〔日报〕霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）：谈判降温、油运修复，安全悬念未散

一、谈判缓和成为盘面主线 ^[1][2][3]

特朗普向斡旋方卡塔尔首相兼外交大臣穆罕默德明确表示，希望与伊朗达成协议并给谈判一个机会，但警告若伊朗不认真对待谈判，其立场仍可能改变。^[2]

特朗普同时称，当前没有立即对伊朗采取军事行动的必要；BBC将其概括为伊朗战争在军事层面“实际上已经结束”，但若中东局势变化，美方仍保持“完全准备好”的状态。^[1][4]

据沙特媒体，美伊谈判已就铀浓缩（uranium enrichment）上限形成共识，伊朗接受3.67%的上限，双方正安排讨论国际原子能机构（International Atomic Energy Agency，IAEA）核查人员重返伊朗；另有消息称伊朗已放弃要求控制霍尔木兹海峡及向过往船只收取通行费，但该消息尚未得到独立证实。^[5][1][6]

价格随即转向交易缓和预期：布伦特原油（Brent）盘中一度跌超7%，欧洲交易时段失守90美元；隔夜纽约期油下跌4.38%至86.85美元/桶，布伦特下跌5.85%至92.57美元/桶。^[7][5][3]

亚洲商品盘跌势扩散，液化石油气（Liquefied Petroleum Gas，LPG）跌超6%，燃料油跌近6%，SC原油和低硫燃料油跌超5%；港股“三桶油”集体走低，中国海洋石油、中国石油股份跌超2%。^[8][7]

摩根士丹利称，10月全球原油市场已出现供应过剩，高油价对需求的压制效应逐步显现，叠加油价回吐，实物端宽松压力将持续作用于市场。^[7]

原油交易结构则被概括为从“多头拥挤”走向“空头主导”。^[9]

二、运价急跌，但历史高位仍是约束 ^[10][3]

从美国墨西哥湾到亚洲租用一艘超级油轮的成本，已从一个月前的7960万美元降至4500万美元，跌幅约43%，但仍处历史高位。^[10]

运价下跌与油价快速回落、地区石油运输流量出现恢复同时发生，因此单日价格回落不能直接等同于航运风险已经消失。^[10][3]

三、通航改善已有量化证据 ^[11][12]

船舶追踪数据显示，10月驶出霍尔木兹海峡的满载液化天然气（Liquefied Natural Gas，LNG）油轮达到31艘，高于9月的23艘；其中23艘在卡塔尔拉斯拉凡港装载，8艘在阿联酋达斯岛装载，Kpler口径的LNG货物装载量为42船，高于9月的27船。^[11]

这一数量被报道为伊朗战争爆发以来的最高水平。^[13][14][11]

沙特国家航运公司Bahri披露，在美国政府层面协调下，公司当日已派遣四艘油轮通过海峡，并称近几个月过峡油轮显著增加，中东石油总出货量已接近冲突前水平。^[12]

科斯莫能源称，目前采购的是经霍尔木兹海峡运输的沙特原油，不再走苏伊士—非洲航线，替代供应主要来自美国和墨西哥；一旦海峡恢复通航，公司可能转回中东采购。^[15]

Adnoc Gas仍在评估降低对海峡依赖的方案，包括评估在阿联酋东海岸建设液化天然气出口设施；与此同时，波斯湾装载的成品油增加，多数经海峡外运，为全球油市偏紧环节提供缓解。^[16][17]

实际通航量回升与部分企业继续评估绕行方案同时出现，构成今天最值得保留的背离信号。^{[15][11][12][17]}

四、安全事件与军事部署反向牵制 ^[18][19][20]

沙特国家航运公司Bahri披露，伊朗武装人员正驾驶快艇给船只安装吸盘雷（limpet mine）。^[18]

也门胡塞武装称，沙特主导的多国联军空袭萨那多地，目标包括一座天然气站和也门石油公司大楼；胡塞武装同时要求在沙特经营的外国企业登记，并警告参与对胡塞军事行动国家的投资项目可能成为袭击目标。^[19][21]

韩国反海盗任务在韩国内阁批准后进一步靠近霍尔木兹海峡。^[22]

海湾阿拉伯国家合作委员会（Gulf Cooperation Council，GCC）成员国已批准在科威特为其统一军事司令部设立前沿总部，并拟部署“适当”兵力。^[23]

美国还从英国空军基地紧急转移多架空中加油机，将两处美军使用的基地提升至高度戒备，并向国会两党高层通报伊朗构成的威胁。^[20]

因此，即使外交表态偏缓和，袭船披露、地区军事部署与美军战备抬升仍同通航修复并存。^{[23][18][1][20][4]}

五、收盘复盘：悬念落在三条线 ^[11][6][3]

1. **通航修复能否延续。** 10月LNG船舶数量、科斯莫调整采购路线以及Bahri协调四艘油轮过峡均显示流动改善，但Adnoc Gas仍在评估绕行或降低依赖的方案，后续需要区分阶段性放行与稳定复航。^{[15][11][12][17]} 2. **谈判让步能否落地。** 铀浓缩上限与核查人员讨论出现进展，但伊朗放弃控制海峡及收费要求的消息尚未得到独立证实，地区谈判仍被描述为脆弱。^[5][6][3] 3. **安全风险是否重新进入定价。** 吸盘雷披露、胡塞空袭、美军战备提升与运价急跌同时出现；一旦袭船或军事升级打断流量修复，通航量、油价与运价如何重新定价仍留有悬念。^{[18][19][10][20]}

今天已经确认的是，谈判信号压低风险定价，实际船流也显示海峡并非完全停滞；留到下一交易日的核心问题，是修复能否从局部船流扩展为稳定复航，同时不发生新的袭船或军事升级。^{[15][18][11][24][12][20]}