〔隔夜晨报〕央行加码流动性投放，关税传闻扰动风险偏好

昨夜今晨宏观动态

央行公告，8月25日将开展5000亿元1年期中期借贷便利（Medium-term Lending Facility, MLF）操作^[1][2]。同时，央行将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购（Overnight Reverse Repo）操作，每日操作量不超过6000亿元^[1][2]。国管公积金新政明确，首套房最高可贷款340万元^[2]。

上海市政府印发《上海市加快推进新型工业化构建现代化产业体系“十五五”规划》，提出推进高性能算力芯片、通用处理器芯片、存储芯片、互联芯片和智能传感器达到国际先进水平，并加快具身智能技术熟化、发展AI手机、AI电脑等产品^[2]。上海市委书记陈吉宁调研市建设交通工作党委，强调推动高质量发展和人民城市建设^[3]。市长龚正专项调研服务业发展，要求全面提升“上海服务”全球辐射力和国际竞争力^[4]。

《新闻联播》要闻显示，习近平总书记作出重要指示，强调巩固拓展树立和践行正确政绩观学习教育成果^[5]。王沪宁会见第三届中美1.5轨对话美方代表^[2][5]。

产业与经济数据

今年前7个月，中国汽车出口累计639.9万辆，同比增幅达53.7%，其中6月单月首次突破百万辆，7月再达109.2万辆^[6]。江苏省1—7月规模以上工业增加值同比增长6.6%，7月医药、电子等行业实现两位数增长^[7]。交通运输部数据显示，前7个月我国跨区域人员流动量为397.9亿人次，同比增长0.8%^[8]。

暑期经济“热”力足，消费释放新动能^[9]。厦门以“首”字出圈，构建消费新引力场^[10]。新华网关注中国构建“黄金大外环”激活经济新走廊^[11]。

市场与机构观点

中国期货市场监控中心数据显示，截至2026年7月底，期货市场资金总量2.64万亿元，较2025年底增长23%；机构客户权益占比73%^[12]。中信证券首席经济学家明明表示，当前经济结构的变化并不意味着传统货币政策的效果在减弱^[13]。券商策略周报认为，A股震荡筑底、情绪低位待修复，债券收益率上行风险有限，可继续维持积极的久期策略^[14]。有分析指出，财政资金正越来越多地嵌入金融决策，成为信用传导的触发者、组织者和风险分担者^[15]。

针对交易所收紧IPO的传言，权威人士澄清，交易所确有向券商沟通，核心是要求保荐机构切实履行“看门人”职责，而非收紧IPO或提高亏损企业门槛^[1]。金融监管总局近日发布《非车险综合治理行动方案》，从产品管理、业务经营、系统数据建设、中介行为等维度全面规范非车险行业经营^[16]。

外部风险与关注点

美国方面称，有关关税的消息若非白宫发布，均属猜测^[17]。但据彭博社报道，美国拟以产能过剩为由对中国商品加征7.5%关税，时间或在习近平与特朗普下月峰会前^[18]。特朗普称将加拿大汽车钢铁关税提至50%^[2]。美国财政部高级官员表示，可动用近1万亿美元的一般账户为债券回购提供资金^[1][2]。

国内方面，水利部部署西北华北地区暴雨洪水防御工作，预计8月25日至28日将有较强降雨过程^[19]。富力地产预计上半年净亏损50亿至55亿元，上年同期净亏损40.8亿元，中国房地产行业持续低迷导致毛利下降^[20]。

政策与治理

近一周，7月政治局会议部署加快落地，重大工程与“六张网”、财政金融协同促内需、住房公积金条例修订等接连推进^[21]。国务院常务会议部署进一步清理拖欠企业账款工作，明确实施好加快加力清理拖欠企业账款行动，打通“连环清”链条^[21][22]。国家能源局建立“一带一路”能源合作伙伴关系合作网络“人工智能+能源”工作组，聚焦新能源功率预测、电力系统优化运行等场景^[23]。