〔隔夜晨报〕隔夜美联储动态：暂停准备金管理购买、9月加息概率降至65%下方，30年期美债标售利率创2001年来新高

美联储暂停准备金管理购买，9月加息概率回落

美联储周四表示，未来一段时间不会出于准备金管理目的买入美国国库券，这表明决策者认为金融体系中的银行准备金处于合意水平 ^[1][2]。纽约联储公开市场操作部门在截至9月14日的月度操作期内，不计划进行准备金管理购买（RMP），但期间仍计划进行约170亿美元的再投资买入 ^{[1][2][3][4][5]}。此次暂停表明，尽管政府现金余额增加可能抽走市场流动性，货币当局仍有信心融资市场能够平稳运行 ^[1][2]。担保隔夜融资利率（SOFR）在7月大部分时间都低于准备金余额利率（IORB），截至8月12日，SOFR定盘利率为3.62%，比IORB低3个基点 ^[2]。

据CME“美联储观察”，美联储到9月维持利率不变的概率为65.2%，累计加息25个基点的概率为34.8% ^[6]。到10月维持利率不变的概率为50.1%，累计加息25个基点的概率为41.8%，累计加息50个基点的概率为8.1% ^[6]。美国7月PPI显示通胀正在降温，叠加油价下跌，市场加息预期下降 ^[7]。交易员削减对美联储9月加息的押注 ^[8]。高盛的Kaplan表示，美联储暂停加息是正确的决定 ^[9]。

通胀与就业：PPI降温，初请失业金小幅上升

美国7月PPI数据低于预期，显示通胀正在降温 ^[7]。受此影响，美股风险偏好回升，三大股指全线收涨，标普500指数涨0.65%、收创历史新高，纳指涨0.81% ^[7]。对利率敏感的两年期美债收益率跌4.82个基点，10年期美债收益率下跌4.57个基点 ^[7]。现货黄金跌1.34%，现货白银跌1.43% ^[7]。原油跌超2% ^[7]。美国上周首申人数升至20.9万，高于预期20.2万，但整体仍处于历史低位附近 ^[10]。经济学家认为单周波动可能反映夏季季节性扰动，四周均值维持在19.9万不变，显示韧性 ^[10]。

美债标售：30年期得标利率创2001年新高，需求疲软

美国财政部标售250亿美元30年期美债，得标利率升至5.216%，创2001年以来最高水平 ^[11][12][13]。本次标售出现得标利率高于预发行收益率的“尾部”（tail），意味着投资者要求更高收益率才愿意接手，需求略逊于市场预期 ^[11]。标售结果公布后，30年期美债收益率小幅回升，最新下跌2.9个基点报5.217% ^[14]。得标利率配置百分比12.10%，前值7.13% ^[15]。本周三的420亿美元10年期美债标售中，得标利率创2007年全球金融危机以来新高，同样略高于预发行收益率 ^[11]。两场标售接连处于历史高收益率区间，凸显美国政府融资成本持续攀升之际，市场对长期美债的承接能力正受到考验 ^[11]。

其他动态：惠誉确认评级、货币基金规模创新高

惠誉确认美国主权信用评级为AA+，预计美国将在2027年中期触及债务上限，到2028年美国政府债务占GDP的比例将升至123%，预测2026-2027年美国经济增长增速为1.9% ^[16]。美国投资公司协会（ICI）数据显示，美国货币市场基金资产增至7.93万亿美元 ^[17]。美国财政部宣布FinCEN永久终止对数百万小企业主实益所有权报告要求 ^[18]。