〔日报〕美债收益率突破5.33%创2002年以来新高，全球债市抛售潮延续

美债收益率突破2002年高位，全球主要市场同步承压

10月1日，10年期美国国债收益率一度上行4个基点（bp，basis point）至5.33%—5.34%，刷新2002年4月以来最高，突破2007年峰值^{[1][2][3][4][5][6][7][8]}。30年期美债收益率亦升至5.6702%，为2002年7月以来最高^[1][4]。

全球长端同步上行：英国30年期国债收益率突破6%，为1998年3月以来首次^[2][3]；法国—德国10年期国债利差扩大至131bp，为2012年6月以来最宽^[2][3]；日本10年期国债收益率升至3.11%^[3]。彭博全球综合国债总回报指数收益率升至2000年以来最高，全球债券年内累计亏损2.7%^[3]。

彭博MLIV执行主编Mark Cudmore指出，法国正处于全球债市动荡的震中，周四的预算披露可能令局面进一步恶化^[2]。AXA集团首席经济学家Gilles Moec警示，即便部分关键阈值已被突破，长端收益率也未必达到自我稳定的水平^[3]。

抛售从基本面演变为技术性恶性循环，CTA净空头创历史极值

10年期美债收益率9月单月飙升逾50bp，10年期实际利率单月上涨57bp——为2013年伯南克"缩减量化宽松恐慌"（Taper Tantrum）以来最大单月波动^[9]。摩根大通资产管理投资组合经理Priya Misra警告称，市场已从基本面驱动演变为技术性强制卖盘主导的恶性循环^[9]。

高盛最新报告显示，CTA（Commodity Trading Advisor）趋势追踪基金在全球债市的净空头头寸已达-1700亿美元（以DV01即Dollar Value of a Basis Point计），且仍在持续扩大，表明市场对债市前景的悲观情绪已蔓延至历史极值^[10]。

关于抛售源头，华尔街存在两派解读：Yardeni Research总裁Ed Yardeni认为日元套利交易平仓是主因^[10]；德意志银行则将矛头指向日本国债（JGB，Japanese Government Bond）收益率本身的上升^[10]。这场争论的核心影响在于：美债抛售何时止步或将取决于日本能否稳住本国债市^[10]。

Powell遭监察长清白，Trump仍要求深入调查

美联储监察长（Inspector General）就总部翻修事件进行调查后认定Powell不存在违法行为^[11][12][13]。然而Trump要求进一步调查Powell及其被解职一事^[14][15]。Politico分析认为Powell仍可能留任^[16]。此外彭博发表评论文章质疑美联储自身建筑工程预算的管理能力^[17]。

就业市场释放降温信号，通胀数据仍支撑鹰派路径

美国挑战者公司9月企业裁员人数4.3281万人，环比下降约20%，创2022年以来同期新低，前值5.2881万人^[18][19]。公司首席营收官Andy Challenger表示，企业目前正处于观望期，面临高能源成本、伊朗战争不确定性、可能推高招聘成本的加息以及医疗成本飙升的可能性^[20]。

此前公布的8月核心PCE（Personal Consumption Expenditures，个人消费支出价格指数）同比上涨3%，低于上月的3.3%，也低于经济学家预期^[21]；美国二季度GDP增速由1.5%上修至2.2%^[22]。

美联储（Fed）已于9月17日逆向启动0.25个百分点加息，将联邦基金目标利率推升至3.75%—4.00%区间^[23]。美联储点阵图显示，提交利率预测的18人里有16人预计2026年至少再加息一次，年底利率中值将上调至4.1%^[23]。隔夜指数掉期（OIS，Overnight Index Swap）市场已完全计入美联储将在年底前加息的预期^[4]。

悬念：9月非农与10月议息会议前夜

市场对10月加息预期被纽约联储主席Williams偏"鸽"表态拉回五五开的博弈状态^[24]。即将公布的9月非农数据被普遍视为决定短期美联储政策走向的关键：8月非农读数大幅超预期但季调因子贡献了约-11万人的上行力量，市场担忧"强非农"会否再度上演^[24]。

权益资产端反应剧烈：9月30日道指收跌443.87点，9月累跌4.06%^[21]；10月1日亚洲时段日经225指数收涨3.30%，韩国KOSPI收涨1.95%，澳大利亚ASX 200逆势下跌1.8%；欧洲开盘后英富时100指数跌2%，欧洲斯托克600指数跌1.6%创盘中新低，纳指期货涨幅大幅收窄^[2]。

短期内市场的核心悬念在于：10年期美债收益率突破5.33%之后能否自我稳定、9月非农数据能否打破债市"恶性循环"^[2][3][9]。