〔隔夜晨报〕隔夜研报：科技股遭十年最快减持，机构转向看多美元与铜

美元转向：多家机构集体修正看空立场

随着美国经济增长更趋强劲、市场对美联储（Fed）独立性担忧缓解，美元前景有所改善，Lombard Odier & Cie转而看涨美元，扭转此前看空立场^[1]。该机构将欧元兑美元预期从1.14下调至1.09，将美元兑瑞郎预期从0.83上调至0.85，并将美元兑新兴市场货币观点调整为中性，这是该机构6月将美元配置从低配上调至中性后的进一步看多^[1]。美银亦指出市场仍未充分定价美元上行风险^[2]。摩根大通掌门人戴蒙研判美国经济正处"好时光"，但同时警示地缘冲突、财政赤字与黏性通胀暗流涌动^[3]。

科技股急退：对冲基金十年来最快减持

高盛主经纪商（Prime Brokerage）业务数据显示，截至10月15日的五个交易日，对冲基金削减科技股仓位的幅度创该行2016年开始统计以来最大^[4]。同期纳斯达克100指数下跌5.5%，为2025年4月以来最大周跌幅；信息技术板块净卖出最为突出，半导体板块卖出金额最大^[4]。不过科技板块仍占全球Prime持仓的23.5%，净配置仍处过去五年第90百分位，对冲基金净杠杆率（净多头与净空头之差占组合比重）降至一年低点48.6%^[4]。BofA仍预计美联储10月将再次加息^[5]。

A股与港股：红利防御优先，耐心等待企稳

万联证券港股策略跟踪显示，截至10月16日当周恒生高股息率指数跌0.48%，红利股表现优于科技指数；南向资金转为净流出，但市场周度成交额大幅提升，恒生中国企业指数换手率较上周提升66.60%^[6]。A股方面，10月12日-16日主要宽基指数普遍调整，上证综指调整幅度最小、沪深300次之；电子行业交投仍居首但成交额较上周下降12.64%^[7]。华宝证券策略周报指出，中东风险、欧洲债务风险、对科技股融资担忧扰动全球风险偏好，A股短期以防御思维为主，侧重红利资产或适度降低仓位^[8]。

大宗与跨资产：铜价预测上调，60/40长期回报看至7%

高盛将2026年底铜价预测从每吨13,735美元上调至14,700美元，将2027年铜均价预测从每吨13,800美元上调至15,400美元^[9]。摩根大通预计未来10至15年经典的60/40股债组合（60%股票+40%债券）长期年回报率为7%^[10]。大摩知名策略师Wilson提示，无论美股调整快慢，11月都将成为重新加码股票风险敞口的战略击球区^[11]。

欧洲与新兴市场：法股波动料延续，看多尼日利亚奈拉

花旗Manthey认为法国政治风险不会随4月总统大选结束，能否取得议会多数并给出可信的降债路径才是更大考验^[12]。德意志银行看多尼日利亚奈拉兑美元，并将其加入前沿外汇观察名单^[13]。摩根士丹利全球固定收益研究主管Andrew Sheets认为，市场正在合理下调对欧洲央行（ECB）加息的预期^[14]。