11.76%，出口额102.87亿美元、增长21.19%，其中非洲出口量增长32.05%。^[17]
• 收盘后复盘应把欧盟后续限制范围、美国与伊朗局势及关税调整列为外部风险变量，并观察其对风险偏好和外需预期的传导。^[13][15]