〔隔夜晨报〕PPI意外降温提振债市，日元干预弹药充足，粘胶长丝供需缺口打开

债市与利率：PPI意外降温，债券反弹，抵押贷款利率回落

隔夜公布的美国生产者价格指数（PPI）低于预期，债券市场随即走强。据Mortgage News Daily，周四债券市场在PPI数据公布后涨幅扩大，收益率收盘时录得稳健上涨，抵押贷款利率也因此明显下降，跌至近四周最低水平。^[1][2] 该机构指出，油价下跌和通胀数据降温共同推动了债券市场的改善，而市场对通胀的紧张情绪从PPI数据的小幅偏差引发的较大反应中可见一斑。^[3]

美联储政策：高盛副董事长支持暂停加息，静待更多信号

高盛集团副董事长、前达拉斯联储银行行长Robert Kaplan表示，美联储7月没有加息“绝对”是正确的决定，并呼吁决策者在9月前保持开放态度。他认为当前通胀推升和压低力量相互交织，过于僵化的前瞻指引可能适得其反，他倾向于利用从现在到9月的时间观察更多信号。^[4] 此前，高盛也认为美联储暂停加息是正确之举。^[5]

日元干预：高盛称日本弹药充足，若日央行加快升息套利交易仍有平仓空间

据高盛分析，日本拥有充足的流动资金，足以再实施几轮与上月规模相当的日元买入干预。在日本约1万亿美元外汇储备中，约2000亿美元以现金或现金等价物形式持有，规模相当于7月干预行动的资金体量，若使用美联储工具，理论上全部1万亿美元都可变为流动资金。^[6] 高盛还指出，如果日本央行加快升息，日元套利交易还有进一步平仓的空间。^[7][8] 日本政府支持日央行近期加息的消息曾令日元短线拉升，但日元仍接近160关口。^[6]

行业研报：粘胶长丝供需偏紧，价格中枢有望上行

中信证券研报认为，出口需求持续增长、存量供给接近满负荷运行，粘胶长丝行业有望进入供需偏紧与价格中枢上行阶段。印度传统服饰消费增长带动中国粘胶长丝出口放量，2025年行业出口量同比增长18.2%至11.4万吨，2026年上半年进一步同比增长30.9%；同时，2025年国内行业开工率已升至89.8%，半连续纺产能可能面临政策淘汰、环保改造及搬迁压力。预计2026-2028年行业将呈现供需缺口，产品价格具备向上弹性，重点推荐头部企业。^[9]

央行政策：下阶段或继续加大金融对实体经济支持

中信证券研报指出，央行2026年二季度货政报告对国内经济定调“稳定运行、向新向优”，货币政策要求“综合运用并适时调整货币政策工具”，定调略偏积极，下阶段央行或继续加大金融对于实体经济的支持力度。^[10]