〔隔夜晨报〕黄金白银夜盘重挫 加息预期主导市场情绪

金银高位回调：加息预期主导夜盘行情

1. 现货黄金日内跌幅扩大至2%，报4259.35美元/盎司，创8月7日以来新低 ^[1]。 2. 随后现货黄金短线继续走低16美元，至4275.85美元/盎司 ^[2]；并跌破4270美元/盎司，日内跌1.81% ^[3]。 3. 国际现货金银在加息预期和油价压制下回吐8月下旬以来的全部涨幅 ^[4]。 4. 沪金主力合约夜盘收跌1.10%，报934元/克；沪银主力合约收跌1.01%，报15559元/千克 ^[5]。 5. 上海黄金交易所T+D夜盘收盘：黄金下跌0.7%报931.58元/克，白银下跌0.4%报15525元/千克 ^[6]；T+D盘初黄金跌0.51%报933.17元/克，白银跌1.75%报15315元/千克 ^[7]。 6. 经纪商挂单显示国际现货黄金下破4290美元，上方空单挂单密集 ^[8]。 7. 黄金测试震荡区间下沿，多空博弈进入关键时点 ^[9]。

短期承压与长线资金：8月ETF创纪录流入

1. 世界黄金协会数据显示，8月全球黄金ETF（Exchange-Traded Fund，交易所交易基金）净流入180亿美元，为历史第二大单月流入；持仓量增加121吨，达到4189吨创历史新高 ^[10]。 2. 但全球最大白银ETF——iShares Silver Trust持仓较上日减少25.28吨，至15291.6吨 ^[11]；SPDR Gold Trust持仓维持1047.425吨不变 ^[12]。 3. 财联社指出，金价短期波动加剧的同时，ETF仍迎来强劲资金流入，既受短期资金追涨推动，也反映全球投资者对宏观经济、财政与货币信用体系的担忧 ^[10]。 4. 券商研报构建的三大投资者模型（ETF、央行、投机者）解释了2020年以来金价65%的季度变动；其中黄金ETF持仓对美债利率敏感，央行购金呈现长周期波动特征，投机者更接近短期冲击 ^[13]。 5. 券商研报同时提示，美伊冲突以来黄金投资需求出现明显逆转，但长期配置价值依然存在 ^[14]。

宏观背景：加息预期、油价与美债收益率

1. 多家财经媒体（TradingView、Yahoo Finance UK、CNBC）报道，黄金下跌主因市场对美联储加息的预期持续升温 ^[15][16][17]。 2. 市场对美联储9月加息的概率定价已升至88% ^[16]。 3. Kitco报道称，金价正面临美债收益率走高的近端压力，10年期美债收益率逼近5%，非生息资产（不产生票息或利息的资产）持有机会成本上升 ^[18]。 4. SC原油主力合约夜盘收涨5.55%，报892元/桶 ^[5]；Kitco早间评论指出，油价飙升与债券收益率走高共同强化了市场对美联储本周加息的预期，压制金银价格 ^[19]。 5. Sprott基金经理Ryan McIntyre认为黄金是"债务海洋中的北极星"，关注短期25个基点利率变动的投资者忽略了更宏观的图景 ^[20]。

铂钯与市场结构变化

1. Kitco黄金SWOT（Strengths, Weaknesses, Opportunities, Threats，态势分析法）显示，上周表现最好的贵金属为铂金，但仍下跌1.30%，与金价表现大致同步 ^[21]。 2. CME（Chicago Mercantile Exchange，芝加哥商品交易所）集团宣布其24/7全天候白银期货合约成功上线，首个周末成交1500万美元 ^[22]。 3. 摩洛哥布马丁多金属矿项目因金银价格假设提高，税后净现值（NPV，Net Present Value）翻倍至35亿美元；项目按金价3500美元/盎司、银价50美元/盎司假设，内部收益率（IRR，Internal Rate of Return）达93% ^[23]。

今日关注

1. 本周FOMC（Federal Open Market Committee，联邦公开市场委员会）会议是核心事件，加息预期已对隔夜金银形成压制 ^{[15][16][17][19]}。 2. 黄金测试震荡区间下沿，多空双方将在关键支撑位附近展开争夺 ^[9]。 3. 8月ETF创纪录流入与短期加息博弈的角力，将主导贵金属短期走势 ^[10][18]。