〔日报〕下沉市场与政策暖风共振，地产分化中等待财政增量

一、宏观主线：消费韧性突出，政策瞄准下沉市场

新华社报道称，7月国民经济运行稳中向优，新动能积厚成势，新赛道投资扩围提质^[1]，媒体以“向新向优”和“三个关键词”勾勒前7个月经济图景^[2][3]。商务部数据显示，今年1—7月乡村消费品零售额累计同比增长2.4%，高于城镇1.3个百分点，已连续55个月高于城镇或基本持平，县乡消费品零售额占社零总额比重达到39.1%，较去年同期提高0.3个百分点^[4]。市场监管总局指出，截至7月底，下沉市场在册个体工商户数量对比企业数量为209:100，显著高于一二线城市的85:100，总数超7800万，其中86%以上从事服务业^[5]。同日，商务部等9部门发布《关于进一步激发下沉市场活力 活跃县域消费的意见》，提出支持符合条件的批发零售和服务消费企业发行债券和上市融资，并对县域新开店企业给予创业担保贷款贴息^[6]。商务部流通发展司司长李佳路强调，发展县域商业要避免大拆大建和低水平同质竞争^[7]。财政端，国新办预告8月21日将举行“开局起步‘十五五’”系列发布会，由财政部副部长廖岷介绍积极财政政策作用^[8]；人民日报亦发文称要努力完成全年经济社会发展目标任务^[9]。农村金融方面，陆家嘴金融沙龙第二十七期圆桌对话聚焦农村信用体系构建，探讨政银保担协同重构农村信用体系^[10]。

二、地产与住房：公积金改革落地，市场冷热分化

国务院总理李强签署国务院令，公布《国务院关于修改〈住房公积金管理条例〉的决定》，自2026年9月20日起施行，拓宽提取和使用范围，不再设置房租提取门槛限制，新增装修自住住房、支付物业费等提取情形，并明确公积金可购买政策性金融债^[11]。上海印发《新房购置“一件事”实施方案》，为购房人提供网签备案、维修资金缴纳、水电天然气开户等集成服务，实现跨领域业务联办^[12]。市场端，上海外环外青浦徐泾、嘉定新城出现高认购率项目：绿城·悦海棠首开228套吸引946组认购，认购率415%实现“日光”；象屿金茂·满嘉认购率超400%首开售罄；宝业·虹桥国展里认购率超270%触发积分，三个项目合计吸引超1500组购房人^[13]。但四川前7月房地产开发投资同比下降7.5%，商品房施工面积下降13.2%，新建商品房销售面积下降13.6%^[14]。当前楼市并非全面回暖，而是进入更加明显的“结构性行情”，真正满足居住升级需求、价格合理、产品力突出的项目率先获得市场认可^[13]。

三、金融与资金面：债市走强、汇率微跌、信贷发力制造业

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.27%报116.460元，10年期主力合约涨0.07%报109.600元，5年期主力合约涨0.04%报106.650元，2年期主力合约涨0.03%报102.650元^[15]。在岸人民币兑美元16:30官方收报6.7427，较上一交易日跌45点^[16]。信贷投向方面，中国进出口银行前7个月新发放制造业贷款近5000亿元，其中先进制造业贷款近2000亿元，占比40%，重点支持传统产业转型升级、新兴产业壮大和未来产业布局^[17]。中央财政安排常态化帮扶资金1770亿元，支持脱贫地区帮扶产业多元发展^[18]。此外，多地将二手车纳入补贴范围，如西安按购车发票价格1.5%给予最高4000元补贴，成都温江区最高奖励10000元/辆^[19]。

四、基建与产业：黄金大外环启动，汽车出口高增

交通运输部表示，“十五五”时期将全面贯通G219、G331、G228三条国道，形成全长超2.6万公里的“黄金大外环”，预计建设改造里程约7400公里，业内人士称直接投资可达数千亿元^[20]。汽车出口表现强劲：中汽协数据显示，7月乘用车出口92.2万辆，环比增长2%，同比增长84.6%；1—7月出口535.4万辆，同比增长72.5%^[21]。广东前7月离境退税申请18.6万票，验核金额16.9亿元，同比分别增长6.4倍和1.2倍，电子产品和服装成为热门商品^[22]。此外，“政策+市场”双轮驱动下，机器人产业正“加速跑”^[23]。

五、风险与焦点：广东售电“返利”风波、国资基金免责讨论

据第一财经报道，广东多家售电公司向发电企业追讨2025年底签订的场外“返利”款项，部分电厂仅兑付1月、2至7月累计数千万元拖欠，全年场外返利规模或达百亿元量级，覆盖央企、地方国企及民营电厂，波及大量民营售电公司^[24]。纠纷根源在于“场内合规签约、场外价差返还”与现行交易规则存在冲突，售电公司已聘请律师，不排除诉讼追讨^[24]。财新刊文讨论“以尽职免责解放国资基金投资活力”，指向国资基金投资中的责任机制改革^[25]。