〔隔夜晨报〕长债收益率续创24年新高，美联储路径分歧加剧

美债长端抛售：10年期收益率刷新24年高点

隔夜美国国债市场延续数月抛售，长端收益率（Yield）刷新多年高位。美国10年期国债收益率上涨6.59个基点至5.343%，盘中一度触及5.3493%的高点，为24年新高 ^[1]。彭博报道指出，长债收益率持续攀升至数十年高位，美债过去数月的下行仍在延续 ^[2]。

Mortgage News Daily观察到，债市当日缺乏明显催化剂，短端3年期及以下品种反而出现反弹，但长端抛压未能缓解 ^[3][4]。BMO Global Asset Management的Earl Davis认为，30年期美债收益率突破6%"不可避免"，且可能就在10月发生；债市波动正在形成推动收益率进一步走高的循环 ^[5]。Citadel Securities则将抛售归因于美国经济增长动能和资本竞争，而非通胀担忧 ^[6]。

加息路径之争：10月还是12月？

围绕美联储（Fed）下一步行动时机，市场观点明显分化。Finance & Commerce引述观点认为，美联储可能推迟至12月才会行动 ^[7]；但也有投资者警告，通胀压力可能迫使美联储在本月加息 ^[8]。Investing.com报道称，随着对10月加息的押注降温，加拿大多伦多证券交易所（TSX）期货走高 ^[9]。

世界黄金协会（WGC）周报显示，上周弱于预期的就业报告与稳定的个人消费支出价格指数（PCE）通胀数据，降低了市场对近期加息的预期 ^[10]。金十数据援引观察指出，在非农数据爆冷、10月加息预期骤降至两成后，美元只是短暂下跌便再度走强 ^[11]。美国劳工部长则表示，劳工统计局（BLS）数据将改善，BLS正在研究如何衡量就业增长 ^[12]。

美元与利率联动：指数突破102关口

在长债收益率走高与美联储路径分歧背景下，美元指数突破102关口，日内上涨0.25% ^[13]。金十数据援引分析称，市场正在交易美元微笑曲线（USD Smile），而非单纯押注美联储动向 ^[11]。另一篇评论指出，华尔街过去9个月看跌美元的预测一再落空，目前公开承认会继续看跌美元，但不敢押注其马上下跌 ^[14]。

路透对外汇策略师的调查显示，尽管美元自9月初以来已反弹逾3%，分析师仍维持长期看空美元的观点，认为美元强势将在未来一年消退 ^[15]。

纽约联储启动私人信贷审查

Semafor率先报道，纽约联邦储备银行（Federal Reserve Bank of New York）已开始走访大型银行，审查其对私人信贷（Private Credit）公司的贷款情况 ^[16][17][18]。金十数据援引知情人士称，自今年春季以来，美联储官员已造访摩根大通（JPM.N）、富国银行（WFC.N）、巴克莱（BCS.N）和摩根士丹利（MS.N），就整体风险敞口、风险管理及抵押品质量提出问询；审查部分源于摩根大通3月份对私人信贷组合中大量贷款（尤其是受到人工智能威胁的软件公司贷款）的减记，目前对部分银行的审查已经完成 ^[19]。

ISM服务业数据：扩张放缓，价格创新高

美国供应管理协会（ISM）公布的9月服务业采购经理人指数（PMI）录得54.9，低于8月的55.4和市场预期的55.2，在连续两个月上升后回落，但已连续27个月处于50荣枯线以上 ^[20]。

更值得关注的是价格分项：9月ISM服务业价格指数从72.6升至74.0，创2022年7月以来新高，并已连续112个月处于扩张区间 ^[20]。新订单指数从60.9降至59.8，但仍处于较高水平，连续16个月处于扩张区间；订单积压指数升至56.6，为2022年7月以来最高 ^[20]。数据指向"需求仍有韧性、企业投入成本重新明显上升"的格局，通胀压力成为本次数据的主要看点 ^[20]。

其他市场动态

美联储周一隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为10.04亿美元，较上个交易日的15.01亿美元明显下降 ^[21]。美国联邦储备委员会宣布批准Isabella Bank Corporation的申请 ^[22]。格隆汇援引洲际交易所（ICE）抵押贷款监测数据称，抵押贷款利率上升正推动可调利率抵押贷款（ARM）需求升至近四年高位 ^[23]。