〔日报〕工业金属日报：LME铜价差创2021年以来新高，必和必拓铜收入首超铁矿石

今日主线：铜价差飙升，供应紧张信号强化

伦敦金属交易所（London Metal Exchange，LME）铜日内价差（spread）触及110美元/吨，创2021年以来新高 ^[1]。Bloomberg报道称，这一关键短期供应紧张指标飙升后，铜市场正面临又一个动荡交易日 ^[2]。尽管LME铜库存当日增加15725吨 ^[3]，且COMEX铜库存延续累增、转仓推升Registered库存 ^[4]，但价差仍处于高位，显示市场对短期可交割铜的争夺激烈。

必和必拓财报：铜业务成利润增长核心

必和必拓（BHP）公布截至2026年6月30日的全财年业绩：营收588亿美元，同比增长15% ^[5]；全年基本利润132亿美元，同比增长30%，超出分析师预期 ^[5][6]；净利润98亿美元，同比增长9% ^[5]。值得注意的是，全年铜收入首次超过铁矿石收入 ^[6]，公司宣布支付最终股息99美分，相当于72%的派息率 ^[6]。必和必拓预计，到2050年全球铜需求将从目前约3400万吨增至每年5000万吨 ^[6]。然而，随着品位下降和矿山老化，智利矿场铜产量正在下滑，公司已投入数十亿美元仅用于维持生产 ^[6]。

其他金属：铝价走弱，库存与仓单分化

LME铝主力合约跌超1%，现报3226.5美元/吨 ^[7]。库存方面，LME锌库存减少300吨，锡库存减少20吨，铜库存增加15725吨，铝库存持平，铅库存减少1975吨，镍库存增加408吨 ^[3]。广期所仓单方面，碳酸锂期货仓单37369手，环比增加680手；多晶硅期货仓单22310手，环比持平；工业硅期货仓单33223手，环比持平 ^[8]。碳酸锂99.5%电池级及锂辉石精矿现货价格日报今日发布 ^[9]。

市场悬念：高升水与库存累增的拉锯

当前铜市场呈现“价差飙升”与“库存累增”并存的局面：LME价差创2021年以来新高 ^[1]，但库存单日大增超过1.5万吨 ^[3]，COMEX注册库存也在累积 ^[4]。这一组合能否缓解供应紧张，成为短期关注焦点。与此同时，必和必拓对铜需求长期前景保持乐观 ^[6]，而嘉能可（Glencore）计划在澳大利亚上市，分析师认为投资者对铜的兴趣可能超过对动力煤敞口的担忧 ^[10]。工业金属板块的多空逻辑，正在铜的微观结构上激烈交锋。