〔隔夜晨报〕能源冲击席卷隔夜：油价破百、欧气价飙升，欧英央行加息预期骤升

一、能源价格全线飙升：油价破百、欧气价创近年新高

隔夜中东局势再度升级，布伦特原油自7月以来首次突破每桶100美元，成为本轮市场动荡的直接导火索^[1]。Natixis CIB策略师Emilie Tetard指出，每桶100美元似乎成了触发市场叙事的关键关口^[1]。

天然气市场同样剧烈波动。欧洲天然气价格自2023年以来首次突破80欧元/兆瓦时^[2]；洲际交易所（ICE）英国天然气期货价格自2022年以来首次攀升至每撒姆200便士上方^[3]。俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示欧洲天然气价格尚未达到峰值，预计未来还将创下新高，并指出欧洲天然气储存量仅为储存能力的65.6%，为15年来同期最低，过去两个月欧洲天然气价格已上涨超过75%^[4]。

值得注意的是，裂解价差（Crack Spread，即成品燃油与原油之间的价格差）正成为各国央行判断通胀压力的新风向标，其重要性甚至开始超过原油本身的价格走势^[5]。英格兰银行行长Andrew Bailey表示，相较于原油价格，他目前更关注裂解价差的扩大^[5]。欧洲央行此前警告称，两场地缘冲突冲击全球炼油产能，欧洲消费者实际承担的汽油和柴油价格折算后已相当于每桶逾370美元^[5]。ING数据显示，自中东冲突爆发以来，布伦特原油每上涨10美元，英国两年期利率平均上升约15个基点，高于欧元区的11个基点和美国的8个基点，显示英国利率对能源价格冲击更为敏感^[6]。

二、欧英央行加息预期骤升，市场与央行表态出现分歧

随着国际能源价格不断上涨，欧洲通胀可能在未来一年内持续高企，交易员正加大对欧洲央行和英国央行加息的押注^[7]。掉期市场（Swap Market）定价显示，市场普遍预计欧洲央行将在周四会议上加息，到2027年12月末将累计加息约90个基点，创当前紧缩周期以来最高水平；约90个基点意味着政策制定者可能需进行三次25个基点的加息，第四次加息的概率达到60%^[7][1]。掉期市场同样显示，英国央行预计也将加息大约90个基点，基准利率最终可能升至2025年2月以来的最高水平^[7]。

股市反应剧烈。斯托克欧洲600指数（STOXX Europe 600）周三收跌1.41%，报640.4点，创7月以来最大单日跌幅；欧元区蓝筹股指数欧元区STOXX 50（Euro Stoxx 50）同步下挫1.58%，报6311.56点^[1]。利率市场反应更为剧烈，两年期德国国债收益率——被视为对货币政策预期最为敏感的指标——周三一度升至3.08%，为2024年6月以来最高水平^[1]。

英镑兑美元最新报1.3559，逼近8月28日以来高位，今年以来累计上涨约0.5%^[6]。然而，英国央行行长Bailey周二在议会听证会上明确否认央行存在预设的加息路径，称希望消除市场认为央行"有一个秘密计划，知道我们要去哪里"的想法^[6]。当前货币市场已计入至少两次加息，并押注明年3月前再加息一次的概率约为40%，市场定价与央行表态出现明显分歧^[6]。英国7月CPI同比已升至2.9%，高于6月的2.6%，8月三个月RICS（英国皇家特许测量师学会）房价指数录得-28，好于预期-31但仍在负值区间，显示房地产情绪依然偏弱^[8][6]。

三、日本：加息预期上修与财政纪律担忧并行

路透调查显示，62%的经济学家预计日本央行将在2027年第二季度把利率至少上调至1.75%，相比此前调查预期的最终利率1.50%进一步上修^[9]。与此同时，民调显示74%经济学家认为日本2027财年预算申请总额加剧了对财政纪律的担忧^[10]。另有市场观察指出，美日联合干预暂时有效，但威慑力取决于日本央行下周的行动^[11]。

四、巴西燃油补贴密集调整：财政成本约70亿雷亚尔

巴西政府隔夜密集出台燃油补贴与减税政策。巴西总统卢拉签署法令，将每升汽油的PIS/PASEP及COFINS税下调0.63雷亚尔^[12]。巴西方面表示，周三早些时候发布的行政命令将使柴油补贴最初定为每升1雷亚尔^[13]。巴西计划与预算部长透露，本月底前将实施两项柴油补贴，每升1.00雷亚尔的补贴将与本月底前每升1.12雷亚尔的补贴叠加^[14]。该部长同时表示，新措施对柴油的财政成本约为50亿雷亚尔，汽油和乙醇的减税将带来约20亿雷亚尔的财政成本^[15]；本月底还将评估是否可以取消每升1.12雷亚尔的柴油补贴，或是否需要续期^[16]。

五、其他经济体与机构观点速览

智利央行表示，贸易条件的预期趋势更为有利，主要原因是铜价前景改善^[17]。俄罗斯财政部数据显示，今年前8个月俄油气收入约为5.02万亿卢布，同比下降16.7%，主要受美元汇率下跌及2025年第四季度和2026年第一季度油价走低影响^[18]。世界贸易组织（WTO）指标显示全球商品贸易持续保持韧性^[19]。

新兴市场方面，印度央行将在零售外汇平台新增五个货币对，为个人提供更便捷的多元化货币渠道^[20]。印尼新成立的大宗商品交易所计划于2027年1月1日启动，监管机构称印尼旨在成为大宗商品的"价格影响者"^[21]。阿根廷比索在总统Milei的稳定计划下趋于平稳，但储蓄者对美元的偏好依然强烈^[22]。

主权信用与机构观点方面，惠誉警告，若未能落实财政整顿措施，且赤字持续高企、债务/GDP（债务与国内生产总值之比）比率加速上升，可能会加大评级下调压力^[23]。法国巴黎银行（BNP Paribas）周度图表分析了美以对伊朗和黎巴嫩军事干预六个月后，新兴经济体的融资条件与汇率表现，并与2022年能源冲击进行类比^[24]。此外，新华网刊发新闻分析，解读加美贸易战的博弈与关系重构^[25]。