〔日报〕工业金属日报：铜价高位回落，碳酸锂持续暴跌

铜价高位回落，矿端供给再添扰动

隔夜伦铜自接近历史高位回落，9月23日LME（伦敦金属交易所）三个月期铜收跌1.13%至14,615.5美元/吨，主因美元指数回升与铜价触及14,800美元上方技术阻力位后引发获利了结 ^[1]。9月24日沪铜主力合约收跌0.57%，报110,700元 ^[2]。美联储官员偏鹰派表态，叠加标普全球9月美国综合PMI（采购经理人指数）产出指数初值跃升至2021年7月以来最高，10年期美债收益率突破5.00%关口、30年期收益率攀升至2004年来峰值，市场风险偏好明显转弱，沪铜受累 ^[2]。

港股铜矿股今日全线下跌，洛阳钼业、万国黄金集团跌4%，江西铜业股份、紫金矿业跌3.3%，中国有色矿业、中国黄金国际跌3%，五矿资源跌2.3% ^[1]。临近中秋国庆双节，下游铜杆、铜板带等加工企业多持观望态度，实际成交清淡，节前备货需求有所下滑 ^[1][3]。

矿端扰动持续：9月23日必和必拓（BHP）旗下全球最大铜矿Escondida发生致命事故，矿区所有运营活动已暂停 ^[2][4]；同矿代表逾1,000名主管及员工的工会计划于9月28-30日就最新薪资方案举行罢工投票 ^[4]。安托法加斯塔矿业（Antofagasta Minerals）旗下智利Centinela铜矿的两个工会亦呼吁9月26-28日举行罢工投票，称谈判陷入"僵局" ^[5]。

国际市场层面：印度初级铜生产商协会正与政府协商，拟将部分铜产品商品及服务税（GST, Goods and Services Tax）从18%降至5%，若成行有望释放约36亿美元被税款占用的营运资金 ^[6][7][8]。力拓（Rio Tinto）计划扩大营销业务，将贸易更多来自其他生产商的金属及衍生品 ^[9]。刚果（金）拟成立矿业投资促进机构，初期重点为投资额超10亿美元的合资项目 ^[10]。

碳酸锂连续暴跌，供给端主导跌势

9月24日广期所碳酸锂主力合约日内跌超4%再下挫，盘中大跌5%报124,040元/吨，早盘更跌破12.5万元/吨 ^[11][12][13]。首创期货指出，碳酸锂连续暴跌反映"强现实、弱预期"拉锯，盘面已由供给端主导 ^[11]。

供给侧恢复持续兑现：周度产量环比增加224吨至27,889吨，9月预计环比增10%至12.85万吨；津巴布韦矿到港、智利发运持稳，矿端远期宽松 ^[11]。华友钴业2.1亿美元收购加纳锂矿、宜春枧下窝复产环评重启，中期供给增量预期进一步强化 ^[11]。

需求侧韧性仍在但增速回落。第三方数据显示，10月中国锂电全市场总排产预计345GWh（吉瓦时），环比+3.9%，相较9月环比增速明显回落 ^[11][14]。首创期货指出，储能高景气延续，但供应较需求更强，上游与贸易环节去库、下游累库，节前备库渐收尾、补库动能减弱，后续盘面恐继续下探 ^[11]。

锌铅全球供应过剩格局延续

国际铅锌研究小组（ILZSG, International Lead and Zinc Study Group）最新月度报告显示，2026年1-7月全球精炼锌供应过剩10.3万吨（去年同期过剩9.8万吨）；7月单月转为过剩1.32万吨，6月为短缺0.53万吨 ^[15]。同期全球精炼铅供应过剩6.3万吨（去年同期过剩0.3万吨），7月单月过剩1.05万吨 ^[16]。

内盘表现：沪锌日内收涨0.17-0.36%，为数不多上涨品种之一；沪铅收跌0.79-0.95% ^[17][18]。外盘伦锌、伦镍小幅上涨，伦铅以0.36%跌幅领跌外盘基本金属 ^[18]。

金属市场整体走弱，库存数据分化

LME 9月24日库存变动：铜库存减少1,325吨，铝库存持平，镍库存增加300吨，锌库存增加8,325吨，铅库存减少1,850吨，锡库存减少85吨 ^[19]。内盘跌幅居前的品种中，沪银主连日内跌3.15-3.21%，铂主连跌3.02-3.57%，钯主连跌2.38-2.58%，多晶硅跌1.7-2.55%，碳酸锂跌4.59-4.79%，氧化铝主连跌0.99-1.14% ^[17][18][20]。沪金日内跌1.04-1.34%，COMEX（纽约商品交易所）黄金午盘微涨0.06%后日间收跌0.14% ^[17][18]。黑色系普跌，铁矿微跌0.28%，焦煤跌0.46-1.62% ^[17][18]。

政策面，上海期货交易所（SHFE）公告自9月28日（9:00开盘）起扩大合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）可交易品种范围，新增氧化铝、铸造铝合金、丁二烯橡胶、胶版印刷纸期货与期权 ^[21]。

国庆假期将至，矿端Escondida事故调查与罢工投票结果、Centinela罢工投票走向、印度GST谈判进展、碳酸锂节后下游补库力度，将成为下一阶段左右工业金属价格的关键变量。