〔日报〕工业金属日报：期铜收复失地 供应缺口叙事持续发酵

LME基本金属全线收涨 铜价自近两周低点回升

10月16日（周五），伦敦金属交易所（LME，London Metal Exchange）三个月期铜收盘上涨60.5美元或0.42%，报每吨14,407.5美元，自周四触及的近两周低点14,256美元回升；美元（USD）走软与周四科技股抛售后股市回稳，共同提振了市场对依赖经济增长的金属的风险偏好 ^[1]。

价差结构方面，铜、锌、铝在进入下周时均处于逆价差（backwardation）状态，即现货合约价格高于三个月期货合约，表明近期供应存在一定程度的紧张 ^[1]。下周伦敦将举行年度LME周会议，恰逢本月第三个星期三——即LME月度合约到期日 ^[1]。

经纪公司Marex的金属研究员Ian Roper在一次演讲中指出，今年精炼铜供应真正紧张的原因在于，鉴于预计2026年1月将实施关税，精炼铜持续大量涌入美国；但他同时预计铜价在年底前将面临下行压力，因12月初美国海关清关窗口期将逐渐关闭，部分铜将流向美国以外的市场 ^[1]。今年迄今，铜价已上涨16%，五周前曾触及14,875美元的历史高点 ^[1]。

泰克资源CEO：2035年铜需求或翻倍 供应缺口约30%

10月16日，泰克资源（Teck Resources）总裁兼首席执行官乔纳森·普赖斯（Jonathan Price）在伦敦《金融时报》金属与矿业峰会上表示，到2035年铜需求有望实现翻倍，但届时供应量预计将比市场需求短缺约30%，这一缺口相当于约30座一级铜矿的产量 ^[2]。

普赖斯将上述供需失衡的前景，直接与英美资源集团（Anglo American）与泰克资源拟议合并背后的战略逻辑挂钩，合并后的新公司在讨论期间被称作"Anglo Tech"；他表示，合并后的新公司将聚焦于铜业务的增长，同时保留对英美资源铁矿石业务和泰克资源锌资产组合的敞口 ^[2]。

供应端：哈萨克斯坦1-9月精炼铜产量同比降1.2%

哈萨克斯坦统计局10月16日公布的数据显示，该国1-9月精炼铜产量累计351,485吨，同比下降1.2%；9月单月产量39,201吨，环比增长14.5%，同比增长2.8%；8月产量为34,247吨，环比下降25.7%，同比下降4.6% ^[3]。

其他品种同步走弱：1-9月精炼锌产量累计169,281吨，同比下降12.7%；氧化铝和未锻轧铝（unwrought aluminum）累计1,214,381吨，同比下降10.0%；铁合金累计1,524,734吨，同比下降0.6% ^[3]。

锌：韦丹塔6亿美元扩产南非锌产能

据韦丹塔有限公司（Vedanta Limited）声明，公司将投资6亿美元，将其位于南非的锌生产产能扩大一倍 ^[4]。结合前述哈萨克斯坦1-9月精炼锌同比降12.7%的产量数据 ^[3]，与泰克资源CEO对铜长期需求看多、并保留锌资产组合敞口的表态 ^[2]，锌品种的供应端博弈正成为基本金属板块的另一条主线。

悬念：LME周会议与年底前铜价走向

下周即将开幕的LME周会议将汇聚金属消费者、生产商、交易商和经纪商 ^[1]，正值逆价差结构提示近期供应偏紧的关键节点；Marex研究员对年底前铜价的下行预期，又与泰克资源CEO对长期需求翻倍的多头叙事形成鲜明对照 ^[1][2]。下周会议释放的产业口径与12月美国海关清关窗口的实际进展，将成为左右短期铜价的关键变量。