〔隔夜晨报〕工业金属隔夜观察：伦镍领涨近3%，铜矿端罢工预警与产量指引下调共振

隔夜行情一览

1. LME期铜收跌64美元/吨，报14356美元/吨 ^[1]；同花顺口径伦铜收跌0.59%，报14371美元 ^[2]。 2. LME期镍收涨572美元/吨，报16234美元/吨 ^[1]，涨幅约2.94% ^[2]，为隔夜表现最强的基本金属（Base Metals）。 3. LME期铝收涨39美元/吨，报3042美元/吨 ^[1]；伦铝收涨0.18%，报3032.5美元 ^[2]。 4. LME期锌收涨30美元/吨，报3755美元/吨 ^[1]；伦锌收涨0.35%，报3754美元 ^[2]。 5. LME期铅收涨16美元/吨，报1910美元/吨 ^[1]。 6. LME期锡收跌86美元/吨，报51248美元/吨 ^[1]；伦锡收跌0.98%，报51045美元 ^[2]。

隔夜LME六品种呈四涨两跌格局（铝、镍、锌、铅收涨，铜、锡收跌），叠加国内精炼铜供应端持续收紧 ^[3]，沪铜今日开盘或相对抗跌。

铜市供应：罢工预警与矿企指引下调共振

1. 加拿大矿企泰克资源（Teck Resources）确认收到位于不列颠哥伦比亚省的高地谷铜矿（Highland Valley Copper）美国钢铁工人联合会（USW）第7619分会的罢工通知，工会最早可于太平洋时间10月24日上午8:00（北京时间10月24日23:00）启动罢工；公司称已制定应急预案以确保安全运营，高地谷铜矿集体协议已于9月30日到期 ^[4]。此次罢工预警落地，叠加年内全球铜矿增量本就有限 ^[3]，料为今日开盘铜价提供进一步支撑。 2. 墨西哥集团（Grupo Mexico）第三季度净利润20亿美元，同比增长56%；营收63.3亿美元，同比增长38%，主要受益于金属价格走高；尽管如此，公司仍将2026年铜产量指引从此前的103.4万吨下调至102.6万吨 ^[5]，反映铜矿端扰动仍未平息。 3. 必和必拓（BHP）表示，当前计划预计将支撑铜产量到2035年实现3%至4%的复合年增长率（CAGR，Compound Annual Growth Rate） ^[6]，显示头部矿企对中长期铜供给弹性的偏审慎判断。 4. 第一量子矿业（First Quantum Minerals）扩建后的赞比亚Kansanshi铜矿有望在2026年加工约2,700万吨矿石，超出设计产能8%；12亿美元的S3扩建项目预计将使该矿铜产量翻倍至每年约27.7万吨 ^[7]，是非洲第二大铜生产国增产目标的关键拼图。

国内盘面与产量数据

1. 沪铜主力合约10月21日收涨0.18%，报109,390元；铜矿生产仍受多因素干扰，英美资源集团（Anglo American）10月20日发布的第三季度生产报告显示，创纪录降雪及相关检修使洛斯布朗塞斯（Los Bronces）矿山季末运营受扰，第三季度采矿量和矿石处理量均环比下降逾10% ^[3]。 2. 在极端低位铜矿加工费（TC/RC，Treatment & Refining Charges）背景下，市场焦点开始转向冶炼端，最近国内检修有所增加，精炼铜供应有一定的收紧预期；智利国家铜业公司（Codelco）将欧洲市场铜升水（Premium）定为每吨350美元，创历史新高 ^[3]。 3. 沪锡主力合约10月21日收涨1.77%，报387,230元；最近美指美债回落，叠加AI相关股票行情回暖，近日韩国芯片股劲升，算力溢价部分回归支撑锡价；国内云南大型炼厂仍处于检修状态，矿端偏紧格局未改 ^[8]。 4. 国家统计局公布，中国9月精炼铜（电解铜）产量126.00万吨，同比增加1.10%；1-9月累计1128.20万吨，累计同比增加3.30%；9月铜材产量205.00万吨，同比减少7.70%，1-9月累计同比减少3.80% ^[9]。 5. 磷酸铁锂（LFP，Lithium Iron Phosphate）行业再现"大订单"，高端产品供需紧张 ^[10]。

锂市动态：智利拟增五块锂矿招标，业绩与股价背离

1. 智利矿业部长Daniel Mas在LME Week期间接受路透采访时表示，智利计划明年就五个新锂矿项目进行招标，作为十年内将这一电池金属产量翻番以上的举措之一 ^[11]，全球锂供给端中长期增长路径进一步明朗。 2. 赣锋锂业（002460.SZ）2026年前三季度实现营业收入361.59亿元同比增长147.24%，归母净利润50.12亿元同比增长19540.5%，扣非净利润46.36亿元同比增长592.14% ^[12]。 3. 锂业双雄业绩暴增但股价齐齐"腰斩"：年初至今赣锋锂业、天齐锂业股价分别回撤41.54%、34.72% ^[12]，反映市场对锂价后续走势的担忧。 4. 5月国内主要锂化合物价格一度触及上半年高点，但随新增产能释放、进口矿供应增加及下游采购节奏放缓，价格自高位回调 ^[12]；10月21日碳酸锂99.5%电池级、锂辉石精矿（Spodumene Concentrate）现货价格日报已发布 ^[13]。