〔日报〕924两周年行情分化加剧，人民币跨境开放再推进

924两周年：结构性行情走向分化

两年前的9月24日，央行、金融监管总局、证监会三部门联合召开新闻发布会，降准（即下调存款准备金率，RRR）降息、创设互换便利、支持上市公司回购增持等组合拳落地，上证指数当日大涨4.15%，创四年最大单日涨幅，全市场超过5100只个股上涨，成交额从前一日不足5500亿激增至9744亿 ^[1]。两年后的今天，上证指数站上3888点，累计涨幅约45%，A股市值增加约51万亿 ^[1]。

但这并非一场普涨牛市。数据显示，47%个股过去两年跑输指数，创业板指累计上涨120.82%、科创50指数上涨158.28%，深证成指同期上涨68.7%，A股总市值从79万亿一路攀升65% ^[2]。AI产业链成为本轮行情绝对主角，市场从"炒小炒烂"的旧叙事进入"看产业、看盈利"的新生态，分化格局仍在延续 ^[2]。

人民币国际化：报告与基础设施双线推进

央行今日发布2026年人民币国际化报告。报告显示，2026年1-6月，QDII/RQDII（合格境内机构投资者/人民币合格境内机构投资者）业务人民币跨境收付金额合计为801.3亿元 ^[3]；截至2026年6月末，境外主体持有的境内股票余额达4.7万亿元，占A股总市值比例约3.9% ^[4]。

央行表示，下一步将进一步完善人民币跨境使用基础性制度安排，深化金融市场开放，支持上海国际金融中心建设，巩固提升香港国际金融中心地位 ^[5]。同日，央行上海总部召开自贸离岸债（Free Trade Zone Offshore Bond）业务推进会，总结试点一年来建设成效 ^[6]。

跨境基础设施层面，9月21日外汇交易中心离岸人民币外汇交易平台接入首批5家境外券商类机构，包括华泰金融控股（香港）、中信证券国际资本管理、建投（海外）投资、国泰君安证券投资（香港）、中金金融产品，已落地多笔离岸人民币外汇即期和掉期交易 ^[7]。

稳增长信号增强与全球流动性分化

东方金诚首席宏观分析师王青表示，接下来宏观政策将进一步向稳增长方向倾斜，包括加快政府债券发行、加快推进8000亿元新型政策性金融工具落地生效等，需要央行在流动性方面给予支持 ^[8]。他预计短期内包括MLF（中期借贷便利）、买断式逆回购在内的中期流动性工具有望持续加量续作，以支持政府债券发行和银行配套信贷投放；后期也不排除央行实施降准的可能，届时MLF和买断式逆回购操作规模会适度减少 ^[8]。

海外流动性则呈现收紧态势。美国10年期国债收益率上升2.9个基点至5.143%，30年期国债收益率上升3.9个基点，均创2007年以来最高水平 ^[9]。离岸人民币香港银行同业拆息（CNH HIBOR）主要期限利率多数回升，隔夜HIBOR涨40个基点至1.27333%，脱离近一年低点；一周期HIBOR涨7个基点至1.40364%，触近一周高点 ^[10]。中美长债收益率的逆向运行与稳增长预期之间的张力，构成今日宏观面的核心悬念。

中秋国庆双节备战：保供、出行与消费

中秋、国庆假期临近，商务部召开电视电话会议部署生活必需品市场供应保障，将会同相关部门在少数民族地区组织出库中央储备冻牛羊肉5100吨 ^[11]。监测显示，9月14日至20日大型超市肉蛋菜奶库存量较月初增加3%至8%，粮油、肉类批发均价基本平稳 ^[11]。

出行端，交通运输部预计国庆7天假期出行人次将达21.3亿，日均3亿人次，为平时出行人次的1.7倍左右 ^[12]。消费端，国家税务总局发票数据显示，8月文化服务消费销售收入同比增长5.3%，文艺创作与表演服务销售收入同比增长31.4%，东北、内蒙古、青甘地区服务消费同比分别增长5.2%、8.4%和30.6% ^[13]。新华系"中国经济圆桌会"围绕扩大优质供给、释放消费潜能展开讨论 ^[14][15][16]。此外，国内汽油、柴油价格今日上调 ^[17]。

资金面方面，今日是中秋假期前A股市场最后一个交易日，短久期利率债ETF（交易所交易基金）因对利率敏感度低、波动率显著低于长久期品种，成为机构和个人投资者假期现金管理的关注重点 ^[18]。

监管收紧与市场制度更新

房地产领域，北京市住建委等部门联合印发的实施意见今日起施行，明确全面加强预售管理、有序推进现房销售，新项目申请预售需单体建筑完成主体结构封顶，预售资金全额、全过程监管 ^[19]。金融领域，监管对地方性小银行属地化经营要求更加严格，已有银行按季度压降省外存量存款，计划2027年底前全部消化完成 ^[20]。

期货市场双向开放提速。广期所、郑商所均公告，自9月28日交易起扩大合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）参与商品期货、期权交易范围 ^[21][22]。

贸易数据方面，中国香港8月进口年率60%（前值41%），出口年率53%（前值50.7%），均较前值走高 ^[23]。上市公司层面，亨通光电公告拟定增募资不超66.36亿元，用于新一代光纤研发、CPO先进封装、AI先进光互联、亨通（揭阳）海洋能源互联及万吨级深远海敷设船等项目建设 ^[24]。国新办将于9月29日就"十五五"时期农业农村现代化举办发布会 ^[25]。

8000亿元政策性金融工具的落地节奏、央行是否启用降准，以及A股结构性分化能否延续，构成本周盘后关注焦点 ^[8][2]。