〔日报〕金属全线收涨 铜镍供给侧再起波澜

隔夜行情：基本金属全线收涨 伦锡领跑

10月9日（周五）伦敦金属交易所（LME, London Metal Exchange）基本金属全线收涨：伦锡涨3.02%领涨，伦铜涨1.68%，伦锌涨2.32%，伦铅涨1.37%，伦铝微涨0.21%，伦镍涨0.95%^[1]。国内方面，沪铜涨0.84%，沪锌涨1.39%，沪锡涨1.73%，沪镍逆势下跌0.44%^[1]。黑色系（ferrous metals）板块，焦煤主力合约涨3.39%，焦炭主力合约涨2.81%，螺纹、热卷分别收涨0.55%和0.62%^[1]。

铜市聚焦：供应风险与海外库存紧张共振

LME三个月期铜周五收涨231美元或1.61%，报每吨14540美元，本周录得周线上涨^[2]。上涨动力来自三方面：智利安托法加斯塔（Antofagasta）旗下Centinela铜矿的工会问题带来供应干扰担忧、中国需求活跃迹象，以及美国以外地区可见的库存紧张^[2]。

库存出现明显分化：上海期货交易所（SHFE, Shanghai Futures Exchange）监测仓库铜库存周末为58744吨，较9月底增加20000吨，9月底库存曾降至2024年1月以来最低水平^[2]。LME注册仓库铜库存则降至六周最低的233025吨，最新净流出量2200吨^[2]。衡量中国进口铜需求的洋山铜溢价（Yangshan copper premium）本周收于每吨135美元，创四年高位^[2]。现货端，LME现货铜合约周四收盘较三个月期铜每吨升水97美元^[2]。

值得注意的是，自2025年以来尤其是过去六个月，铜价持续受到"运往美国"的支撑——市场赶在美国可能对精炼铜征收进口关税前发货，纽约商品交易所（COMEX, Commodity Exchange Inc.）铜库存目前已达创纪录的711609吨^[2]。

印尼镍：政策收紧重塑全球产业格局

作为全球最大镍生产国，印尼在全球镍矿供应中的占比已超过60%^[3]。自2020年实施镍矿原矿出口禁令后，印尼持续推动产业下游化，镍产品出口价值从2017年的约33亿美元跃升至2022年的约338亿美元^[3]。

进入2026年，印尼对镍资源的政策调控进一步加强：不仅下调全国镍矿生产配额，政府还计划建立商品交易所，为镍等战略资源形成印尼自身的参考价格^[3]。市场关注焦点在于政策收紧对中资企业投资、产业链成本、全球供应以及镍价定价权的影响^[3]。印度尼西亚共和国国家经济委员会（DEN, Dewan Ekonomi Nasional）成员Septian Hario Seto将于11月12日出席"2026 SMM亚太镍铬锰不锈钢大会"，发表主题演讲解读印尼镍产业政策发展方向^[3]。

锂与关键矿产：津巴布韦出口激增 巴拉圭谋求入局

津巴布韦政府矿产销售公司（MMCZ, Minerals Marketing Corporation of Zimbabwe）周三宣布，前三季度该国锂出口额达到21.6亿美元，几乎是去年全年出口额的4倍^[4]。增长主要来自锂辉石（spodumene）价格上涨283%——锂辉石出口额18亿美元，透锂长石（petalite）出口1.55亿美元，硫酸锂出口1.90亿美元；前三季度硫酸锂出口量约3.3万吨^[4]。锂产品已替代铂族金属（PGMs, Platinum Group Metals）成为仅次于黄金的第二大出口矿产品；前三季度铂族金属出口额为17.3亿美元，不含黄金的矿产品出口额为47.4亿美元，同比增长一倍^[4]。

在南美另一端，巴拉圭能矿部副部长毛里西奥·贝哈拉诺在第二届矿业论坛上表示，巴拉圭可能开始开发铀和钛，未来还可能包括锂或稀土^[5]。总统圣地亚哥·培尼亚正推动建立全新《矿业法》，基于全球最佳实践制定，为矿业投资提供法律保障^[5]。巴拉圭希望凭借较低能源与劳动力成本以及有利于私人投资者的经济政策，在矿业领域复制其他行业的投资热度^[5]。

矿业要闻速览

• 巴拿马铜矿（Cobre Panama）在社交媒体表示，地震后生产设施与基础设施状况稳定^[6]。据新华社报道，巴拿马当地时间10月9日中午发生7级以上地震，此后数小时内又连续发生数十次地震^[6]。该矿是中美洲最大的露天铜矿，由加拿大第一量子矿业（First Quantum）子公司运营，投资超过100亿美元，年产铜精矿约30万至35万吨^[6]。
• 智利国家铜业公司（Codelco）8月铜产量同比增加约9%，至101700吨^[7]。
• 哥伦比亚国家矿业局（ANM, Agencia Nacional de Minería）10月9日宣布，已签署9份战略矿产勘探和开采特别合同，涉及铜、金和磷酸盐等，预计投资近540亿比索（约1680万美元），同时在14个省新签44份采矿权证^[8]。