〔日报〕碳酸锂V型反弹 铜矿十年首降预警

一、行情总览：内强外弱，碳酸锂独占涨幅榜首

SMM（上海有色网，Shanghai Metals Market）9月21日午间与日间收盘数据显示，内盘基本金属日内走势分化 ^[1][2]。截至午间收盘，沪铜涨0.39%、沪铅涨0.71%、沪锌涨0.73%、沪锡涨0.96%，沪铝跌0.51%、沪镍微涨；碳酸锂主连涨4.06%、多晶硅主连涨1%、工业硅主连涨0.12% ^[1]。截至日间收盘，沪铜涨0.59%、沪铅涨0.67%、沪锌涨0.51%、沪锡涨0.9%，沪铝跌0.68%、沪镍跌0.11%；碳酸锂主连涨3.14%、多晶硅主连涨0.77%、工业硅主连涨0.24% ^[2]。外盘方面，截至15:13分，伦铝跌0.94%，伦铜涨0.16%，伦锡涨0.65%，伦铅平于1921美元/吨 ^[2]。SMM日评援引外交部9月21日消息，应美国总统邀请，习近平将对美国进行国事访问 ^[2]。

二、碳酸锂：V型反转，量仓齐升

碳酸锂主力合约日内走出V型走势 ^[3][4][5]。1:00早盘开盘时跌近2% ^[3]，至早盘收盘已反弹至涨超4% ^[4]，日内最高涨幅达4.00%，主力合约报133600元/吨 ^[5]；广期所碳酸锂主力合约早间涨超3%，报132340元/吨 ^[6]。碳酸锂2701合约盘中先拉升1.65%至130580元/吨 ^[7]，随后成交额突破148亿元，日内涨幅3.16%、日内增仓近2800手 ^[8]。Mysteel数据显示，MMLC电池级碳酸锂（battery-grade lithium carbonate）早盘中间价报130450元/吨，较昨日上涨200元/吨 ^[9]。

广期所（广州期货交易所，Guangzhou Futures Exchange）9月21日仓单日报显示，碳酸锂期货仓单38305手，环比上一交易日减少2800手 ^[10]。中国有色金属工业协会锂业分会统计，8月全国碳酸锂产量约9.6万吨，环比下降2.5%；全国氢氧化锂（lithium hydroxide）产量约3.3万吨，环比上涨2.5%；全国锂盐产量折合碳酸锂当量（Lithium Carbonate Equivalent, LCE）约12.5万吨，环比下降1.4%。产量下降主要由于津巴布韦锂矿到港量不及预期，企业部分产线停产检修 ^[11]。

三、铜：供应端警报与库存博弈

供应端，Sprott Asset Management 9月19日发布的报告显示，2026年上半年全球矿山铜产量同比下降1.1%，受生产中断、矿石品位下滑及智利产出疲软影响，全年或将出现近十年来首次下降 ^[12]。自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）位于印尼的格拉斯伯格（Grasberg）铜矿与艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）在刚果（金）的卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜矿综合体发生生产扰动，合计造成2026年预期产量减少约60万吨，约占全球矿山铜年产量的2.5% ^[12]。Sprott ETF产品管理主管Jacob White指出，铜矿项目从勘探发现到投产平均需要约17.5年，价格上涨无法压缩项目开发全周期，也不能快速补充勘探发现储备 ^[12]。

库存端，截至9月18日，沪铜库存周度增加2.36%至56073吨，铜精矿现货TC（Treatment/Refining Charges，冶炼加工费）加工费下跌再创历史新低，原料紧缺导致国内冶炼厂持续亏损、阶段性检修增加 ^[13]。伦铜最新库存255100吨，由持续去库转为小幅累库 ^[13]。COMEX纽铜库存9月16日一度创下768178短吨的历史新高，随后回落至767433短吨 ^[13]。SMM评论称，前期的美铜虹吸效应正在退潮，市场对后续非美地区铜库存会出现回升有一定预期 ^[13]。

海关总署数据显示，8月铜矿砂及其精矿进口2508014.24吨，环比上升5.44%，同比下降9.50%；其中从智利进口826006.05吨，环比上升26.22%，同比下降14.20% ^[14]。8月精炼铜进口250172.87吨，环比下降10.51%，同比下降18.62%；同期精炼铜出口50416.13吨，环比上升44.67%，同比上升37.00%，其中向美国出口18497.08吨，同比上升3591.37% ^[15]。8月废铜进口177413.44吨，环比下降19.04%，同比下降1.05% ^[16]。

四、镍与锡：天气扰动叠加进口激增

受厄尔尼诺（El Niño）现象影响，印尼出现干旱天气，生产用水供给承压、运输条件受到扰动，印尼IMIP园区镍铁（Nickel Pig Iron, NPI）生产或于10月受到波及，具体生产计划尚未明确；结合当前市场库存量，短期内预计对整体供需格局影响有限 ^[17]。LME（伦敦金属交易所，London Metal Exchange）9月18日数据显示，镍库存减少300吨，锡库存减少75吨 ^[18]。

锡进口端表现抢眼 ^[19][20]。8月锡矿砂及其精矿进口19331.99吨，环比上升14.00%，同比上升88.40%；其中从缅甸进口7395.46吨，同比上升253.55%；从刚果民主共和国进口3762.79吨，同比上升54.07% ^[19]。8月精锡进口2746.85吨，环比上升21.04%，同比上升111.88%；其中从印度尼西亚进口2170.81吨，同比上升333.17% ^[20]。

五、其他金属与数据追踪

国际铝业协会（International Aluminium Institute, IAI）数据显示，8月全球原铝产量为617.2万吨 ^[21]。LME 9月18日公布，铅库存减少900吨，铝库存减少400吨，锌库存增加1550吨，铜库存增加775吨 ^[18]。SHFE（上海期货交易所，Shanghai Futures Exchange）9月18日数据显示，沪铜库存周度增加2.36%至56073吨 ^[13]。广期所9月21日仓单：多晶硅期货仓单25510手，环比上一交易日增加390手；工业硅期货仓单33351手，环比上一交易日减少21手 ^[10]。

今日多头线索明显集中于供应端：Sprott预警2026年全球矿山铜产量将现近十年来首次下降 ^[12]、印尼镍铁10月生产或受厄尔尼诺波及 ^[17]、津巴布韦锂矿到港不及预期已令8月国内碳酸锂产量环比下降2.5% ^[11]。待跟踪的悬念包括：智利铜矿产出疲软与冶炼亏损能否进一步传导至终端定价 ^[13][14]、印尼10月镍铁生产计划是否落地 ^[17]，以及碳酸锂自日内最高+4.06%回落至+3.14%的回吐能否在下一交易日止住 ^[1][2]。