〔日报〕房地产新政密集落地，宏观政策多线托底

今日头条：房地产新政密集落地，宏观政策多线托底

1. 央行、金融监管总局发布房地产信贷管理新规，将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长不超过40年；建行已开放存量客户申请，延长期限最长不超过原贷款期限的一半 ^[1][2]。 2. 证监会表态支持上市房地产开发企业并购重组，金融监管总局"五箭齐发"构建适配房地产发展新模式的融资制度 ^[2][3]。 3. 两部委指导金融机构设立"城市更新项目贷款"品种，为城市更新项目提供专项融资工具 ^[4]。 4. 国家数据局提出研究探索词元（Token）增值订阅、按效付费等商业模式，并在32个城市布局新一批数据标注（Data Annotation）先行先试 ^[5]。 5. 数字人民币（Digital RMB）业务运营机构再次扩容，运营机构体系进一步完善 ^[6]。 6. 安徽1—7月规模以上工业企业实现营业收入37257.3亿元，同比增长17.6%；利润总额1959.1亿元，增长63.5% ^[7]。

房地产：房贷期限延至40年，融资制度"五箭齐发"

本轮地产新政最受关注的是个人住房贷款最长还款期限延长到40年，需求端继续松绑 ^[8]。央行、金融监管总局8月28日联合发布相关房地产信贷管理新规，将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长不超过40年，具体期限由购房人与商业银行协商确定 ^[1]。

建设银行已自政策发布之日起（2026年8月28日）开始执行最新规定，客户可向银行申请延长贷款期限，银行将综合评估延长期限、还款来源及后续还款安排等因素 ^[1]。按照建行目前执行口径，延长期限最长不超过原贷款期限的一半，且原贷款期限与延长期限合计不超过40年 ^[1]。

供给端方面，证监会表态支持上市房地产开发企业并购重组 ^[2]；金融监管总局"五箭齐发"，构建适配房地产发展新模式的融资制度 ^[3]；央行与金融监管总局还指导金融机构设立"城市更新项目贷款"品种，为城市更新项目提供专项支持 ^[4]。

值得注意的是，本轮新政除需求端外还有一项关键变化：预售住房的个人按揭，原则上要等项目完成竣工备案后才能发放 ^[8]。在房贷期限拉长、月供下降的同时，预售资金监管同步收紧 ^[8]。

区域与产业活力：中西部出口提速，安徽工业营收高增

区域层面，中西部地区出口增长彰显向上态势 ^[9]；各地在创新发展赛道上持续发力，呈现中国经济澎湃活力 ^[10]。从"效"的维度看，宏观政策正护航中国经济平稳运行 ^[11]；从"优"的维度看，中国经济发展成色进一步显现 ^[12]。

产业层面，安徽1—7月规模以上工业企业实现营业收入37257.3亿元，同比增长17.6%；发生营业成本32273.2亿元，增长16.2%；实现利润总额1959.1亿元，增长63.5% ^[7]。7月末，安徽规上工业企业应收账款16358.5亿元，同比增长25.6%；产成品存货3107.4亿元，增长19.6% ^[7]。每百元营业收入中的成本为86.62元，费用为7.31元；每百元资产实现的营业收入为80.2元，人均营业收入208.9万元 ^[7]。

对外开放端，民营企业正"解难题、送政策"，轻装出海 ^[13]；我国吸收外资结构进一步优化 ^[14]。

数字经济与数据要素：算电协同与新商业模式

国家数据局局长刘烈宏在2026中国国际大数据产业博览会上表示，要围绕国民经济重大场景，研究探索词元增值订阅、按效付费等商业模式 ^[5]。国家数据局将在32个城市布局新一批数据标注先行先试，深入工业制造、医疗健康、交通运输等领域，破解数据标注产业发展瓶颈 ^[5]。在数字人才培养上，多部门将加强协同，推动建立健全数据要素相关学科专业本硕博贯通衔接的人才培养机制，完善数据要素相关学科专业布局 ^[5]。

算电协同（Computing-Power and Electricity Coordination）方面，中国正推动算力与电力协同促进数字经济高质量发展 ^[15]。数字人民币业务运营机构再度扩容，运营体系覆盖面进一步扩大 ^[6]。

银行业与流动性：盈利能力承压，股债跷跷板需辨析

英国《银行家》杂志2026年"全球银行1000强"综述文章以"中国脆弱的崛起"为题，指出中国银行业在榜单上一级资本（Tier-1 Capital）和资产上升、盈利能力下降 ^[16]。榜单显示，中国的银行在前5名中占据4席、前10名中占据7席、前30名中占据11席；2026年中国上榜银行一级资本占比34%、资产占比41%，利润占比仅为22% ^[16]。

流动性层面，针对"股市上涨时资金趋紧、股市下跌时资金转松"的观点，分析认为资金转松从贴现率（Discount Rate）角度对股票估值形成支持，但在信用需求和风险偏好偏弱时，新增流动性仍可能沉淀于银行体系 ^[17]。2025年1月2日至2026年7月31日的382个共同交易日中，上证指数与DR001、DR007、R001、R007、GC001、GC007的相关性并不稳定 ^[17]。从交易所层面看，2025年1月至2026年7月的63次北交所IPO中，发行日GC001相对此前5个交易日均值平均上升约13.7BP，同期R001和DR001平均仅上升约0.3BP和0.2BP ^[17]。判断银行间资金走向，仍应看央行操作、大行融出和存款类机构质押式回购加权利率（DR）等指标 ^[17]。

下周展望：PMI、非农与G20，资产配置顺序股票居首

下周重磅财经事件密集：宏观数据方面，中国8月官方制造业PMI率先出炉，7月已回落至49.2收缩区间，有效需求不足仍是主要矛盾；美国8月非农随后登场，7月意外减少2.3万、为年内最差 ^[18]。央行与政策方面，美联储理事沃勒就通胀前景发表讲话，或为9月议息会议前最重要的官员讲话；G20财长与科技部长双会议在美国相继举行 ^[18]。

本周宏观数据回顾方面，7月规模以上工业企业利润同比增长11.2% ^[3]；十年国债收益率上行1BP至1.69%，活跃十年国债期货本周下跌0.14% ^[3]。权益类ETF（Equity ETF）基金规模变化排名中，规模指数ETF以72.49亿元居首，跨境规模指数ETF（34.79亿元）、行业指数ETF（18.85亿元）紧随其后；跨境主题指数ETF（-112.67亿元）流出居前 ^[19]。

大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币 ^[3]；海外紧缩预期升温、国内政策托底背景下，A股或震荡等待时机 ^[19]。1—7月房地产固定资产投资累计同比下降19.2%，自2022年以来持续承压 ^[3]。

下周悬念主要集中于三点：一是8月PMI能否重返扩张区间，二是美国8月非农能否扭转7月颓势并校准9月降息节奏，三是G20财长会议对全球宏观协调的定调 ^[18]。房地产端，房贷延期至40年能否激活需求、预售按揭新规如何落地，仍有待销售数据验证 ^[3][8]。