〔隔夜晨报〕隔夜研报速递：长端美债再冲高，权益策略现分歧

美债长端利率再度冲高

隔夜全球固收市场承压。BMO资产管理固收与货币市场主管Earl Davis预计30年期美债收益率"不可避免"地升破6%，并可能在本月实现 ^[1]。城堡证券欧洲、中东和非洲（EMEIA）固定收益销售主管Nohshad Shah在报告中指出，9月10年期美债收益率升幅几乎全部来自实际收益率（real yield），通胀预期相对稳定；其背后是美国财政宽松、金融条件宽松以及人工智能领域巨额投资的支撑 ^[2]。播客节目Odd Lots亦聚焦长债收益率攀升与"重新债券化"难题 ^[3]。

宏观与权益策略现分歧

海外机构对美联储（Fed）路径与权益资产走势存在不同声音。Infrastructure Capital Advisors认为，随着加息周期见顶，盈利驱动有望支撑权益继续上行 ^[4]；瑞银则关注加息对市场的传导 ^[5]。渣打银行（Standard Chartered）首席投资办公室认为债市与货币市场对美联储的鹰派定价"过头"，抛售反而打开了稀缺机会 ^[6]。具体配置上，Stifel将2026年末标普500目标点位由7800点上调至7900点 ^[7]；摩根士丹利Wilson团队认为美股自初夏以来的估值回落已使部分板块具吸引力，工业板块有望迎来盈利驱动的反弹 ^[8]。摩根大通预计四季度美国投资级（IG）公司债将跑赢美债 ^[9]。

AI主线仍受机构追捧

AI算力链条仍是研报焦点。高盛报告显示，尽管美国数据中心面临政治反对声浪，2027年前增长前景基本不变，该行将2026年底美国数据中心容量预测上调5吉瓦至64吉瓦，2027年底预测下调5吉瓦至90吉瓦 ^[10]。摩根士丹利维持英伟达"增持"评级并将目标价定在300美元，重申半导体首选地位，理由涵盖客户结构广度、海外云合作、每吉瓦收入提升及约5000亿美元AI资本调动等 ^[11]。丰业银行将微软目标价从510美元上调至615美元 ^[12]。国联民生证券持续看好本轮存储超级周期（memory super cycle），认为AI由训练向推理及Agentic AI（智能体AI）演进正带动HBM（高带宽内存）、服务器DRAM及企业级SSD需求扩散 ^[13]。

A股港股与新兴市场配置

中信建投研报指出，9月A股调整后海外流动性压力有所缓和，市场进入三季报密集披露期；建议关注AI硬件、工业金属、煤炭、油气、创新药及非银金融等方向 ^[14]。海通国际首席经济学家张忆东认为港股10月份大概率将出现反弹行情，反弹或只需空头回补（short cover）即可启动，并关注美债长端利率与中国经济企稳两大变量 ^[15]。摩根大通将巴西股票评级上调至超配，同时将智利股票评级下调至中性 ^[16]。东方汇理资产管理全球外汇主管表示，公司对英镑的看法已变得更加积极，目前持略微超配观点 ^[17]。

金融与资管目标价调整

隔夜多家投行对金融与资管标的进行目标价调整。美银将KKR目标价由143美元下调至138美元 ^[18]，将黑石目标价由138美元下调至122美元 ^[19]。瑞银将美国合众银行（USB）目标价由66美元下调至64美元、富国银行（WFC）由104美元下调至102美元 ^[20]；同时将摩根士丹利（MS）目标价由260美元下调至236美元 ^[21]。