〔日报〕欧债遭抛售、日元跌破155：今日全球宏观五大看点

欧洲：加息预期"板上钉钉"，欧债遭近几周最陡抛售

8月欧元区调和消费者物价指数（HICP, Harmonised Index of Consumer Prices）同比增长3.3%，连续两个月反弹并创2023年10月以来新高；环比增长0.4%，为近4个月新高 ^[1]。同期欧元区生产者价格指数（PPI, Producer Price Index）同比和环比分别增长5.8%和1.6%，均高于前值 ^[1]。在通胀高企与就业市场稳定（7月失业率6.4%）的组合下，市场对欧洲央行（ECB, European Central Bank）9月加息25个基点（BP, basis point）的押注概率高达99.5%，"几乎板上钉钉"；此外市场还预期明年一季度和7月将再各加息一次 ^[1]。法巴银行亦认为欧央行或于12月再次加息 ^[2]。

能源价格攀升与政治风险叠加，使欧债市场出现"近期主要经济体中最陡峭的抛售" ^[3]。在此背景下，欧央行加息本身"已无悬念"，欧元后续走势将更依赖其前瞻指引（forward guidance）信号 ^[4]。摩根士丹利则预计，进入2027年欧债曲线将再度陡峭化（steepening，即长端利率上行快于短端），各债务管理办公室将继续逐步降低加权平均期限 ^[5]。花旗同时表示，欧洲周期性股票最艰难时期或已过去 ^[2]。

主权储备层面，荷兰央行将部分黄金撤出纽约，挪威主权基金亦计划降低美债配置，欧美主要持有人正重新审视美国资产的避险光环 ^[6]。

日本：企业信用分化，日元跌破155

惠誉评级指出，日本企业信用表现变得更加不均衡，提示在融资环境收紧背景下行业景气度差异正在扩大 ^[7]。

外汇市场上，美元兑日元日内跌超1%并下破155关口，为2月24日以来首次 ^[8]；欧元兑日元同步下跌0.8%至179.97，创8月以来新低 ^[9]。日元走弱与日本企业信用分化的格局，是今日日本宏观需要继续跟踪的两条线索。

英国：房价同比转跌，财政大臣力主"转折论"

英国8月房价环比下跌0.2%，同比下跌0.4%，为2023年11月以来首次转跌 ^[10]。当前平均房价为298,468英镑，低于7月的299,153英镑 ^[10]。劳埃德银行抵押贷款业务主管Andrew Asaam表示，潜在购房者的观望源于经济不确定性，上周抵押贷款批准数已降至2024年初以来最低；但他预计未来数月市场仍将相当低迷，对房价影响可能有限，工资增长与就业好于预期将支撑换房需求 ^[10]。

财政大臣John Healey将于周一发表演讲，主张即便在债市波动、对工党首个关键预算构成挑战的背景下，英国经济仍能"转过弯"；他将强调财政纪律与增长"不可分割" ^[11]。在此之前，全球长债同步重估、美债涨幅较小却占经合组织（OECD, Organisation for Economic Co-operation and Development）七成再融资需求 ^[12]，英国国债（Gilt，即英国长期国债）也受能源冲击与政治风险拖累 ^[3]，给Healey的财政纪律主张带来更大挑战。

法国：预算谈判在分裂议会前酝酿

法国财政部长Lescure表示，随着全球经济走弱、利率上行，2027年财政预算案将需要采取"大规模"节支措施，以控制不断扩大的财政赤字 ^[13]。他指出，若月底提交的预算案不采取任何措施，赤字可能扩大至相当于国内生产总值（GDP）约6%的水平，而政府希望将其控制在5%以下 ^[13]。预算谈判将于9月底启动，届时总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼领导的少数派政府将向"严重分裂"的国民议会（Assemblée nationale）提交预算案 ^[13]。这一节点恰逢大选临近，党派分歧料将更趋尖锐。

亚洲与新兴市场：货币与资本流向分化

外汇储备方面，新加坡8月底外汇储备为4329.7亿美元 ^[14]，香港金管局数据显示香港8月底外汇储备为4429亿美元 ^[15]。

韩国央行数据显示，截至6月末韩国本土企业贷款余额达2065.3万亿韩元（折合约1.54万亿美元），较三个月前增加30.6万亿韩元，增幅较一季度的30.8万亿韩元略有收窄；其中制造业贷款二季度环比增加8.4万亿韩元，余额521.5万亿韩元，较一季度11万亿韩元的增幅有所回落 ^[16]。就业端出现积极信号——受半导体行业繁荣推动，韩国8月制造业就业人数实现15个月来首次增长，但建筑业低迷仍在持续 ^[17]。

在外资流入端，受人工智能（AI）热潮对东南亚经济影响的乐观预期，马来西亚债券8月份吸引外资39亿美元，创马来西亚国家银行自2016年有数据以来最大单月流入；甲骨文、亚马逊等数十亿美元的数据中心投资亦支撑林吉特，8月林吉特升值逾1%，成为亚洲表现最佳的货币之一 ^[18]。

货币端，亚洲货币整体在美元附近盘整，但美联储加息预期仍是主要拖累 ^[19]，印尼盾即因美联储加息概率上升而承压 ^[20]。印度方面，美国银行经济学家指出，印度若想成为"世界工厂"需要将制造业增速推升至两位数，目前仍有若干结构性约束 ^[21]。在拉美，委内瑞拉独立智库"公共支出观测站（OGP）"数据显示，7月本币玻利瓦尔月度通胀率13.5%、同比738.79%，该口径低于委央行此前公布的19.9%；同期以美元计价的物价环比下降3.91% ^[22]。

在地缘与跨境资本层面，菲律宾财政秘书Frederick Go赴港进行经济推介，表态希望深化与北京的经济联系 ^[23]；沙特交易所集团则在上海举办首届"沙特资本市场论坛—上海精选专场"，约150名沙特代表赴华参会，为迄今沙特规模最大的资本市场代表团之一，沙特方面表示愿在投资渠道、交叉上市与对话交流方面与中国进一步合作 ^[24]。