〔隔夜晨报〕金价冲高回落失守4350美元，通胀降温强化美联储按兵不动预期

金价冲高回落，失守关键关口

现货黄金在隔夜交易中自4400美元/盎司上方回落，失守4350美元/盎司，日内跌幅达1.33%^[1][2]。随后金价报4345.03美元/盎司，跌幅扩大至1.44%^[3]。此前国际金价时隔两个月再度站上4400美元/盎司关口^[4]，但涨势未能持续。

通胀降温强化美联储按兵不动预期

美国通胀数据走低，进一步巩固了市场对美联储暂不升息的预期，这一前景通常对不生息的黄金构成支撑^[5]。同时，交易员正在权衡美联储利率路径与霍尔木兹海峡重开谈判的前景，金价在跌破4400美元后趋于稳定^[6]。

高金价重塑消费结构，轻量化趋势明显

国内金饰价格近日上涨明显，卓创资讯研究员彭小真指出，高金价并未导致黄金消费断崖式下降，而是催生了消费结构变化：消费者从购买大克重产品转向小克重、轻量化且注重设计的产品，刚需消费（婚嫁、节庆、礼赠）通过降低克重控制支出，而悦己及非必要装饰消费的价格弹性更高，更易推迟购买或减少克重^[4]。

白银ETF持仓增加，投资者仓位深度重置

全球最大白银ETF iShares Silver Trust持仓量较前日增加22.49吨，至15336.03吨^[7]。同时，黄金投资者仓位已完成深度重置，历史数据显示中期需求回补力量可能显现，但能否“如约而至”仍待观察^[8]。