〔日报〕黄金自七周低位反弹试探4150美元，白银同步企稳61美元

黄金：止跌企稳但未脱压力区

今日亚洲盘，现货黄金自七周低位反弹，向上触及4150美元/盎司，日内上涨0.86% ^[1][2]；稍早金价曾站上4140美元/盎司，日内涨0.63% ^[3]。本轮反弹主要是对周一大跌的技术性修复——周一时纽约商品交易所（COMEX）12月黄金期货日内一度下跌近200美元，险守4150美元关口，国际金价跌至近七周低位，单日跌幅近4% ^[4][5]。

IG分析师指出，由于市场预期美联储（Federal Reserve）将在更长时间内维持高利率，削弱了投资者对无收益资产的兴趣，黄金仅小幅反弹，目前仍接近8月初以来最低水平 ^[6]。本月以来金价累计下跌约7% ^[5]。

白银：抛售余波中企稳，长期供应短缺仍是支撑

现货白银同步反弹，站上61美元/盎司，日内上涨0.63% ^[7][8]。但周一白银一度下挫约6% ^[5]，期货价格目前仍徘徊在61美元/盎司附近 ^[9]。

机构分析指出，美国国债收益率走高以及美元走强正打压这一无息资产——前者提高了持有白银的机会成本，而后者则使海外买家购买白银的成本上升 ^[9]。Zaye Capital Markets分析师Naeem Aslam表示，长期供应前景仍构成支撑，白银将连续第六年出现供应短缺，且矿山供应增长有限；工业需求仍是关键风险 ^[9]。他补充称，如果收益率走软、美元走弱，白银可能迅速获得支撑，但如果两者均维持高位，市场可能在出现持久复苏之前继续测试更低的技术位 ^[9]。

机构观点：实际利率18年高位与5000美元远期目标并存

本轮抛售的核心驱动力来自美国实际利率（Real Yield）的快速攀升。盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen指出，美国10年期实际收益率已升至约2.85%，创下18年来新高，短期利率市场目前已定价美联储在明年4月前还将再加息三次，每次25个基点 ^[10]。根据芝商所（CME）FedWatch工具，交易员目前预计美联储10月加息的概率为72.5% ^[6]，另有一组统计口径显示该概率为70.3% ^[4][5]。

油价飙升进一步加剧通胀担忧。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，油价上涨叠加市场定价美联储进一步加息的概率上升，是近期金价走弱的核心驱动，这一宏观环境可能令美国实际收益率与美元维持高位，抬高持有无息资产黄金的机会成本 ^[4]。美国总统特朗普此前拒绝了伊朗方面关于重开霍尔木兹海峡的最新提议，布伦特原油一度飙升至107美元/桶 ^[4][5]。另有分析指出，金价在亚洲交易时段跌破4230美元关键支撑位后触发技术性抛售，并进一步跌破50日移动均线（Moving Average）和100日移动均线，回落至8月低点附近 ^[10]。

尽管短期承压，高盛和摩根士丹利依然看好黄金明年冲击5000美元 ^[4]。高盛贵金属专家Adam Gillard则指出，美国实际利率攀升、中国投资者在国庆长假前集中平仓、特朗普拒绝伊朗停火提议这三项因素叠加，形成了黄金的"单向下行压力"，市场关注的焦点将继续集中在ETF资金流动上 ^[10]。

资金面上，截至9月28日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1058.83吨，较前一个交易日增加4.28吨 ^[11]。市场目前关注将于周二晚些时候公布的美国消费者信心指数和职位空缺（JOLTS）数据 ^[6]。

铂钯：跟随贵金属板块走弱

铂金、钯金日内跟随贵金属板块走弱。NYMEX铂金（Platinum）主力合约跌超2%，报1709.2美元/盎司 ^[12]；钯金（Palladium）期货日内跌1%，报1210.54美元/盎司 ^[13]。