〔隔夜晨报〕隔夜全球宏观：加美关税交锋升级，日元与欧元走势分化

加美贸易战升级：加拿大对美等额反制关税今日生效

加拿大对价值约276亿加元（约200亿美元）的美国商品加征的反制关税，于加拿大当地时间9月8日正式生效 ^[1]。加方8月25日宣布该计划，涉及钢铝、乳制品、家电、农业设备等领域；按加方说法，本次受影响的美国商品总额与美方对加方加征的50%关税涉及商品价值相当，目标是实现“等额、对等”反制 ^[1]。

具体的反制措施覆盖数百种美国商品，税率从15%到50%不等；其中美国钢铁产品关税从25%上调至50%，摩托车、化妆品、奶酪等消费品亦在征税范围 ^[2]。此举将对密歇根州、俄亥俄州等与加拿大贸易往来密切的美国州份造成明显冲击 ^[2]。特朗普政府已明确表示不会容忍报复行为，美方贸易代表Jamieson Greer暗示不排除进一步加征关税甚至对部分加拿大进口商品实施禁令的可能性，但时间表尚不明朗 ^[2]。

欧元区：GDP三估上修，薪资放缓牵制后续加息路径

欧盟统计局9月7日公布的数据显示，欧元区2026年第二季度GDP三次估值环比增长0.6%，高于8月14日二次估值的0.4%，也高于市场约0.4%的预期；同比增速则由1.0%上修至1.2% ^[3]。

不过，欧元区第二季度雇员人均薪酬同比上涨3.3%，低于第一季度的3.5%，已十分接近欧洲央行（European Central Bank, ECB）提出的3%增速水平；央行表示从中期来看，该薪资增速大体可以匹配2%的通胀目标 ^[4]。市场目前定价到2027年年中合计约75个基点的加息空间，但数据令交易员有充分理由下调加息押注，进而对欧元构成压力 ^[4]。

法国极左翼总统候选人让-吕克·梅朗雄猛烈抨击ECB加息，强调此举对经济增长构成风险，并提议注销法国央行与ECB持有的部分法国国债，称其“本质上是我们欠自己的债”；分析师指出，本周法兰克福决策层普遍预计将实施第二次加息以遏制通胀 ^[5]。

日本：日元升至半年新高，债市收益率同步攀升

日元兑美元汇率9月8日上涨0.3%至153.94日元，创下2月份以来的最高水平 ^[6]。美元指数7日下跌0.27%，收于98.914；当日1美元兑换154.34日元，低于前一交易日的156.22日元 ^[7]。《华尔街日报》报道，日元延续上周以来的涨势，盘中触及2月底以来最强水平 ^[8]。FXStreet评论认为，日元已不再紧跟美联储（Federal Reserve）节奏进行交易 ^[9]。

债市方面，彭博分析指出，尽管日本7.5万亿美元的国债市场几十年来被视为最稳定的市场之一，但近期日本国债收益率持续上行 ^[10]。

英国与加拿大：零售放缓与CPI前瞻

英国8月BRC同店零售销售同比增长0.5%，低于前值1.00% ^[11]。加拿大丰业银行（Scotiabank）前瞻8月CPI时指出，加息只差“临门一脚”，市场真正关注的是核心通胀（core inflation）重新升温的风险 ^[12]。

新兴市场与欧亚动向

数据面，韩国第二季度GDP年率终值3.7%、季率终值0.6%，均与预期及前值一致 ^[13][14]。南非二季度GDP预计环比萎缩0.1%，前一季度为扩张0.5%，或终结近十年最长的季度增长连涨；受伊朗战争影响，布伦特原油与农业投入品价格上行，霍尔木兹海峡运输受限，零售仅增长0.4%，批发贸易下滑4.2% ^[15]。乌兹别克斯坦8月CPI环比增长0.2%，同比增长6.2% ^[16]。

政策与财政面，土耳其副总统耶尔马兹公布2027—2029年经济规划，土耳其未来三年将把投资、就业、生产和出口放在首位 ^[17]，并计划将国防支出提高229% ^[18]。俄罗斯财政部数据显示，截至9月1日，俄罗斯国家财富基金规模为1541亿美元（占2026年预计GDP的5.6%），其中流动资产467亿美元（占GDP的1.7%）^[19]。印度证券交易委员会（SEBI）宣布，将简化外国投资者投资政府证券时的合规要求 ^[20]。

产业与研究方面，北欧地区最大企业与顶级投资者正联合提案设立一只投资基金，旨在弥合融资缺口，遏制成长型企业外迁美国 ^[21]。法国巴黎银行（BNP Paribas）研究指出，过去二十年印度对全球GDP的贡献增长1.8倍至8.2%，但就业集中于低附加值和非正式部门，限制了其消费驱动型中产阶级的形成 ^[22]。

德国政府正与该国两家国有能源公司——Securing Energy for Europe（SEFE）和Uniper——就天然气储存援助事宜进行磋商 ^[23]。