〔日报〕霍尔木兹海峡风险观察：外交缓和与通航僵局并存

一、白天发生了什么：缓和信号与通航停滞并存 ^[1][2]

美国方面暂缓对伊朗发动新一轮军事打击，地缘风险溢价（Geopolitical Risk Premium）随之从油价中回落，但海峡实际通航仍未恢复。^[1][2]伊朗方面此前表示，在其提出的七项条件满足前，霍尔木兹海峡不会开放。^[1]

伊朗高官同时警告，若美国发动任何新的袭击，伊方将打击美国军事基地，并表示不会把浓缩核燃料（Enriched Nuclear Fuel）移出国内。^[3][4]

最新消息称，中国政府中东问题特使翟隽访问阿曼，呼吁有关各方通过对话谈判化解分歧，并愿同各方保持沟通协调，协助恢复中东海湾地区和平安宁；阿曼表示将继续发挥斡旋和协调作用。^[5]

在亚洲交易中，油价在此前两日回落后重新走高；澳洲联邦银行（ANZ）称，美国—伊朗谈判仍陷僵局。^[6][7][8]

二、海峡现场：触雷起火与航行规则压力 ^[9][10][11]

伊朗伊斯兰革命卫队称，两艘油轮夜间在霍尔木兹海峡触雷；外媒同时报道，一艘油轮在海峡以东撞上水雷后起火。^[9][11][12]另有报道显示，不到24小时内出现第二起油轮事件，航运风险并未随外交缓和信号消退。^[13][14]

伊朗方面还警告，未遵守其在霍尔木兹海峡及波斯湾公布的航行安全要求的船舶，将被视为对伊朗国家安全构成威胁。^[10]进入11月，油轮起火、触雷和原油泄漏事件仍在发生，能源运输风险远未解除。^[14]

三、能源价格：风险溢价回吐后再度分化 ^{[15][1][6][7][8][16]}

报道中的WTI原油（West Texas Intermediate）在11月9日盘中一度跌超5%，10日盘中再跌1%，为今年8月以来头一回；十天前油价还在100美元上方。^[1]

摩根大通数据显示，9月供给过剩（Supply Surplus）为110万桶/日，10月过剩140万桶/日，中东出口恢复、其他产油国增产与需求偏弱共同构成基本面压力。^[1]

但海峡未开且油轮事故持续，市场在两日回落后于亚洲交易中重新推高油价；澳洲联邦银行称，美国—伊朗谈判仍陷僵局。^[1][6][7][8]欧洲市场方面，天然气因霍尔木兹海峡航运风险而反弹。^[15]

动力煤（Thermal Coal）价格在冲突缓和希望升温之际走软。^[6]海湾股市则在伊朗暂缓打击的希望下小幅走高，但霍尔木兹海峡航运担忧仍存。^[16]

四、供应链与收盘悬念 ^{[17][1][18][11]}

日本引能仕表示，一旦霍尔木兹海峡恢复通航，公司计划增加中东原油采购；2月末美伊冲突爆发后，波斯湾原油出口受阻，该公司一度近半数采购原油来自美国。^[17]该公司将继续考虑美国、加拿大及中东以外其他地区的原油，在供应多元化之外兼顾经济效益，并与政府协同寻找方案。^[17]

分析人士认为，海湾国家希望削弱伊朗，却对美国能否长期维持封锁缺乏把握；若没有重新开放海峡并结束冲突的协议，部分国家可能寻求与伊朗单独达成安排。^[18]

收盘后复盘的第一组悬念，是伊朗所列七项条件能否满足、油轮触雷是否停止，以及实际通航何时恢复。^[1][11]复盘还应检验两条传导链：通航继续受阻时，航运风险能否抵消供给过剩的下行压力；通航恢复时，中东采购回流能否与地缘风险溢价回落形成共振。^[17][1][14]