〔隔夜晨报〕隔夜全球宏观：G20聚焦失衡议题，欧元区通胀重燃加息预期

G20聚焦失衡议题，美日财金高官密集互动

1. 美国财长贝森特（Scott Bessent）出席G20部长级多个全会，包括"经济失衡"全会 ^[1]、财政素养与反欺诈全会 ^[2]，并出席部长级新闻发布会 ^[3]。 2. 贝森特表示，过度且持续的经济失衡抑制增长、加深脆弱性、拖累全球繁荣，G20正致力于推动更强劲、更可持续的经济增长 ^[4]。 3. 据格隆汇报道，贝森特称G20各国财长已认识到，无论是顺差还是逆差经济体，都有共同利益解决失衡问题 ^[5]。 4. 在此背景下，国际货币基金组织（International Monetary Fund, IMF）表示2026年全球经济增长预期稳定在3%左右 ^[6]。 5. 日本央行（Bank of Japan, BOJ）行长植田和男大概率在G20财长会间隙会晤贝森特 ^[7]；美国财政部此前已发布两人会晤的官方说明（readout） ^[8]。

欧元区8月CPI三年新高，ECB下月加息几无悬念

1. 欧元区8月消费者价格指数（Consumer Price Index, CPI）同比上涨3.3%，高于7月的2.9%，为2023年9月以来最高，与市场预期一致 ^[9]。 2. 剔除食品和能源的核心通胀意外回落至2.4% ^[10][9]；欧洲央行（European Central Bank, ECB）管委内格尔（Joachim Nagel）称核心通胀放缓是积极信号，并指出服务业通胀也有所回落 ^[10]。 3. 通胀反弹主要由能源价格驱动：意大利8月通胀率从2.9%升至3.2%，西班牙此前公布的8月通胀率高达4.5% ^[9]。 4. ECB管委西姆库斯（Gediminas Simkus）明确表示"很明显"应在9月加息 ^[11]；内格尔也称市场对ECB下周利率决定"前景相对可预测" ^[10]。 5. 货币市场已完全定价ECB 9月10日加息25个基点，将存款利率（deposit rate）升至2.50% ^[10][9]。

全球长债抛售蔓延，欧元区收益率创多年新高

1. 德国10年期国债收益率升至3.36%，创15年新高；30年期收益率升至3.845%，为2011年以来最高 ^[12]。 2. 法国10年期国债收益率升至4.21%，创2008年以来最高；意大利10年期触及4.22%，为2023年以来最高 ^[12]。 3. 抛售潮蔓延至新兴市场，南非、韩国、波兰等10年期政府债券收益率普遍上升；为30个发展中国家主权发行人提供违约保护的信用违约互换（Credit Default Swap, CDS）价格连续第四天上涨，创4月以来最长连涨 ^[13]。 4. 货币市场定价显示美联储9月16日加息25个基点的概率接近70% ^[13]。 5. 《华尔街日报》指出，本轮全球利率上行对购房者、信用卡持有人尤其是各国政府带来深远影响 ^[14]。

新兴市场承压：伊朗救汇、俄罗斯减产、塞内加尔求债务重组

1. 伊朗里亚尔8月跌穿200万里亚尔兑1美元的历史低位，7月年化通胀率升至66% ^[15]；伊朗央行准备向外汇市场注入高达20亿美元以平抑本币剧烈波动 ^[15][16]。 2. 伊朗央行行长阿卜杜勒纳赛尔·赫马提（Abdolnaser Hemmati）表示，尽管受到美国制裁，伊朗外汇储备依然充足 ^[16]；美财长贝森特则警告，与伊朗做生意的国家可能面临美国制裁 ^[15]。 3. 受俄乌冲突及乌克兰无人机持续袭击炼油厂影响，俄罗斯将2026年石油产量预期下调至17年来最低水平，并下调2026年和2027年燃料出口预期 ^[17]。 4. 国际货币基金组织（IMF）与塞内加尔达成22亿美元项目的工作人员层面协议 ^[18]；塞内加尔同时将寻求"债务处理"以改善公共财政 ^[19]。

其他经济体动态：以色列降息、意墨德财政

1. 以色列央行将基准利率从3.50%下调至3.25% ^[20]。 2. 意大利8月预算赤字达123亿欧元 ^[21]。 3. 墨西哥总统辛鲍姆称自2024年以来已削减开支2000亿墨西哥比索 ^[22]。 4. 德国经济部长公开抵制"秘密增税"政策 ^[23]。

摩根大通：美元兑日元或在155-165区间震荡

1. 摩根大通全球市场策略团队9月1日分析称，美元兑日元触及164中长期目标位后跌势有所缓和，7月底日美协调干预与日本央行（BOJ）加息预期升温对日元形成支撑 ^[24]。 2. 资金流层面，国际收支自2025年10月以来累计净买入日元约40.7万亿日元，但"表外"资金流净卖出约57.1万亿日元，轧差后仍有约16.4万亿日元的净日元卖盘 ^[24]。 3. 摩根大通认为，只要BOJ维持大致每季度加息一次、美货币政策无重大变化，美元兑日元大概率维持155-165区间震荡 ^[24]。 4. 当前日元空头规模约为2024年夏季峰值的60%-80%，若触发全面平仓，美元兑日元可能下跌14-18日元，指向142-146区间 ^[24]。 5. 摩根大通提示四大关键反转信号：美联储降息预期升温、BOJ加息提速并引发日股调整、日本政府养老金投资基金（GPIF, Government Pension Investment Fund）大幅提高日元资产配置、美国扩大美元干预 ^[24]。 6. 在G10外汇市场，加元受美联储加息预期支撑的美元走强影响而走弱 ^[25]。