〔隔夜晨报〕国常会加力逆周期调节 央行多工具护航跨季

政策定调：国常会加力逆周期 稳楼市促就业在路上

隔夜最重要政策信号来自国常会。李强主持召开国务院常务会议指出，针对当前经济运行中出现的问题，要加大宏观政策逆周期调节力度（counter-cyclical macro policy adjustment），加紧加力推动各项政策落地落实，努力完成全年经济社会发展目标任务^[1]。会议明确要优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额，综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度，研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施^[2]。投资端要求上下协同合力稳投资，高质量做好项目准备，激发民间投资活力，提高投资审批效率^[2]。

流动性：央行多工具投放护航跨季 国庆现金备付压力可控

季末考核叠加国庆长假前资金备付需求，银行间市场迎来跨季考验。央行提前超量续作中期借贷便利（MLF，Medium-term Lending Facility）、提高隔夜逆回购操作上限，并搭配不同期限逆回购投放资金，为平稳跨季提供支持^[3][4]。多家机构认为，央行加大投放力度，加之政府债资金净回流、季末财政支出增加，本周资金面压力总体可控；跨季后节后现金回流有望推动资金面转松，但10月下旬仍需关注缴税与公开市场操作到期叠加带来的扰动^[3][4]。

中美经贸：对等降税框架落地 QFI期货品种再扩围

商务部公布中美贸易理事会和"300亿对300亿"对等降税框架有关情况：双方在贸易理事会框架下就300亿美元对等降税框架达成共识，美方将对玩具、家电、婴儿用品、厨卫用品、节日礼物等约300亿美元自华进口商品降低关税^[5][6]。多家在玩具、家电、厨卫用品等行业存在对美出口业务的上市公司表示，相关事项是值得关注的边际利好信号^[5]。期货市场开放同步提速——上海期货交易所、郑州商品交易所、广州期货交易所均发布公告，自9月28日交易起进一步扩大合格境外机构投资者（QFI）可交易品种范围，新增开放23个期货、期权合约，覆盖能源、金属、化工、农产品、新能源等多个领域^[7]。

汇市：人民币逆势走强 在岸夜盘收报6.7118

在岸人民币兑美元夜盘收盘报6.7118，较上一交易日上涨7点^[8]；离岸人民币兑美元较上周五纽约尾盘涨100点，结束此前连续四个交易日回撤的趋势，日内整体交投于6.7263—6.7104元区间^[9]。人民币兑美元中间价报6.7399，调升90个基点^[10]。市场分析认为，美联储加息落地后美元指数反弹、利差走阔，人民币却未承压，并非简单由利差因素驱动，而是基本面、结售汇（FX settlement and sale）周期、监管框架共同作用的结果^[10]。

经济数据：1—8月规上工业利润同比增15.7% 高科技制造贡献突出

国家统计局数据显示，1—8月全国规模以上工业企业利润同比增长15.7%^[11][12]；8月单月同比增长4.2%，前值为11.2%^[11][13]。结构层面亮点突出：1—8月规上高科技制造业利润同比增长54.7%，高于全部规上工业企业39个百分点；电子信息行业利润同比增长1.1倍，对全部规上工业企业利润增长的贡献率达62.0%^[11]。与此同时，8月规上工业企业毛利润同比增长7.5%，比上月加快1.9个百分点，市场竞争力和议价能力相对较强^[11]。

海外端：库克警示AI通胀效应 联储紧缩预期重燃

美联储理事库克（Lisa Cook）周一在加州奥克兰给出迄今美联储官员对AI通胀效应最具体的量化警告：大规模数据中心投资已推高电力和水成本约5%；企业承诺的2万亿美元AI资本支出目前仅花费一小部分，后续资金落地将加剧价格压力^[14]。她指出，人工智能带来的生产率提升无法及时抵消短期通胀压力，AI在美联储政策框架中的角色正从市场一度寄望的"降息理由"转向支撑紧缩的"加息论据"^[14]。联邦基金期货（Fed Funds futures）目前显示，10月再度加息的概率约为70%；美联储官员近期密集发声，普遍将持续的经济动能与强劲劳动力市场作为支持进一步紧缩的依据^[14]。