〔隔夜晨报〕工业金属隔夜观察：LME全线收涨，铜精矿加工费创纪录新低

一、LME隔夜收盘全线收涨

伦敦金属交易所（LME）六大基本金属10月16日夜盘全线收涨 ^[1]：

• LME期铜收涨60美元，报14408美元/吨 ^[1]
• LME期铝收涨14美元，报3002美元/吨 ^[1]
• LME期锌收涨28美元，报3692美元/吨 ^[1]
• LME期铅收涨8美元，报1889美元/吨 ^[1]
• LME期镍收涨142美元，报15363美元/吨 ^[1]
• LME期锡收涨259美元，报50384美元/吨 ^[1]

夜盘普涨格局或为今日（10月17日）国内工业金属期货开盘提供偏多基调。

二、铜：供给端多重利多信号叠加

铜市场是本轮隔夜行情的焦点，矿端与贸易端同步释放收紧信号。

• **秘鲁产量下滑**：秘鲁能源与矿业部数据显示，8月份铜产量同比下降5.0%，降至230,676公吨 ^[2]。
• **刚果铜带清查**：刚果民主共和国铜带地区约300名中国公民因打击非法采矿被拘 ^[3]。
• **加工费（Treatment and Refining Charges, TC/RC）创纪录负值**：智利矿商安托法加斯塔（Antofagasta）向贸易商出售铜精矿时，加工费跌至每吨-300美元以下 ^[4]；据两位消息人士，这是其拍卖中"创纪录"水平，加拿大泰克资源（Teck Resources）旗下Highland Valley矿的成交价亦为负值，凸显铜精矿供应紧张 ^[5]。
• **贸易商抢货**：彭博报道称，受特朗普关税威胁影响，贸易商正斥资数百万美元锁定铜资源 ^[6]。
• **结构性需求**：瑞银（UBS）指出，尽管AI单位用铜量下降，总需求仍呈增长态势 ^[7]。

更长周期视角下，铜价或在2027年初有所回落，但结构性需求仍将支撑其高位运行 ^[8]。

三、铝：远期过剩预期与短端再生铝热潮

LME期铝隔夜收报3002美元/吨 ^[1]。**远端过剩预期**：行业有望在2027年转为供给过剩（surplus），潜在规模超100万吨，主因印尼一波新增供应释放及海湾地区冶炼厂复产；在此预期下，铝价本周已跌破3000美元/吨关口，触及去年12月以来最低水平，而今年6月铝价曾因伊朗战争（Iran war）相关贸易扰动与库存萎缩升至四年高位 ^[9]。

**近端中国信号反向**：今年以来再生铝出口同比暴增160%，在碳边境调节机制（Carbon Border Adjustment Mechanism, CBAM）类壁垒下，低碳铝正成为全球贸易的"通行证" ^[10]。长周期来看，铝与铜类似，仍受结构性需求支撑 ^[8]。

四、铁矿石反弹与公司动态

工业金属之外，铁矿石自两年低位反弹。大商所（DCE）主力合约收报672.5元/吨（涨0.07%），新加坡交易所（SGX）11月合约报90.85美元/吨（涨1.11%）；主因逢低买盘（dip buying）、钢厂利润改善及中国下游需求回暖，但主力合约本周仍累计下跌1.5% ^[11]。

公司层面，藏格矿业公告显示，第三季度营收12.55亿元（同比+73.46%）、净利润24.71亿元（同比+159.97%）；前三季度累计净利润61.09亿元（同比+122.09%），主因碳酸锂收入增加及权益法核算投资收益同比增加 ^[12]。