〔日报〕黄金失守4000美元/盎司、白银跌超3%：关键位争夺待解

今日盘面

• 亚洲早段至欧洲开盘时段，白银期货跌幅由超过1%扩大至超过3%，报价由53.78美元/盎司降至52.71美元/盎司。^[1][2]
• 黄金方面，现货黄金失守4000美元/盎司、日内跌0.43%，纽约期金日内跌0.70%、失守4010美元/盎司；另一时点纽约期金失守4020美元/盎司、日内跌0.46%。^[3][4][5]
• 现货白银日内跌幅扩大至2%，报52.77美元/盎司。^[6]
• 上海黄金交易所早盘时，黄金T+D上涨0.51%至864.53元/克，白银T+D上涨0.25%至13050.0元/千克。^[7]
• 日盘收盘时，Au99.99报860.31元/克、跌0.13%，Au(T+D)报860.49元/克、涨0.04%；Ag(T+D)报12738.00元/千克、跌2.14%，Ag99.99报12820.00元/千克、跌2.06%。^[8]
• 国内盘面呈现黄金窄幅整理、白银由早盘上涨转为收盘下跌的分化；现货黄金自9月以来持续走低，本月迄今累计跌幅超过3%。^[9][7][8]

黄金驱动因素

• 本周美联储利率决议是首要变量：市场基准预期为维持利率不变，但年内再次加息仍是风险；当前市场对本周加息概率定价约10%，降息预期升温为黄金提供基本面托底。^{[9][10][11][12]}
• 美元买盘延续、流动性抛售与避险逻辑弱化共同压制金价：人工智能（Artificial Intelligence，AI）交易平仓引发的流动性抛售波及黄金，美伊外交缓和预期推动油价连续两日下跌，削弱了黄金的避险与抗通胀吸引力。^[9][13]
• 东方金诚认为，地缘冲突存在边际降温可能，若原油价格自高位回落，金价大概率偏弱震荡。^[14]
• 另一份宏观报告给出的传导链是：中东局势升级与油价上涨抬高通胀及12月加息预期，继而增加美债收益率上行可能性，而黄金与美债收益率负相关。^[15]
• 10月21日至23日，全球最大黄金交易所交易基金（Exchange-Traded Fund，ETF）累计减持黄金超过16吨，报告据此认为投资需求与金价形成负反馈。^[15]

多空分歧与收盘后悬念

• 瑞银将市场状态定性为“结构性看多、战术性谨慎”：技术面已出现底部信号，但交易员普遍不愿在年底前增加黄金敞口；其DeMark模型转为看多，关键突破位为4082.80美元，向上目标指向4400美元，下方支撑依次为3975、3923和3871美元。^[16]
• 摩根士丹利维持黄金为金属类资产首选，认为黄金自2020年以来难以有效对冲股市下跌，却能在美债剧烈抛售期间提供缓冲，并给出2027年第二季度5000美元/盎司目标价。^[17]
• 美银高级投资策略师则称，美伊冲突结束是金价回到5000美元的必要条件，并指各国央行优先考虑经济稳定和能源安全而非继续积累黄金，对金价形成压力。^[18]
• 中信证券称，9月全球黄金ETF净流入67吨，去美元化与央行购金需求有望托底；其第四季度黄金价格预测区间为4000至4500美元/盎司。^[19][20]
• 分歧集中在短长两个维度：短期定价受到美联储、美元、油价与技术支撑影响，中长期支撑来自央行购金、ETF资金和财政风险对冲需求，两股力量并存使4000美元附近的反复争夺延续。^{[9][18][17][16][20]}
• 悬念一：黄金能否收复4082.80美元，若失守4000美元，能否在3975、3923和3871美元获得支撑。^[16]
• 悬念二：美联储决议是否维持利率不变、年内加息定价如何变化，以及美元买盘与油价下跌是否延续。^{[9][13][10][11][12]}
• 悬念三：9月全球黄金ETF净流入67吨所显示的需求韧性，能否抵消10月21日至23日全球最大黄金ETF减持超过16吨所反映的短期流出。^[15][19][20]

铂钯补充

• 钯金主力合约跌超2%，报1030.0美元/盎司。^[21]
• 上海黄金交易所Pt99.95收报370.36元/克，下跌2.88%。^[8]
• 从当日报价看，铂钯与金银方向一致，均为下跌。^{[1][21][4][8]}