〔日报〕印度宏观承压 IMF曼谷论AI 欧元区政治风险再起

印度：高通胀、债市抛售与卢比保卫战

印度9月CPI同比增长5.54%，略低于市场预估的5.58%，但仍显著高于4%的中期目标 ^[1]。通胀粘性的同时，国内债市同步承压：5年期国债收益率上行10个基点至7.08% ^[2]，10年期同步走高10个基点至7.40% ^[3]；9月印度债务基金净流出达1.83万亿卢比 ^[4]。

面对卢比贬值压力，印度央行（RBI）周末推出「稳定卢比的一揽子措施」 ^[5]。OCBC认为，这或为卢比带来「一些近期喘息」空间 ^[6]；德国商业银行分析师指出，RBI政策将抬高对冲成本、压制美元购汇需求、收紧卢比流动性，短期利好卢比、压低远期溢价 ^[7]。

更具挑战的是电力供应：受2015年以来最弱季风与异常高温叠加影响，印度发电厂煤炭库存大幅下降，工厂、冶炼厂和居民已遭遇限电；金属冶炼、化工、造纸等大型工业用户因印度煤炭公司优先保供电网而难以获得足够燃料 ^[8]。

IMF/世行曼谷年会：AI撑起3%全球增速，但「令人不安的征兆」浮现

10月12日，2026年IMF与世界银行集团年会在泰国曼谷拉开帷幕 ^[9]。IMF总裁格奥尔基耶娃在会上表示，人工智能基础设施的大规模投资正将全球增长维持在3%左右，发达亚洲经济体增速有望因此提升0.5至1.0个百分点，新兴亚洲经济体提升0.2至0.8个百分点 ^[9]。她将AI比作「慢速推进的海啸」 ^[9][10]，IMF预计AI的扩散或影响约40%的工作岗位 ^[9]。

不过，FT的研究指出，主要经济体虽然正承受「伊朗冲击」，但公共债务持续上升的担忧将笼罩本次年会 ^[11]。世行就业委员会则呼吁采取「危机时期」的就业支持措施 ^[10]。年会上，巴基斯坦财政部长Aurangzeb透露，该国2026年增长目标定在4%以上 ^[12]；淡马锡信托与世行宣布探索联合融资伙伴关系 ^[13]。CEPR/VoxEU基于代理行（correspondent banking）数据的研究发现，2021–2026年的金融制裁（financial sanctions）削弱了受制裁银行接入主要货币网络的渠道 ^[14]。

按议程，IMF将于周二发布最新《世界经济展望》，《全球金融稳定报告》与《财政监测报告》随后公布 ^[9]。

欧元区：政治变数与债市抛售的双重夹击

德国政坛再现震动。德国社民党联合主席、劳工部长巴贝尔·巴斯宣布辞去党主席职务，并请求总理解除其部长职务 ^[15]。声明显示，巴斯认为自己短期内无力全面履行政府与党内职责；此时联盟党与社民党近期民调均承压 ^[15]。

彭博「开盘交易」节目评论称，欧元区利率的「喘息」被政治风险所限制 ^[16]。德国央行执委Theurer警告，欧洲债市近期的抛售是「财政风险的明确警告信号」 ^[5]；欧洲央行管委卡扎克斯则给出中性利率（neutral rate）上限的指引——2.5% ^[5]。

政策走向方面，标普预计英国央行将在2026年底加息25个基点 ^[5]；英国则将于明年初推出类似美国的「月度通胀指标」 ^[5]。在数字货币领域，欧洲央行拟于2029年推出数字欧元（digital euro），首批应用覆盖线上购物、实体店及个人转账 ^[5]。

更宏观的视角下，汇丰指出，通胀尚未明显回落，发达国家央行却可能「加不动了」 ^[17]——全球债市抛售潮正推升房贷与企业融资成本，事实上替央行收紧了金融条件（financial conditions），市场对全球八大经济体的加息预期已暴跌近200个基点 ^[18]。

亚太与新兴市场：韩股重挫、能源危机与货币分化

周一亚太市场分化明显。韩国Kospi开盘跌幅一度扩大至3%，收跌2.6%，小盘股Kosdaq同步走低，三星跌超2%、SK海力士跌约1% ^[19]。彭博数据显示，外资今年已从韩股净撤资1310亿美元，为亚洲主要市场之最；Kospi上半年曾领涨全球，下半年却累计下跌22% ^[19]。AI主题降温、主力回购接近尾声、外资加速撤离形成共振 ^[19]。固定收益端，彭博分析认为韩国债市反弹或难持续，交易员正为后续加息做准备 ^[20]。黄金价格重回4200，布伦特原油在俄乌「能源停火」消息下回落1.8%至102美元/桶 ^[19]。

货币层面同样分化：油价回落叠加企业抛售美元推动韩元升至两年来高位 ^[5]；卢比因RBI周末外汇干预措施获短期支撑 ^[6]；印尼央行行长强调央行拥有「完全的自主权」决定政策利率、外汇储备充足、未来负债将会展期 ^[21]；马来西亚财政部预计明年经济将增长4.2%–5.2% ^[5]；加拿大9月就业超预期收缩，市场对加央行10月加息的概率从40%降至27% ^[5]。

数据方面，塞尔维亚9月CPI同比增长4.1%，高于市场预期的4%，环比+0.2% ^[22]；世界钢铁协会预计2026年全球钢铁需求与2025年基本持平于17.22亿吨，2027年将恢复性增长1.7%至17.52亿吨 ^[23]；阿联酋批准2027年联邦总预算，支出规模901亿迪拉姆 ^[24]。