〔隔夜晨报〕美联储12月加息共识高企，楼市与信贷双警报拉响

加息预期一边倒：12月被全员押注

路透10月最新调查显示，100位经济学家中94位预计到2026年底联邦基金利率（Federal Funds Rate）将升至4.00%-4.25%，相比9月调查时76位中仅29位持此预期大幅跃升 ^[1]。调查同时显示，全部100名经济学家均预计美联储将在2026年12月加息 ^[2]。

机构观点方面，美国银行坚持美联储将在10月加息的预测，并指出联邦公开市场委员会（FOMC）可能已经放弃统一口径 ^[3]；纽约梅隆银行（BNY）则将12月加息视为本轮加息周期峰值 ^[4]。综合判断，市场主流预期为10月议息会议按兵不动、12月再启加息 ^[5]。

楼市双警报：开工与签约同步刷新低

隔夜公布的多项住房数据全面走弱。美国9月新屋开工数折合年率（annualized rate）下降5.2%至122万套，创四个月新低，低于经济学家预期 ^[6][7][8]。其中独栋住宅开工数下降4.6%创一年来新低，多户住宅项目新开工下降近7%，建筑许可环比小幅回落0.2% ^[7][8]。

二手房市场同样冷峻：9月二手房签约量指数大幅下降7.3%至66，为全美房地产经纪人协会（NAR）2001年有纪录以来最低，远超经济学家预测 ^[9][10]。未经季节因素调整的二手房签约量指数同比下降近13% ^[9]。住宅建筑商信心已降至14年低点，亚特兰大联储（Atlanta Fed）GDPNow模型预计第三季度住宅投资折合年率下降1.3% ^[6]。CNBC评论称，住房市场警报出现之际正值美联储权衡进一步加息 ^[11]。

按揭贷款利率自伊朗战争爆发以来持续攀升，已升至近三年最高水平 ^[9]；不过30年期固定按揭利率顶级指数隔夜回落至7.40%（前一日7.43%），为三周以来第三低水平 ^[12]。Habib提出相左观点，称美联储加息反而可能压低按揭利率 ^[13]，但多家媒体同时警告加息将使新购房者成本上升数千美元 ^[14][15]。

信贷传导重启：CoreWeave敲响警钟

企业信贷市场释放新信号。云计算服务商CoreWeave 2032年到期票据收益率本月一度飙升至15%，垃圾级债券（junk bond）和投资级债券（investment grade bond）收益率分别升至2025年和2023年以来最高水平 ^[16]。彭博专栏指出，企业融资成本这一货币政策传导的关键渠道正在重新发挥抑制经济增长的作用，而这一效应在过去数年间几近失灵 ^[16]。

在2028年高收益债券到期高峰逼近的背景下，若信用利差（credit spread）出现无序扩张，可能引发大规模违约潮和失业上升，进而迅速侵蚀近年积累的居民财富 ^[16]。AI板块去杠杆交易（deleveraging trade）持续主导债市情绪，纳斯达克下跌与美债收益率下行同步出现 ^[12][17]。

债市避险：法国动荡撑起美债买盘

美国财政部长贝森特隔夜首次就法国债市动荡公开表态：一面强调预期不会外溢，一面承认资金正从法国等风险国家涌入美国国债寻求避险，这是"我们始料未及的" ^[18]。

数据印证避险逻辑：10年期美债收益率自10月初高点回落约20个基点（bp），法德10年期国债利差一度逼近160个基点 ^[18]。同期美国财政部完成6周期国债拍卖，得标利率3.975%，投标倍数（bid-to-cover ratio）2.74 ^[19]。

城堡投资创始人格里芬则从另一角度发出警告：赤字扩大将加剧通胀并削弱美元 ^[20]。

今日开盘看点

• **宏观基本盘**：尽管楼市数据疲弱，高盛仍维持美国第三季度国内生产总值（GDP）年化增速3.3%的预测不变 ^[7]；ADP（Automatic Data Processing）数据显示截至10月3日的四周内，美国私营部门就业平均每周仅增加18,500个 ^[21]。Crossmark首席市场策略师Victoria Fernandez认为美国经济将放缓而非陷入衰退 ^[22]。
• **跨市场信号**：黄金价格持稳，市场等待美联储利率信号 ^[23]；新兴市场暂未明显受到美联储紧缩的传染 ^[24]。
• **风险节点**：今晚可继续观察按揭贷款利率走向（30年期已小幅回落至7.40%）、法国主权信用风险演变，以及后续美债拍卖配置数据——隔夜6周国债得标利率配置百分比78.53%，前值81.33% ^[12][25]。