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2026 年 8 月 26 日 · 周三 8 条情报航线
全球宏观 2026-08-26 EN

NIGHTLY INTELLIGENCE BRIEF · 夜航日报

〔日报〕欧央行放鹰与韩国加息悬念：全球宏观日报

欧洲央行（ECB）施纳贝尔称利率需进一步上调，天然气取代石油成为欧洲通胀最大担忧[1][2][7]。日本国债长端收益率回落、短端走高[12][13][10][9]。韩国央行决议在即，加息与维稳预期势均力敌，三菱日联将加息预期提前[14][15][16]。英国零售差值大幅下滑[17]，新加坡工业产出逊预期[19]，澳大利亚截尾均值CPI（Trimmed Mean CPI）略超预期[20]。越南债券拍卖活跃[21]，津巴布韦现经济转折[22]，巴西财政前景无大差异[23]。

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欧洲央行：施纳贝尔放鹰，天然气成为通胀新焦点

欧洲央行（ECB）执委施纳贝尔（Schnabel）表示，由于经济表现具有韧性，利率必须进一步上调[1][2]。她指出，通胀可能在“一段较长时期”内超过2%，有必要进一步收紧政策，尤其是在总需求保持韧性的环境下，及早防止第二轮效应至关重要[3]。施纳贝尔认为，经济看起来正在“获得进一步动能”[4]，而紧缩的幅度将取决于后续数据[5]，市场似乎已经理解欧洲央行的反应函数[6]。同时，天然气已取代石油，成为欧洲债券交易员最担忧的通胀风险[7]；英国能源监管机构（Ofgem）上调价格上限，预计冬季能源价格将升至三年高位[8]。施纳贝尔还警告，除石油之外的能源价格压力更加持久，欧洲天然气库存水平偏低，冲突持续时间越长，间接效应和第二轮效应的风险及强度就越高[3]。

日本国债：长端收益率回落，短端走高

日本国债收益率今日走势分化：10年期收益率下跌2.5个基点至2.865%[9]；20年期下跌2.0个基点至4.040%[10][11]；40年期下跌2.0个基点至4.130%[12]；而2年期收益率上升2.0个基点至1.695%[13]。

韩国央行利率决议前瞻：加息与维稳势均力敌

机构前瞻韩国央行利率决议显示，加息25个基点呼声占上风，但后续紧缩路径分歧较大[14]。韩国央行将于周四公布政策决定，分析师对加息还是维持利率不变的看法几乎势均力敌[15]。《华尔街日报》调查的31名分析师中，16人预计央行将在7月实施三年来首次连续加息，另有15人预计按兵不动，待第四季度再加息[15]。市场普遍预计，在通胀率仍高于2%目标水平之际，韩国央行将上调今年经济增长预期[15]。摩根士丹利经济学家认为“有利的宏观经济背景”支持8月加息；汇丰经济学家则认为消费正在走软，央行并不急于加息；巴克莱经济学家表示，货币政策委员会在维持利率不变和预防性加息之间存在分歧[15]。此外，三菱日联金融集团近日将韩国央行加息预期提前至本月，预计连续加息25个基点，依据包括核心物价、半导体出口和内存价格以及坚挺的房地产市场，并认为鹰派立场将支撑韩元汇率[16]。

其他发达经济体数据：英国零售骤降，新加坡工业产出逊预期，澳大利亚通胀略超预期

英国8月CBI零售销售差值录得-48，较前值-26大幅下滑[17]。瑞士8月ZEW投资者信心指数为12.1，高于前值10[18]。新加坡7月季调后工业产出指数月率报2.3%，远低于预期4.6%，前值由-7.2%修正为-7%[19]。澳大利亚截尾均值CPI（Trimmed Mean CPI）同比上涨3.6%，与前值持平，略高于预期的3.5%[20]。

新兴市场与主权债务：越南债券拍卖活跃，津巴布韦转折，巴西财政无差

越南通过政府债券拍卖筹集4.79亿美元，为5月以来最高水平[21]。津巴布韦在国际货币基金组织（IMF）的观察下，经济可能出现转折，受益于高金价、新兴锂业以及2024年推出的ZiG货币[22]。巴西10月选举为选民提供左右对立的选择，但投资者认为财政结果相似，债务可能在任一候选人下继续上升[23]。此外，有观点认为，这不是美国独有的问题：发达经济体的主权债务已不再是提供真实经济回报和稳定的安全资产，大政府、印钞和高税收成为增长、生产率和就业的负担，导致持续通胀和财政不可持续[24]。

SOURCE TRAIL

引用与来源

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    X · FinancialJuice（财经快讯 wire）ECB's Schnabel: Economy looks to be gaining further momentum. ↗

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  5. [5]

    X · FinancialJuice（财经快讯 wire）ECB's Schnabel: Extent of tightening to depend on incoming data. ↗

    相关度 0.59

  6. [6]

    X · FinancialJuice（财经快讯 wire）ECB's Schnabel: Market seems to understand ECB reaction function well. ↗

    相关度 0.56

  7. [7]

    Bloomberg — MarketsNatural Gas Eclipses Oil as Key Inflation Risk for European Debt ↗

    相关度 0.52

  8. [8]

    BBC News — BusinessWinter energy prices expected to rise to three-year high ↗

    相关度 0.51

  9. [9]
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    金十数据（快讯）韩国央行利率决议在即 分析师对加息与否分歧明显 ↗

    相关度 0.61

  16. [16]

    金十数据（快讯）三菱日联将韩国央行加息预期提前至8月 ↗

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    X · FinancialJuice（财经快讯 wire）🔴 AUSTRALIAN CPI TRIMMED MEAN YOY ACTUAL 3.6% (FORECAST 3.5%, PREVIOUS 3.6%) $MACRO ↗

    相关度 0.53

  21. [21]
  22. [22]

    Bloomberg — MarketsZimbabwe’s Economic Turnaround Breaks With the Past ↗

    相关度 0.54

  23. [23]

    Reuters — WorldBrazil vote offers opposing politics, similar fiscal outcomes ↗

    相关度 0.50

  24. [24]