〔日报〕美元走软难抵加息预期 金银震荡中等待CPI落地

黄金与白银：加息预期与美元走软正面碰撞

1. 现货黄金亚市盘中一度冲高0.7%至每盎司4435美元，抹去前一交易日跌幅；纽约期金日内则跌0.83%，失守4440美元/盎司 ^[1][2][3]。 2. 核心驱动来自美元的持续走弱。彭博美元即期指数（Dollar Spot Index）周二下跌0.1%，日元兑美元汇率正逼近年内最强水平，延续上周以来的升势，市场对日本央行加息的预期持续升温 ^[2]。 3. 但加息预期构成明显压制。市场目前定价美联储（Federal Reserve, Fed）最早于下周加息的概率约为60%，9月14日至15日的联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议成为关键变量 ^[4][2][5]。 4. 白银逆势走强。现货白银日内涨1%，报66.81美元/盎司；纽约期银日内涨超1%，报67.41美元/盎司；COMEX白银期货同步涨超1%至67.42美元/盎司 ^[6][7][8]。 5. 中金财富期货指出，美国与伊朗在周末互相对彼此油轮发动袭击，规模为冲突爆发以来最大，沙特阿美位于吉赞的炼油设施也在新一轮袭击中被击中，布伦特原油期货结算价上涨1.1%至97.31美元/桶、创六周新高，WTI原油涨1.3%至92.70美元/桶附近；油价上行加剧市场对CPI的担忧，压制黄金表现 ^[9]。 6. Zaye Capital Markets的Naeem Aslam认为，金价守在4400美元区域上方表明防御性需求仍足以抵消强劲劳动力市场带来的压力，市场正在平衡"支持加息的强劲美国经济数据"与"持续吸引避险需求的地缘政治不确定性"两股力量 ^[10]。 7. 金十数据快讯指出，金银与美元在现阶段的反向关系极强；国际现货黄金下方关注两处多单挂单密集区域，上下方远处分别有明显上行和下行动能 ^[11][12]。

国内市场与铂钯：沪金小幅收涨，铂钯同步跟涨

1. 上海黄金交易所2026年9月8日主力合约收盘：Au99.99收951.52元/克，涨0.20%；Ag(T+D)收16086.00元/千克，涨0.59%；Pt99.95收452.00元/克，涨1.40% ^[13]。 2. 早盘盘初，上海黄金交易所黄金T+D上涨0.53%报955.54元/克，白银T+D上涨1.41%报16217.0元/千克 ^[14]。 3. 钯金期货日内涨1%，现报1417.96美元/盎司 ^[15]。华尔街见闻同时指出，现货白银上涨1%之际，铂金和钯金亦有所上行 ^[2]。

结构性买盘：央行连增22月 全球黄金ETF 8月净流入

1. 央行公布数据显示，8月末黄金储备升至7673万盎司，连续22个月增持黄金 ^[16]。 2. 8月全球黄金ETF（Gold Exchange-Traded Fund）持仓净增222.2万盎司；月度复盘显示，8月沪金整体呈"月初震荡上行、月中加速攀升、月末冲高回落"的运行特征，月度上涨约8.49%，但风险度升至76.51，9月预计偏震荡运行 ^[17]。 3. 金十数据快讯指出，黄金正在经历政策逆风与结构性买盘的正面碰撞——非农强劲令加息预期升温，但ETF大幅流入、央行持续购金及期权远端看涨布局仍共同托住中期逻辑 ^[18]。

机构观点：多头信号一致 超级周期论再起

1. 法兴银行（Société Générale）表示，从持仓、流量和衍生品数据来看，每一个跟踪信号都指向同一方向——市场对黄金全面看多 ^[19]。 2. 世界黄金协会（WGC）最新一期《Unearthed》节目回顾8月金市——金价一度触及约4700美元高点，随后在沃什（Kevin Warsh）鹰派讲话后回调 ^[20]。 3. 前高盛大宗商品研究主管Jeff Currie警告，随着美国债务利息飙升与"金融压制"（financial repression）加剧，全球资金正疯狂逃离传统金融资产，黄金、能源和农业等"硬资产"主导的超级周期才打到"第二或第三局"，黄金10000美元并非空谈 ^[21]。 4. 金十数据快讯提出，国际现货黄金短期风险偏下行，但结构信心暗示将开启牛市新阶段 ^[22]。 5. 有分析提醒，"央行增持=利多黄金"是一个危险的简单翻译——央行研究的是黄金能干什么，交易研究的是市场愿意给多少钱，最危险的时候往往是央行在买、交易资金在跑 ^[23]。

悬念与展望：通胀数据成最大变量

1. 本周稍晚公布的美国生产者价格指数（Producer Price Index, PPI）和消费者价格指数（Consumer Price Index, CPI）数据将成为关键变量，市场将借此研判FOMC 9月议息会议的政策走向 ^[2][10]。 2. 中金财富期货建议，预计黄金仍需等待CPI数据落地之后才会真正趋稳，操作上应耐心等待 ^[9]。 3. 彭博报道指出，金价在4400美元附近持稳，交易员正在权衡中东紧张局势与美元兑日元走软的双向影响 ^[24]。 4. 多家大型资产管理机构近期已重建黄金持仓，押注金价中期仍有上行空间 ^[2]；Moomoo亦关注到油价逼近100美元背景下金价逆势反弹的延续性 ^[4]。